出大招。

近日，新加坡金融管理局證券市場(chǎng)檢討小組（簡(jiǎn)稱(chēng)“檢討小組”）宣布推出一系列改善資本市場(chǎng)發(fā)展舉措（簡(jiǎn)稱(chēng)“措施”），以解決股市上市企業(yè)數(shù)量不足、集資活動(dòng)有限和資本市場(chǎng)流動(dòng)性不足等問(wèn)題。

為了振興股市并提升競(jìng)爭(zhēng)力，新加坡政府于2024年8月宣布設(shè)立檢討小組，分析證券市場(chǎng)的主要挑戰(zhàn)和機(jī)遇，提出可促使股市發(fā)展繁榮的具體措施。此次推出的一系列舉措，主要從供應(yīng)、需求、連通性和交易等方面來(lái)振興股市。

三措施提升股市吸引力

在提升投資者興趣方面，檢討小組表示，將推出“證券市場(chǎng)發(fā)展計(jì)劃”（EquityMarket Development Programme,EQDP），以強(qiáng)化本地基金管理生態(tài)系統(tǒng)。新加坡金融管理局及旗下的金融業(yè)發(fā)展基金共同出資成立總規(guī)模50億新元（約合270億元人民幣）的“證券市場(chǎng)發(fā)展計(jì)劃”。該計(jì)劃旨在鼓勵(lì)基金管理人帶來(lái)更多的散戶(hù)及機(jī)構(gòu)投資者，提升交易流動(dòng)性、提升價(jià)格發(fā)現(xiàn)、改善上市后估值合理性，并且?guī)?dòng)投資者參與非指數(shù)成分股的交易。

對(duì)于重點(diǎn)投資于新加坡股票市場(chǎng)的基金，措施給予基金經(jīng)理稅務(wù)優(yōu)惠。對(duì)于重點(diǎn)投資于新加坡股票市場(chǎng)的基金，為相關(guān)管理及投資咨詢(xún)等業(yè)務(wù)獲得的合格收入提供稅務(wù)豁免。此外，調(diào)整“全球投資者計(jì)劃”（GlobalInvestor Programme, GIP），以引導(dǎo)更多資金投入新加坡股市。

在吸引優(yōu)勢(shì)企業(yè)上市方面，措施將提供稅務(wù)優(yōu)惠。其中，對(duì)于新加坡稅務(wù)居民身份的企業(yè)及商業(yè)信托，可通過(guò)在新加坡首次上市或第二上市（需發(fā)行股票）獲得連續(xù)5年10%—20%企業(yè)所得稅回扣。新加坡基金管理人或其控股公司，可通過(guò)在新加坡首次上市獲得5年5%的優(yōu)惠稅率。此外，新加坡政府將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)本地企業(yè)發(fā)展的支持力度，以吸引更多有潛力的公司上市。

在優(yōu)化監(jiān)管方面，措施將上市適宜性和招股書(shū)披露審查職能整合并交由“新交所監(jiān)管公司”（SGXRegCo）。通過(guò)簡(jiǎn)化“新交所監(jiān)管公司”的擇優(yōu)上市標(biāo)準(zhǔn)，減少在批準(zhǔn)新上市申請(qǐng)時(shí)以企業(yè)質(zhì)量為本進(jìn)行判斷的范圍。簡(jiǎn)化招股書(shū)要求以及上市流程。針對(duì)首次公開(kāi)發(fā)行的招股書(shū)，簡(jiǎn)化過(guò)于規(guī)范性或繁瑣的部分，更側(cè)重于核心披露要求，向投資者清晰披露最相關(guān)且最重要的信息。同時(shí)，也將簡(jiǎn)化第二上市的招股書(shū)披露要求。改善對(duì)上市公司的監(jiān)管，減少不必要的詢(xún)問(wèn)、警惕及停牌等相關(guān)信息。

年內(nèi)還將出臺(tái)更多政策

據(jù)了解，本次新政僅為檢討小組第一階段成果。檢討小組還將進(jìn)行第二階段的工作，探討其他措施。這些計(jì)劃將包括：減少股票最低交易整數(shù)，通過(guò)強(qiáng)化投資者索償渠道增強(qiáng)投資者信心，提升上市公司股東參與能力并提高股東價(jià)值，審核發(fā)行經(jīng)理人的業(yè)務(wù)行為要求及預(yù)期，促進(jìn)跨境合作，以及提高交易后托管效率等方面。第二階段工作預(yù)計(jì)于2025年底完成。

