蜜雪冰城暗盤的總市值一度逼近千億港元。

2月28日，即將在3月3日登陸港股市場(chǎng)的“雪王”——蜜雪冰城正在暗盤交易中。富途APP顯示，蜜雪冰城暗盤一度大漲超30%。

不過，截至證券時(shí)報(bào)記者發(fā)稿，蜜雪冰城股價(jià)漲幅已回落至23%左右。

此前蜜雪冰城在認(rèn)購期間，創(chuàng)下了港股史上最大規(guī)模的認(rèn)購紀(jì)錄，達(dá)到1.84萬億港元，認(rèn)購倍數(shù)更是超過5324倍。

蜜雪冰城此次現(xiàn)象級(jí)IPO認(rèn)購背后，可謂占盡了“天時(shí)地利人和”。

從“天時(shí)”來看，港股市場(chǎng)回暖，尤其是在科技股帶動(dòng)下，港股里的中國資產(chǎn)迎來一輪“重估”。不少散戶都沖著這一輪賺錢效應(yīng)涌向新股市場(chǎng)。如消費(fèi)類個(gè)股布魯可上市首日暴漲85%、毛戈平上漲76.5%，強(qiáng)化了投資者對(duì)“中簽即賺”的預(yù)期。

從“地利”來看，蜜雪冰城過去幾年在全國乃至海外攻城掠地，品牌影響力逐步顯現(xiàn)。此次蜜雪冰城股價(jià)高達(dá)每股202.50港元，最小申購金額高達(dá)20454港元，也助推了本次認(rèn)購規(guī)模的擴(kuò)大。

從“人和”來看，一方面，本次蜜雪冰城的基石投資者陣容“豪華”，紅杉中國、高瓴集團(tuán)、美團(tuán)龍珠等國內(nèi)頂尖資本齊聚；另一方面，香港各大券商平臺(tái)普遍都提供了100倍的杠桿打新，更有一些券商提供了200倍的超高杠桿，1萬港元本金可撬動(dòng)200萬港元申購額度，極大降低了散戶參與門檻，直接導(dǎo)致認(rèn)購規(guī)模呈指數(shù)級(jí)放大。

在蜜雪冰城的火熱認(rèn)購帶動(dòng)下，近幾日港股市場(chǎng)上的新式茶飲個(gè)股迎來大漲，其中，奈雪的茶在2月26日和27日分別大漲超33%和超21%。

借著本次蜜雪冰城的暗盤表現(xiàn)不錯(cuò)，不少散戶趁機(jī)落袋為安。

散戶們有這樣的操作并不讓人意外。事實(shí)上，蜜雪冰城所在的新茶飲賽道確實(shí)有些特殊，此前已上市的奈雪的茶、茶百道、古茗都以上市首日破發(fā)收?qǐng)觥?/p>

因此，蜜雪冰城上市能否打破破發(fā)“魔咒”是目前市場(chǎng)最為關(guān)注的問題之一。若按照暗盤表現(xiàn)，蜜雪冰城有望在上市首日打破新茶飲賽道的破發(fā)“魔咒”。

值得注意的是，目前新式茶飲市場(chǎng)競爭逐漸走向白熱化，品牌紛紛開啟價(jià)格戰(zhàn)，許多此前均價(jià)30元的品牌選擇下調(diào)均價(jià)至15—20元。而異常激烈的競爭，對(duì)新式茶飲品牌的增長也形成了實(shí)實(shí)在在的阻礙和天花板。

如古茗此前在招股書中就表示，截至2024年9月30日，由于整體行業(yè)放緩及競爭加劇，與2023年同期相比，古茗錄得的單店日均GMV、單店日均售出杯數(shù)及每筆訂單的平均GMV均有所減少。古茗2024年的單店日均售出杯數(shù)從2023年的417杯下滑到386杯。

蜜雪冰城在招股書中也表示，2023年前九個(gè)月至2024年同期，公司平均單店業(yè)績下滑，主要是由于行業(yè)整體放緩及市場(chǎng)競爭加劇。平均單店日均終端零售額由4416.3元人民幣降至2024年同期的4184.4元人民幣。同期的平均單店日均飲品出杯量及平均單店日均訂單量亦有所減少。

同時(shí)，在2021年、2022年、2023年以及2024年前九個(gè)月，蜜雪冰城的加盟商一共關(guān)閉206家、264家、641家及714家加盟門店，不過，蜜雪冰城也表示，其關(guān)閉門店的數(shù)量與加盟門店網(wǎng)絡(luò)整體數(shù)量的擴(kuò)張大致成比例，但同時(shí)也受到近期行業(yè)增速放緩及市場(chǎng)競爭加劇的影響。

此外，蜜雪冰城還指出，雖然公司繼續(xù)實(shí)施戰(zhàn)略以加強(qiáng)競爭地位，但不能保證該等努力將完全抵消市場(chǎng)增速放緩及競爭激烈的不利影響。長期的市場(chǎng)挑戰(zhàn)或無法有效適應(yīng)此等情況可能會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響。

校對(duì)：楊立林