隨著2024年收官，保險資管基金產(chǎn)品年度業(yè)績情況也隨之浮出水面。2024年下半年股市回暖，債市持續(xù)走牛，主要類型的基金均取得不錯的收益，其中權益類基金受益于股市反彈表現(xiàn)突出，固收類基金則憑借穩(wěn)健的債券收益繼續(xù)穩(wěn)定增長，而混合型基金在靈活配置中展現(xiàn)了較強的抗風險能力和收益彈性。

近日，21世紀經(jīng)濟報道保險課題組重磅推出《保險資管基金產(chǎn)品競爭力報告（2025）》（以下簡稱《報告》）。

《報告》主要覆蓋了2024年度保險資管基金產(chǎn)品整體表現(xiàn)，年度各類保險資管基金產(chǎn)品排名，保險資管“長跑冠軍”榜單，保險資管業(yè)績表現(xiàn)突出基金經(jīng)理以及保險資管業(yè)績表現(xiàn)突出機構等內(nèi)容，采用定量與定性相結合的分析方法進行綜合評估，從而得出全面且客觀的排名。（報告數(shù)據(jù)主要來自Wind數(shù)據(jù)庫、國家金融監(jiān)督管理總局披露數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)收集的截止時間為2024年12月31日）

目前保險資管產(chǎn)品主要涵蓋固定收益類、權益類、混合類等多種類型。其中，固定收益類產(chǎn)品占據(jù)主導地位，據(jù)21世紀經(jīng)濟報道保險課題組統(tǒng)計，截至2024年12月31日，共有來自29家保險資管公司的1556只資管產(chǎn)品正在運營，其中固收類產(chǎn)品有1003只，占比64.5%；權益類產(chǎn)品252只，占比16.2%；混合類產(chǎn)品為245只，占比15.7%，其他類型產(chǎn)品56只，占比3.6%。

固定收益類產(chǎn)品是指投資于債權類資產(chǎn)比例不低于80%的保險資管產(chǎn)品，權益類產(chǎn)品投資于權益類資產(chǎn)的比例不低于80%的保險資管產(chǎn)品，商品及金融衍生品類產(chǎn)品是投資于商品及金融衍生品的比例不低于80%的保險資管產(chǎn)品，混合類產(chǎn)品指的則是投資于債權類資產(chǎn)、權益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)且任一資產(chǎn)的投資比例未達到前三類產(chǎn)品標準。

平安集團資產(chǎn)配置部董事總經(jīng)理鐘世開強調，保險資產(chǎn)配置的核心在于資產(chǎn)負債匹配與長期穩(wěn)定，需要把握三大關鍵環(huán)節(jié)：在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置上，基于歷史數(shù)據(jù)與長周期假設，制定與公司整體戰(zhàn)略和風險偏好一致的長期方案；在戰(zhàn)術資產(chǎn)配置上，結合宏觀政策與短期市場環(huán)境動態(tài)調整，把握階段性機會；在品種選擇上，優(yōu)化收益與風險配比，增強資產(chǎn)組合韌性。在當前經(jīng)濟與市場環(huán)境下，保險資金需要充分利用長周期優(yōu)勢，兼顧靈活性和穩(wěn)健性，既敏銳捕捉階段性機遇，又高度關注安全性與穩(wěn)定性，以“行穩(wěn)致遠、穿越周期”的方式實現(xiàn)資產(chǎn)的長期增值目標，為行業(yè)發(fā)展提供持續(xù)動力。

權益類收益領跑，頭部產(chǎn)品2024年度收益率超50%

在權益類資管產(chǎn)品方面，《報告》顯示，從保險資管產(chǎn)品各大類業(yè)績綜合表現(xiàn)看，2024年度各類型保險資管產(chǎn)品全部取得了正收益，其中，權益類產(chǎn)品表現(xiàn)最優(yōu)，權益類產(chǎn)品平均收益率為6.16%（年化，下同）；中位數(shù)達到了7.08%；最大收益率為50.68%；最小收益率為-25.69%。

《報告》指出，全年來看，A股市場呈現(xiàn)“先抑后揚”態(tài)勢。上證指數(shù)年內(nèi)累計上漲12.67%，深證成指累計上漲9.34%，創(chuàng)業(yè)板指累計上漲13.23%，權益類保險資管產(chǎn)品平均收益率6.28%，稍遜于指數(shù)上漲幅度。不過，從2024年業(yè)績看，252只權益類產(chǎn)品中，有197只產(chǎn)品取得了正收益。

具體來看，2024年權益類保險資管產(chǎn)品收益冠軍為太保資產(chǎn)的太平洋卓越滬港深新動力，復權凈值增長率為50.68％；泰康資產(chǎn)悅泰紅利價值位列第二，復權凈值增長率為31.41％；華安財保安源35號則以30.69%的增長率排名第三。此外，上榜的其余產(chǎn)品均取得了超過25%的收益。

