特朗普宣布在2024年美國總統(tǒng)選舉中獲勝后，全球資本市場反響巨大。

11月6日，美股大漲，道指、納指、標(biāo)普500三大股指再創(chuàng)歷史新高。道指上漲1500點，漲幅3.57%，納指漲2.95%，盤中首次突破19000點，標(biāo)普500指數(shù)漲2.53%。

11月7日，A股三大指數(shù)全面大漲，滬指報3470.66點，漲2.57%；深成指漲2.44%；創(chuàng)指漲3.75%。全市場超4500只個股上漲，近200股漲停。兩市成交額達到2.56萬億元。

當(dāng)天，大消費板塊持續(xù)強勢，白酒板塊領(lǐng)漲，老白干酒、舍得酒業(yè)、瀘州老窖等漲停；券商股同樣掀漲停潮，中信證券、中信建投、首創(chuàng)證券、華林證券、太平洋等多股漲停。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者從多家機構(gòu)人士處了解到，機構(gòu)投資策略也隨之變化。不少機構(gòu)有倉位轉(zhuǎn)移的需求，更加重視大消費和科技股。

行情上攻動力

11月7日，A股雖然早盤表現(xiàn)一般，但下午在“券商+大消費”的帶領(lǐng)下強勢上攻。收盤時，上證指數(shù)報收3470.66點，已經(jīng)接近這一輪上漲高點——10月8日的收盤點位3489.78點。

分析人士認為，當(dāng)天A股大漲主要有兩大原因：一是美國大選落地，市場一大不確定性因素消除；二是市場預(yù)期11月8日可能會公布大規(guī)模國債發(fā)行計劃，以拉動投資、帶動消費，為市場行情助力。部分資金在博弈政策預(yù)期。

從11月7日交易熱點來看，市場對上述因素已有反映。

市場預(yù)期，特朗普上臺后，其主要政策主張可能包括對外加征關(guān)稅、對內(nèi)減稅、驅(qū)逐非法移民、放松金融監(jiān)管等。

“特朗普上臺后，市場預(yù)期對出口可能會有部分制約，因此市場有擴大內(nèi)需的政策預(yù)期。所以，當(dāng)天大消費方向的白酒、醫(yī)療服務(wù)、房地產(chǎn)、食品等均有不錯的表現(xiàn)?！庇袡C構(gòu)人士表示。

而與這一投資邏輯疊加的是，市場對于國債發(fā)行計劃的預(yù)期。

“市場接下來關(guān)注的是可能會公布的國債發(fā)行計劃，以及相關(guān)的政策對投資、消費的拉動，這有望助力市場行情進一步發(fā)展?！?1月7日，一位基金經(jīng)理表示。

此外，近期公布的10月PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟有企穩(wěn)跡象，隨著后續(xù)政策的出臺與見效，市場對經(jīng)濟基本面有修復(fù)預(yù)期，因此市場有了走強的基礎(chǔ)。

財信金控首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明表示，美國大選對國內(nèi)經(jīng)濟確有影響，但我國政策應(yīng)對能力強、空間足。國內(nèi)經(jīng)濟基本盤穩(wěn)中向好，不必過度高估美國大選對A股的擾動。

“當(dāng)前A股市場正逐步展開第二波上攻行情。無論美國大選結(jié)果如何，都不會影響A股市場牛市進程。A股市場這輪牛市行情是由政策轉(zhuǎn)向和經(jīng)濟儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移共同形成的，市場牛市趨勢一旦確立，將形成正反饋，即市場的賺錢效應(yīng)越強，越會吸引更多資金流入資本市場，推動市場走出上行走勢，進一步增強賺錢效應(yīng)?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍認為。

明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗也認為，A股市場的上漲驅(qū)動力主要來自國內(nèi)政策的持續(xù)支持，與美國大選的直接聯(lián)系不大。大選結(jié)果的意義在于降低了不確定性，盡管特朗普的勝選可能加劇貿(mào)易摩擦，但這也可能會激發(fā)國內(nèi)政策的進一步加碼，從而實際上帶來更多積極影響。

胡墨晗指出，主要的變數(shù)可能集中在特朗普的政策變動上，尤其是在貿(mào)易政策和對華科技限制方面，這些變化可能會對A股市場結(jié)構(gòu)造成一定影響，但并不會改變A股市場的中長期上升趨勢。