新加坡政府于去年8月成立了檢討小組，由新加坡財(cái)政部第二部長(zhǎng)、金融管理局副主席徐芳達(dá)（CheeHongTat）領(lǐng)導(dǎo)，旨在“提高股市活力”，并研究“激發(fā)私營(yíng)部門(mén)更多參與股市投資”的方法。小組成員包括新加坡金管局、國(guó)有投資公司淡馬錫控股私人有限公司、新加坡交易所有限公司和其他公共和私營(yíng)部門(mén)的代表。

徐芳達(dá)稱(chēng)：“所有人都已意識(shí)到，我們有必要采取行動(dòng)來(lái)改善新加坡股市面臨的局面。這是一項(xiàng)具有挑戰(zhàn)性的任務(wù)，沒(méi)有簡(jiǎn)單的解決方案，因?yàn)榇蟛糠秩蛸Y金現(xiàn)在集中在少數(shù)主要證券交易所。我們將提出的措施旨在幫助新加坡企業(yè)獲得繼續(xù)發(fā)展、成長(zhǎng)的資金，并吸引具有區(qū)域影響力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)來(lái)新加坡上市?！?/p>

雖然一部分市場(chǎng)人士期望新加坡本土基金能提供更多支持，但徐芳達(dá)表示，檢討小組并不強(qiáng)制性要求新加坡主權(quán)財(cái)富基金GICPte或養(yǎng)老基金中央公積金（CentralProvident Fund）將資金投資于國(guó)內(nèi)股票。他稱(chēng)：“不認(rèn)為使用這種‘抽水’方法是可持續(xù)的?！?/p>

新加坡股市面臨巨大挑戰(zhàn)

新加坡業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，金融管理局推出的一系列舉措，將進(jìn)一步強(qiáng)化新加坡的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展，增強(qiáng)新加坡資本市場(chǎng)流動(dòng)性，有利于提升新加坡股市在區(qū)域乃至全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

經(jīng)濟(jì)分析師們認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)的中小型上市企業(yè)將會(huì)是最大受益者。但分析人士認(rèn)為，50億新元證券市場(chǎng)發(fā)展計(jì)劃只是起點(diǎn)，這一數(shù)額的投入還不足以帶來(lái)市場(chǎng)的全局性變化，政府還需加大資助力度并出臺(tái)更多措施。

2024年，新交所IPO數(shù)量創(chuàng)下近20年來(lái)的新低。去年，新交所本地IPO僅有4宗，均在凱利板掛牌，涉及消費(fèi)品、工業(yè)產(chǎn)品以及醫(yī)療保健行業(yè)等，總募資額約為3400萬(wàn)美元，較2023年下降10%。另有2宗是已經(jīng)在港交所主板掛牌的二次上市。同時(shí)，摘牌活動(dòng)近年來(lái)愈演愈烈，使新交所掛牌企業(yè)的數(shù)量不斷下降。新交所在2024年共有20家企業(yè)摘牌，另有數(shù)家企業(yè)摘牌仍在審理中。截至去年10月，掛牌數(shù)降至617家，為2004年9月以來(lái)最低水平。

許多分析師認(rèn)為，新加坡股市以傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資信托和銀行等保守資產(chǎn)類(lèi)別為主，缺乏新興行業(yè)與創(chuàng)新公司，本地市場(chǎng)較低估值和小市值股票的流動(dòng)性差，導(dǎo)致投資者回報(bào)相對(duì)有限，IPO市場(chǎng)面臨投資者興趣缺乏的局面。隨著新加坡政府調(diào)整全球投資者計(jì)劃，積極評(píng)估并加強(qiáng)IPO生態(tài)系統(tǒng)，以及陸續(xù)推出減輕企業(yè)上市成本和監(jiān)管負(fù)擔(dān)等措施，新加坡IPO活動(dòng)有望復(fù)蘇。

校對(duì)：李凌鋒