科技創(chuàng)新驅動下的結構性市場行情，為主動管理型權益基金提供了超額收益空間。

截至2月28日，萬得普通股票型基金指數(shù)、萬得偏股混合型基金指數(shù)自年初以來分別上漲了4.22%、4.45%，而萬得靈活配置型基金指數(shù)年內的漲幅約為2.50%。

其中，重倉人形機器人的主動權益基金成為最大贏家。例如，今年1—2月，鵬華碳中和主題、永贏先進制造智選、平安先進制造主題的回報率達到50%以上。前海開源嘉鑫、中航趨勢領航、華富科技動能、長城久鑫、浦銀安盛高端裝備等基金的區(qū)間回報率也超過35%。

但部分績優(yōu)基金的“押注式”投資策略引發(fā)了市場爭議。受訪人士向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，押注單一賽道有可能帶來短期的高收益，但也伴隨著較高的風險，市場或風格一旦出現(xiàn)波動，基金凈值可能會面臨大幅下跌的風險。

主題基金“賺錢”效應顯現(xiàn)

今年1—2月，DeepSeek指數(shù)、宇樹機器人指數(shù)、IDC（算力租賃）指數(shù)、云計算指數(shù)分別上漲了58.10%、39.35%、33.21%、29.63%，領漲Wind熱門概念指數(shù)。

受益于板塊行情，一批重倉人形機器人、人工智能相關產(chǎn)業(yè)鏈的主動權益基金獲取了可觀的超額收益。

例如，據(jù)Wind統(tǒng)計，2025年1月1日—2月28日，回報率達到10%以上的主動權益基金，共有960只（不同份額分開計算，下同）；同期，萬得普通股票型基金指數(shù)、萬得偏股混合型基金指數(shù)分別上漲了4.22%、4.45%。

其中，1—2月回報率在10%—20%區(qū)間的主動權益基金約有822只；1—2月回報率在20%—30%區(qū)間的主動權益基金約有101只；1—2月回報率超過30%的主動權益基金有37只。

單只基金方面，除了上文提到的鵬華碳中和主題、永贏先進制造智選、平安先進制造主題，前海開源嘉鑫、中航趨勢領航、華富科技動能、長城久鑫、浦銀安盛高端裝備1—2月的業(yè)績表現(xiàn)也較好，均達到35%以上。

21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，上述1—2月“賺錢”效應較好的主動權益基金大體可分為兩類。

一類是提前布局科技成長賽道。部分基金在2024年三、四季度，或者更早之前，就已持有人形機器人、人工智能相關產(chǎn)業(yè)鏈個股。也就是說，這類基金把握住了相對完整的科技成長行情。

另一類是部分規(guī)模較小的主動權益基金，或采取了相對靈活的投資策略，在行情快速切換的市場中捕捉到了輪動機會。

例如，截至2024年四季度末，除了鵬華碳中和主題（10.35億元）、永贏先進制造智選（17.62億元）、萬家行業(yè)優(yōu)選（69.82億元）等少數(shù)基金，其他多數(shù)績優(yōu)基金（1—2月回報率超30%）的資產(chǎn)規(guī)模不足1億元。

還有一個關鍵的因素是，上述基金持倉的行業(yè)比較集中，且倉位較高，這也使得它們的超額收益更加突出。雖然集中持倉能為基金帶來高收益，但這類操作也被看作是“危險”行為。

格上理財旗下金樟投資研究員王祎向記者指出，雖然押注單一賽道可能會帶來短期的高收益，但也伴隨著較高的風險，市場或風格一旦出現(xiàn)波動，基金凈值可能會面臨大幅下跌的風險。

此外，這類基金還可能面臨流動性不足的問題，“特別是市場下跌時，基金可能難以快速調整倉位，從而影響基金的運作和業(yè)績?！蓖醯t表示。

另有基金公司人士談道，回顧過去幾年，“押注式”投資有可能令主動權益基金的短中期業(yè)績表現(xiàn)更為突出，但這種操作有很大的風險：可能會導致基金凈值劇烈波動，投資體驗并不好。并且，短期的博弈行為也可能損害基金的中長期收益。

換言之，對于投資者而言，短期回報率高的科技主題基金并不一定是“最優(yōu)解”，切忌盲目追高。

一位市場人士分析，科技行業(yè)未來會出現(xiàn)較大分化，真正能成長起來的公司相對會比較少，基于行業(yè)的復雜性和不確定性，對重倉科技板塊的基金經(jīng)理的專業(yè)能力提出了更高的要求。

王祎建議，投資者應首先明確自身風險承受能力和投資目標，進而選擇風險收益比與自身需求匹配的基金。在選擇科技主題基金時，需要了解基金經(jīng)理的投資風格、策略和持倉，是否符合投資者的偏好，評估基金業(yè)績與風險收益比，最后綜合評判。

基金發(fā)行回暖

另一方面，科技成長行情也刺激了公募基金發(fā)行市場。

據(jù)Wind統(tǒng)計，以基金成立日為準，2025年1—2月，新成立公募基金的募集份額合計達到1490.5億元，較去年同期的922.05億份增加了約62%。

可以看到，2025年1—2月，股票型基金為公募發(fā)行市場帶來了重要增量。

具體而言，2025年1月，全市場新成立了59只股票型基金，發(fā)行份額共計250.48億份；2025年2月，全市場新成立了33只股票型基金，發(fā)行份額共計302.53億份。

而2024年1月、2月，新成立股票型基金的發(fā)行份額分別為46.52億份、39.35億份。

記者進一步梳理發(fā)現(xiàn)，在今年內新成立的股票型基金中，指數(shù)產(chǎn)品占據(jù)了“C位”。

特別是今年2月，僅13只科創(chuàng)綜指ETF的首次募集規(guī)模就接近210億份。

此外，F(xiàn)OF的發(fā)行也有亮點。例如，今年內發(fā)行份額最多的基金為FOF產(chǎn)品——富國盈和甄選3個月持有的發(fā)行份額達到60億份。

在排排網(wǎng)財富研究員卜益力看來，今年公募基金發(fā)行市場回暖主要有以下幾方面的原因：第一，利好政策支撐，疊加宏觀經(jīng)濟改善預期，增強了投資者信心；第二，科技股持續(xù)走強，權益基金收益表現(xiàn)出色，提升了權益基金的吸引力；第三，公募基金公司積極布局市場，尤其是在細分領域和創(chuàng)新型產(chǎn)品方面投入更多資源，豐富了公募基金市場產(chǎn)品種類，帶動了投資者的需求。

值得一提的是，目前正在發(fā)行的基金也以指數(shù)產(chǎn)品為主，包括ETF、增強指數(shù)型基金等。同時，正在發(fā)行的股票指數(shù)基金覆蓋了計算機、科創(chuàng)板、人工智能、紅利、生物醫(yī)藥、機器人等投資方向。

在卜益力看來，隨著市場情緒的進一步修復和經(jīng)濟基本面的改善，投資者信心將逐步增強，有望吸引更多資金進入公募基金市場，公募基金發(fā)行熱潮有望延續(xù)。其中，權益類基金和指數(shù)型基金將繼續(xù)占據(jù)主導地位，尤其是寬基ETF等細分領域可能成為新的增長點。

此外，“公募基金發(fā)行市場競爭更加激烈，因此還會出現(xiàn)一定的價格戰(zhàn)或產(chǎn)品創(chuàng)新以吸引投資者”。他補充談道。