8年前的一起內(nèi)幕交易案真相近日浮出水面。

2月27日，據(jù)香港證監(jiān)會(huì)披露，香港證監(jiān)會(huì)在東區(qū)裁判法院對(duì)香港知名藝人黃栢鳴（即黃百鳴）展開刑事法律程序，指控其涉嫌就傳遞娛樂(lè)（此前名為“天馬影視文化控股有限公司”，下稱“天馬影視”）的股份進(jìn)行內(nèi)幕交易。

公開資料顯示，黃百鳴，是中國(guó)香港的男導(dǎo)演、監(jiān)制、編劇、演員，其從影多年，參與電影超過(guò)100部，包括喜劇《最佳拍檔》《開心鬼》《家有喜事》，動(dòng)作片《葉問(wèn)》，以及《賞金獵人》《反貪風(fēng)暴2》等。

受訪人士認(rèn)為，根據(jù)香港《證券及期貨條例》第291條，黃百鳴可能面臨監(jiān)禁和罰款。不過(guò)，未來(lái)具體的判罰仍將取決于法院對(duì)案件情節(jié)的認(rèn)定，包括內(nèi)幕交易的性質(zhì)、涉及金額、對(duì)市場(chǎng)的影響等因素。

股價(jià)一度“過(guò)山車”

2月27日，香港證監(jiān)會(huì)對(duì)香港知名藝人黃百鳴展開內(nèi)幕交易檢控，認(rèn)定其內(nèi)幕交易違反了香港《證券及期貨條例》第291條。

經(jīng)查，大約在2017年8月25日至2017年10月17日期間，黃百鳴涉嫌慫使或促使另一名人士進(jìn)行天馬影視的股份交易，而他當(dāng)時(shí)為天馬影視的主席兼控股股東，掌握了有關(guān)天馬影視的內(nèi)幕消息。

從案件進(jìn)度來(lái)看，目前黃百鳴獲準(zhǔn)以20萬(wàn)港元現(xiàn)金保釋，案件已押后至2025年3月27日進(jìn)行答辯。黃百鳴獲準(zhǔn)保釋的條件除繳納保釋金以外，還包括提供住址并在住所變更前通知警方，以及離港需提前24小時(shí)通知證監(jiān)會(huì)。

隨著案件水落石出，天馬影視8年前的股價(jià)異動(dòng)也終于找到了原因。時(shí)間回溯至2017年8月25日至2017年10月17日，在時(shí)任天馬影視主席黃百鳴掌握公司內(nèi)幕消息期間，該公司股價(jià)上演“過(guò)山車”行情，上述時(shí)間段內(nèi)公司股價(jià)漲幅超50%。其中，10月17日單日飆升47.06%。

股價(jià)異動(dòng)后，2017年10月25日，天馬影視發(fā)布一紙公告稱，黃百鳴及其一致行動(dòng)人與買家簽訂協(xié)議，黃百鳴以4.86億港元將天馬影視58.71%股份轉(zhuǎn)讓給買家。次日，即2017年10月26日，天馬影視股價(jià)又大漲12.5%。

不過(guò)，此后，天馬影視股價(jià)處于長(zhǎng)期陰跌狀態(tài)。2018年3月13日起，天馬影視更名為傳遞娛樂(lè)。截至2025年2月28日收盤，傳遞娛樂(lè)股價(jià)收跌2.94%，報(bào)0.033港元/股，市值縮水至0.8億港元。

可能面臨刑事處罰

記者了解到，香港對(duì)內(nèi)幕交易的規(guī)制主要基于《證券及期貨條例》，此次黃百鳴被指控違反的《證券及期貨條例》第291條，明確規(guī)定了內(nèi)幕交易的定義、構(gòu)成要件及相關(guān)法律責(zé)任。