而從收益分布來看，2024年回報超過30%的權益類保險資管產(chǎn)品有3只，超過20%的有18只，另有65只權益類保險資管產(chǎn)品收益介于10%～20%之間。

盡管大部分產(chǎn)品表現(xiàn)較好，但仍有49只產(chǎn)品在2024年取得了負收益，其中，最近一年虧損超過10%的有18只。

太保資產(chǎn)總經(jīng)理助理趙峰日前表示，從權益和固收的風險收益比，以及從當前估值水平來看，權益市場已具有長期配置價值。未來隨著低利率延續(xù)，權益市場對于增厚保險資金收益的作用將更加重要。同時，由于新會計準則的實施，可能需要適當加大OCI賬戶的配置比例。

“從公司來看，我們認為還是需要拓展組合的有效前沿，通過分散來降低組合的波動性。當前的環(huán)境下有必要從基于主體視角轉向為基于資產(chǎn)的視角，尋找介乎股和債之間的資產(chǎn)來增厚組合的收益，降低組合的波動性。”

固收類產(chǎn)品逾九成正收益，混合類產(chǎn)品年度回報率最高達57%

固收類產(chǎn)品在保險資管產(chǎn)品之中的占比最高。從2024年業(yè)績看，1003只固收產(chǎn)品中，932只產(chǎn)品均取得了正收益。其中，排名前五的產(chǎn)品2024年回報率均超過了20%，分別是英大資產(chǎn)—穩(wěn)利創(chuàng)贏2號、中意資產(chǎn)—穩(wěn)健添利11號、中意資產(chǎn)—利率策略2號、光大永明永聚固收266號和大家資產(chǎn)厚坤15號，回報率分別為28.80%、22.77%、22.61%、21.39%和21.28%。

從2024年業(yè)績看，245只混合類產(chǎn)品中，有148只產(chǎn)品取得了正收益。最近一年回報率最高的是國華興益資管精益求金1號產(chǎn)品，達到了57.60%，以較大幅度領先同類型產(chǎn)品。人保資產(chǎn)滬港深成長精選、光大永明聚優(yōu)穩(wěn)健22號、光大永明量化港股精選的回報率也超過25%，其余上榜產(chǎn)品也取得了超過19%的收益率。

值得一提的是，在長期業(yè)績的維度上，《報告》還收錄了近五年（2019~2024）的產(chǎn)品區(qū)間回報并形成“長跑冠軍”榜單。這些產(chǎn)品成立時間普遍跨越完整市場周期（最早可追溯至2014年），在經(jīng)歷牛熊轉換、利率波動等復雜環(huán)境后，仍能保持持續(xù)穩(wěn)健的絕對收益能力，進一步驗證了保險資管機構在資產(chǎn)配置穿越周期、風險收益精細化管理方面的核心優(yōu)勢。

《報告》表示，未來保險資管行業(yè)將持續(xù)演進。一方面，隨著監(jiān)管政策細化與完善，行業(yè)運作將更加規(guī)范透明，促使機構強化風控、優(yōu)化管理，提升投資者保護力度；另一方面，面對低利率、市場波動等挑戰(zhàn)，保險資管機構將積極創(chuàng)新，拓展另類投資、跨境投資等領域，挖掘新機遇，提升競爭力。

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會對外披露的《中國保險資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報告（2024）》中指出，隨著科技的不斷發(fā)展和數(shù)字化轉型的推進，保險資管公司將加大在金融科技方面的投入和應用。通過大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等先進技術的應用，提升風險管理水平、投資決策效率和客戶服務質量。同時，公司將通過數(shù)字化轉型實現(xiàn)業(yè)務流程的優(yōu)化和升級，提升運營效率和客戶體驗。

而對于投資者而言，《報告》指出，在選擇產(chǎn)品時，應結合自身風險偏好、投資目標與期限，理性看待排名。低風險偏好者可側重固收類產(chǎn)品，中等風險偏好者關注混合類，高風險偏好且長期投資的投資者可適當布局權益類。另外，隨著保險資產(chǎn)管理公司日益重視拓展第三方業(yè)務，不斷向外輸出資產(chǎn)配置、組合管理、固定收益投資、風險管控等優(yōu)勢能力，發(fā)揮自身優(yōu)勢做好客戶服務正在成為保險資產(chǎn)管理公司努力的新方向。

展望2025年，人保資產(chǎn)副總裁袁新良表示，權益市場雖然有波動，但整體震蕩向上的態(tài)勢不會變。2025年影響權益市場的主要有三方面因素：一是海外的不確定性；二是國內(nèi)的對沖政策；三是宏觀經(jīng)濟復蘇的力度。其中，2025年驅動國內(nèi)資本市場走勢的核心因素還是國內(nèi)的對沖政策和經(jīng)濟復蘇的程度。