買方調(diào)倉進行時

自9月24日后，A股市場經(jīng)歷了一波快速上漲，此后進入盤整震蕩階段。

近期，市場板塊輪動明顯。先是科技股大漲，帶來強烈的賺錢效應(yīng)，特別是北證50更是實現(xiàn)了翻番。而科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等科技股領(lǐng)漲第一波行情后，新能源又異軍突起，帶動市場人氣。

11月7日，滯漲的消費板塊也開始表現(xiàn)，包括白酒、醫(yī)藥、食品飲料等消費板塊出現(xiàn)較大幅度回升，行業(yè)輪動加快。同時，由于市場對本輪行情樂觀，作為行情風(fēng)向標(biāo)的券商股表現(xiàn)出色，許多券商股甚至創(chuàng)出歷史新高。

格雷資產(chǎn)總經(jīng)理張可興指出，“在特朗普獲勝的這個節(jié)點，我們看到很多機構(gòu)的倉位是從前期上漲比較高的科技、資源類，轉(zhuǎn)向了消費為主?！?/p>

“我們非?？春孟M跟醫(yī)藥，對于科技的長期發(fā)展趨勢也依然比較樂觀。不過短期來說，從估值來看，消費醫(yī)藥股價向上的彈性可能更大。而科技前期漲幅比較大，所以這個位置短期有一定獲利了結(jié)和修整的需求，所以我們短期比較看好消費，但中長期來說，科技也非常不錯?！睆埧膳d說。

另外一位基金經(jīng)理也表達了類似的觀點。

其給出的投資建議是，特朗普當(dāng)選后，聯(lián)儲降息節(jié)奏可能有所調(diào)整，短期出口鏈以及港股流動性承壓，此階段建議維持“結(jié)構(gòu)大于總量”“內(nèi)需大于出口”的配置思路。在當(dāng)前市場環(huán)境下，建議采用杠鈴型配置框架，優(yōu)先配置中間段的Beta，尤其是在市場回調(diào)后，預(yù)計到年底大盤將出現(xiàn)主升浪。建議增加順周期大中盤寬基的倉位，同時適當(dāng)保留紅利配置以防御潛在風(fēng)險。

但其認為，明年市場風(fēng)格可能轉(zhuǎn)向成長主導(dǎo)，尤其是在外部環(huán)境相對平穩(wěn)的情況下。其預(yù)計新質(zhì)生產(chǎn)力將成為增長的主要來源，建議在成長類底倉中配置科技類指數(shù)。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解到，已有不少機構(gòu)進行了投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

順時投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌表示，近期投資策略要有所調(diào)整，比如說外貿(mào)導(dǎo)向型的企業(yè)可能會受關(guān)稅影響，對業(yè)績的走向心存疑慮的狀況下會影響資金的方向；對于資源類的公司也要相對審慎。

“我們近期已經(jīng)在進行調(diào)整，看好的方向有：一是自主可控和政策發(fā)力的行業(yè)如半導(dǎo)體和信創(chuàng)相關(guān)的計算機行業(yè)；二是與化債相關(guān)的行業(yè)，主要是地產(chǎn)鏈相關(guān)的公司；三是基于行情持續(xù)向好最受益的券商、保險等。不過，我們的主題投資還是集中在AI、機器人和低空經(jīng)濟等方向?！币仔”笳f。

胡墨晗也透露，“針對當(dāng)前形勢，我們在保持加倉的同時，也對持倉結(jié)構(gòu)進行了適度調(diào)整。短期內(nèi)，我們重點關(guān)注化債和科技主題，包括環(huán)保、AI產(chǎn)業(yè)鏈、人形機器人、星鏈通信和創(chuàng)新藥等領(lǐng)域，以及后續(xù)特朗普執(zhí)政可能利好的自主可控、擴大內(nèi)需、數(shù)字貨幣、軍工、傳統(tǒng)能源、半導(dǎo)體等板塊?！焙险f。

排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華也表示，繼續(xù)看好后市。只要市場在1.5萬億元以上成交水平，個股機會依然較多，因此可以“輕指數(shù)、重個股”。

“板塊方向上，大金融受益牛市預(yù)期，大消費和醫(yī)療受益政策預(yù)期且位置偏低，科技板塊受益自主可控，光伏、鋰電等新能源整體位置較低且有困境反轉(zhuǎn)的預(yù)期，這些板塊都值得重點跟蹤?！眲⒂腥A說。