碳酸鋰期貨倉(cāng)單經(jīng)歷兩周去化后，本周出現(xiàn)回升跡象。數(shù)據(jù)顯示，2月28日，碳酸鋰期貨倉(cāng)單為45926手，較前一周增加1380手。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，碳酸鋰期貨倉(cāng)單回升，一定程度上反映當(dāng)前碳酸鋰市場(chǎng)供需格局發(fā)生了轉(zhuǎn)變。浙商中拓新能源事業(yè)部研究員馬之遠(yuǎn)表示，碳酸鋰周度倉(cāng)單增長(zhǎng)，表明碳酸鋰市場(chǎng)月度平衡表進(jìn)一步轉(zhuǎn)向供過(guò)于求態(tài)勢(shì)。創(chuàng)元期貨分析師余爍也認(rèn)為，碳酸鋰期貨倉(cāng)單增加主要反映了市場(chǎng)供需格局的變化，供應(yīng)端的增長(zhǎng)壓力是核心驅(qū)動(dòng)因素。

期貨日?qǐng)?bào)記者在采訪(fǎng)中了解到，市場(chǎng)對(duì)基本面的看法逐漸改變，主要是春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)消息較多，供應(yīng)端有增長(zhǎng)預(yù)期。中信建投期貨分析師張維鑫表示，當(dāng)前基本面最大的矛盾是供應(yīng)有較強(qiáng)增長(zhǎng)預(yù)期，且確定性較高。節(jié)后復(fù)產(chǎn)進(jìn)度良好，加上江西某大型鋰礦復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量快速回升且有進(jìn)一步增長(zhǎng)預(yù)期?！按饲坝捎诖髲S(chǎng)開(kāi)工情況不明朗，市場(chǎng)對(duì)需求仍有增長(zhǎng)預(yù)期，對(duì)供需改善仍有期望?！蹦巢牧蠌S(chǎng)負(fù)責(zé)人告訴記者，隨著市場(chǎng)供應(yīng)增加，市場(chǎng)預(yù)期也開(kāi)始逐步轉(zhuǎn)向悲觀(guān)。

盡管現(xiàn)在基本面呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，但各家貿(mào)易商沒(méi)有著急出貨的需求?！霸诠?yīng)增加、需求平淡的市場(chǎng)格局下，比較難出貨?！蹦迟Q(mào)易商告訴記者，當(dāng)前市場(chǎng)格局下，買(mǎi)賣(mài)雙方的預(yù)期價(jià)格不同，加之春節(jié)后企業(yè)沒(méi)有資金回籠，因此買(mǎi)賣(mài)雙方都不急于成交。

從基本面來(lái)看，供應(yīng)方面，供給端增速超市場(chǎng)預(yù)期，疊加進(jìn)口量增長(zhǎng)，整體供應(yīng)趨于寬松。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，目前碳酸鋰周度產(chǎn)量為1.85萬(wàn)噸，環(huán)比增加1292噸，創(chuàng)歷史新高。此外，進(jìn)口市場(chǎng)也有較大增長(zhǎng)預(yù)期。其中，1月份，我國(guó)自智利進(jìn)口1.9萬(wàn)噸碳酸鋰，自阿根廷進(jìn)口超7000噸碳酸鋰，同比和環(huán)比均有較快增長(zhǎng)。據(jù)了解，目前自有礦企業(yè)憑借低成本，維持穩(wěn)定生產(chǎn)。最新排產(chǎn)顯示，3月國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增速在23%～30%，市場(chǎng)對(duì)3月供過(guò)于求的預(yù)期增強(qiáng)。張維鑫表示，盡管目前還不知道2月份南美鋰鹽出口情況，但預(yù)期3月份進(jìn)口不會(huì)是低位。

看向需求端，余爍表示，目前處于需求淡季，新能源車(chē)銷(xiāo)量增速放緩，正極廠(chǎng)以長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)為主，在供應(yīng)增加預(yù)期下，補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足。因此，期現(xiàn)商手中未能出售的貨物以倉(cāng)單的形式出現(xiàn)在期貨市場(chǎng)?！靶枨蠖藭簾o(wú)超預(yù)期表現(xiàn)，2—3月正極環(huán)節(jié)排產(chǎn)的波動(dòng)更多源自季節(jié)性因素，表觀(guān)需求大體持穩(wěn)?！睎|證期貨分析師陳祎萱表示，在當(dāng)前供應(yīng)持續(xù)爬坡、需求表現(xiàn)持平的情況下，春節(jié)后鋰鹽市場(chǎng)供過(guò)于求壓力逐步凸顯，現(xiàn)貨市場(chǎng)累庫(kù)壓力也使得基差承壓運(yùn)行、貿(mào)易商交倉(cāng)單意愿邊際回升。

從庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，春節(jié)后，碳酸鋰市場(chǎng)已連續(xù)四周呈現(xiàn)累積態(tài)勢(shì)，且累積幅度有上升之勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日當(dāng)周，碳酸鋰周度庫(kù)存115513噸，環(huán)比增加2967噸，節(jié)后累計(jì)增長(zhǎng)近8000噸。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，3月磷酸鐵鋰排產(chǎn)25.5萬(wàn)～26萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)10%～15%；三元材料排產(chǎn)5.2萬(wàn)～5.5萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)7%～12%。陳祎萱表示，當(dāng)前供給端增速顯著高于需求增速，3月累庫(kù)幅度或進(jìn)一步擴(kuò)大。

展望后市，市場(chǎng)人士認(rèn)為有望延續(xù)震蕩偏弱格局。馬之遠(yuǎn)認(rèn)為，碳酸鋰產(chǎn)量超預(yù)期恢復(fù)，下游需求較為平淡，基本面偏弱。不過(guò)，“金三銀四”預(yù)期仍未證偽，短期無(wú)深跌驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格維持震蕩偏弱走勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注低價(jià)是否刺激外采需求以及下游訂單變化。

余爍也認(rèn)為，短期來(lái)看，碳酸鋰價(jià)格可能延續(xù)震蕩偏弱格局?！爱?dāng)前雖然碳酸鋰價(jià)格中樞逐漸下移，但礦端價(jià)格仍然堅(jiān)挺，6%品位的鋰輝石精礦報(bào)價(jià)840美元/噸，春節(jié)后維持穩(wěn)定，折外購(gòu)鋰精礦代加工生產(chǎn)碳酸鋰成本80000元/噸，靜態(tài)看出現(xiàn)虧損，若不考慮前期套保，當(dāng)前礦價(jià)可能推動(dòng)供給端減產(chǎn)，碳酸鋰下跌空間一定程度上依賴(lài)礦價(jià)下調(diào)?！庇酄q表示，總體來(lái)看，短期碳酸鋰基本面走弱趨勢(shì)較為明確，若持續(xù)累庫(kù)，交割貨源持續(xù)增加，后續(xù)現(xiàn)貨挺價(jià)意愿下降，碳酸鋰價(jià)格中樞可能進(jìn)一步下移。

有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，碳酸鋰價(jià)格是否向下突破，取決于需求表現(xiàn)。張維鑫表示，在3月份供大于求確定性較高的情況下，碳酸鋰價(jià)格易跌難漲，不確定性主要是下方空間有多大。“2024年下半年，碳酸鋰價(jià)格在70000～75000元/噸區(qū)間震蕩，該價(jià)格區(qū)域有較強(qiáng)支撐?！睆埦S鑫認(rèn)為，若2025年是一個(gè)需求大年，碳酸鋰價(jià)格向下空間有限；若需求表現(xiàn)不及預(yù)期，碳酸鋰價(jià)格大概率跌破70000元/噸。