機(jī)構(gòu)指出，氟化工產(chǎn)業(yè)鏈已進(jìn)入長景氣周期，從資源端的螢石，到碳中和最為徹底的行業(yè)之一制冷劑，以及受益于需求迸發(fā)的高端氟材料、含氟精細(xì)化學(xué)品等氟化工各個(gè)環(huán)節(jié)均具有較大發(fā)展?jié)摿?，國?nèi)企業(yè)將乘產(chǎn)業(yè)東風(fēng)趕超國際先進(jìn)，全產(chǎn)業(yè)鏈未來可期。

核心邏輯

1.當(dāng)前節(jié)點(diǎn)即將進(jìn)入制冷劑需求旺季，國內(nèi)下游家電生產(chǎn)企業(yè)排產(chǎn)量增速較快，制冷劑企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷有望在3月份開始逐步提升，旺盛的下游需求有望帶動制冷劑價(jià)格上行，且3月下旬是制冷劑企業(yè)和空調(diào)廠商簽訂二季度長協(xié)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，根據(jù)當(dāng)前市場價(jià)格推測長協(xié)價(jià)格有望繼續(xù)上調(diào)。同時(shí)制冷劑外貿(mào)市場需求逐步回溫，內(nèi)外貿(mào)報(bào)價(jià)逐步持平，制冷劑相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績釋放確定性增強(qiáng)。

2.《蒙特利爾議定書》推動了制冷劑的代際更迭，當(dāng)前制冷劑行業(yè)處于二代制冷劑加速削減、三代制冷劑配額凍結(jié)、四代制冷劑專利保護(hù)期，供給強(qiáng)約束疊加行業(yè)格局集中背景下，二、三代制冷劑正處于價(jià)格上行周期，下游空調(diào)和汽車行業(yè)有望保持增長趨勢，三代制冷劑有望量價(jià)齊升；含氟聚合物是有機(jī)氟行業(yè)中發(fā)展最快、最有前景的產(chǎn)業(yè)之一，處于產(chǎn)業(yè)鏈的中后端，產(chǎn)品附加值高。隨著我國新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，氟聚合物產(chǎn)品市場需求穩(wěn)步增長，尤其是專用、特種氟聚合物材料市場快速增長。

3.中國制冷劑出口價(jià)格走勢呈現(xiàn)分化趨勢，二代出口均價(jià)下跌三代上漲。印度三代出口均價(jià)受中國出口增長影響顯著下降。龍頭企業(yè)如印度SRF、中國巨化通過產(chǎn)業(yè)鏈一體化（螢石→氫氟酸→制冷劑）鞏固優(yōu)勢，未來增長將依賴技術(shù)升級與全球化布局。

利好個(gè)股：

建議關(guān)注：巨化股份、永和股份、三美股份等。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

《開源證券氟化工行業(yè)周報(bào)：巨化股份發(fā)布重大戰(zhàn)略布局，螢石、制冷劑產(chǎn)業(yè)鏈逐漸回暖，堅(jiān)定信心、積極布局》

《海通國際中印制冷劑行業(yè)報(bào)告：配額縮緊下的供需格局與市場機(jī)遇》

《方正證券氟化工行業(yè)周報(bào)：巨化股份百億投資氟氯一體化項(xiàng)目，R142b價(jià)格價(jià)差同比大幅增長》

校對：陶謙