“根據(jù)香港的法律體系，內(nèi)幕交易被視為一種嚴(yán)重的市場(chǎng)失當(dāng)行為，既可能引發(fā)民事責(zé)任（如賠償損失、市場(chǎng)禁入等），也可能構(gòu)成刑事犯罪（如罰款和監(jiān)禁）。”北京德和衡（上海）律師事務(wù)所高級(jí)權(quán)益合伙人、德和衡研究院上海分院院長(zhǎng)白耀華律師向記者分析表示。

對(duì)于黃百鳴被指控一事，北京市隆安律師事務(wù)所律師張?zhí)卣J(rèn)為，從黃百鳴被保釋需要的三個(gè)條件來(lái)看，香港對(duì)內(nèi)幕交易執(zhí)法嚴(yán)苛可見(jiàn)一斑。對(duì)于這類內(nèi)幕交易行為，黃百鳴有可能面臨刑事處罰，最高或被判處監(jiān)禁及罰款。

不過(guò)，白耀華律師強(qiáng)調(diào)，判罰的具體情況將取決于案件的情節(jié)嚴(yán)重程度，包括內(nèi)幕交易的金額、違法所得的數(shù)額、對(duì)市場(chǎng)秩序的影響等。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員張雪峰也表示，香港證監(jiān)會(huì)對(duì)黃百鳴的檢控體現(xiàn)了香港市場(chǎng)對(duì)內(nèi)幕交易的零容忍態(tài)度，無(wú)論身份地位如何，只要觸犯法律，都將受到公正的追責(zé)。這有助于維護(hù)市場(chǎng)的公平、公正和公開，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

嚴(yán)懲證券違法犯罪

實(shí)際上，無(wú)論是香港，還是內(nèi)地，監(jiān)管部門都在持續(xù)嚴(yán)厲地打擊證券違法犯罪。

近日，最高人民檢察院、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合舉行了“依法從嚴(yán)打擊證券違法犯罪 促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展”新聞發(fā)布會(huì)。從近年來(lái)檢察機(jī)關(guān)案件辦理情況看，內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等交易類犯罪仍然多發(fā)，部分行為人利用信托計(jì)劃、場(chǎng)外期權(quán)等金融工具實(shí)施犯罪，場(chǎng)外配資、專業(yè)操盤、薦股“黑嘴”、分倉(cāng)軟件開發(fā)等黑灰產(chǎn)業(yè)鏈參與違法交易。

那么，香港與內(nèi)地有關(guān)內(nèi)幕交易的規(guī)定和判罰究竟有何異同？

從定義和構(gòu)成要件來(lái)看，白耀華律師表示，兩地對(duì)內(nèi)幕交易的定義和構(gòu)成要件大體一致，都是指行為人利用未公開的重大信息從事證券交易，或者泄露、慫使他人從事相關(guān)交易行為。

“不過(guò)，香港與內(nèi)地在內(nèi)幕交易的法律規(guī)制上存在一定的差異，這主要體現(xiàn)在處罰力度、執(zhí)法機(jī)構(gòu)和法律體系等的具體安排上?！卑滓A律師說(shuō)道。

具體來(lái)看，在香港，內(nèi)幕交易既可引發(fā)民事責(zé)任，也可構(gòu)成刑事犯罪。刑事責(zé)任方面，香港《證券及期貨條例》規(guī)定的處罰較為嚴(yán)厲，最高可被判處10年監(jiān)禁及罰款1000萬(wàn)港元。

在內(nèi)地，根據(jù)《證券法》第一百九十一條規(guī)定，內(nèi)幕交易的罰款金額是違法所得的一倍以上十倍以下，沒(méi)有違法所得或者違法所得不足五十萬(wàn)元的，處以五十萬(wàn)元以上五百萬(wàn)元以下的罰款。

根據(jù)《刑法》第一百八十條規(guī)定，內(nèi)幕交易情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。

執(zhí)法機(jī)構(gòu)方面，白耀華律師稱，香港的執(zhí)法機(jī)構(gòu)是香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（香港證監(jiān)會(huì)），而內(nèi)地由中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（證監(jiān)會(huì)）和司法機(jī)關(guān)共同負(fù)責(zé)。

記者 陸怡雯