2025年以來(lái)，上海期貨交易所（下稱“上期所”）啟動(dòng)了“‘強(qiáng)源助企’——2025產(chǎn)業(yè)服務(wù)上期行”工作，持續(xù)推進(jìn)各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)服務(wù)工作，以提升產(chǎn)業(yè)參與為目標(biāo)，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者近日跟隨上期所走訪山東青島港及當(dāng)?shù)刭Q(mào)易相關(guān)企業(yè)。以橡膠產(chǎn)業(yè)鏈為例，上下游企業(yè)往往面臨較大的資金需求。而近年來(lái)，上期所推出上期綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)，通過(guò)大宗商品倉(cāng)單質(zhì)押的形式，緩解了企業(yè)的融資難題，激活了實(shí)體產(chǎn)業(yè)的資金流動(dòng)性。

倉(cāng)單質(zhì)押激活千億橡膠產(chǎn)業(yè)鏈流動(dòng)性

山東青島黃島口岸作為全國(guó)橡膠進(jìn)口核心樞紐，2024年1—11月實(shí)現(xiàn)橡膠進(jìn)口320萬(wàn)噸、貨值381億元，承載著全國(guó)約70%的橡膠流通進(jìn)口量。

證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者在青島港看到，整齊排列的集裝箱通過(guò)智能運(yùn)輸系統(tǒng)高效流轉(zhuǎn)，支撐著輻射全國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)——從山東省內(nèi)東營(yíng)、威海的輪胎制造基地，到溫州鞋業(yè)集群、河北防護(hù)用品產(chǎn)業(yè)帶，每天都有大量橡膠原料從這里輸往皮帶廠、輪胎廠、鞋類及手套等下游加工企業(yè)。

“高單價(jià)和長(zhǎng)周期正擠壓著行業(yè)流動(dòng)性。”青島全美橡膠董事長(zhǎng)王沛向證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者坦言，當(dāng)前橡膠價(jià)格達(dá)1.6萬(wàn)元/噸，海外采購(gòu)運(yùn)輸需20天，部分原料甚至可能積壓超一年，疊加下游企業(yè)平均半個(gè)月到數(shù)月的提貨延遲，常常導(dǎo)致數(shù)千萬(wàn)流動(dòng)資金長(zhǎng)期被占?jí)骸?/p>

融資需求是橡膠產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)常見(jiàn)的需求之一。近年來(lái)，隨著倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)的推廣，為企業(yè)融資提供了一條便捷途徑，緩解了橡膠上下游企業(yè)資金困境。

上期所在2018年推出了上期綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)——該平臺(tái)從期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單起步，通過(guò)整合交易商準(zhǔn)入、產(chǎn)品購(gòu)銷、資金清算、實(shí)物交收和銀行質(zhì)押融資功能，搭建起全流程線上業(yè)務(wù)閉環(huán)。截至2024年底，平臺(tái)簽約交易商已超739家，其中產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)占比達(dá)87%，覆蓋橡膠、金屬、能源等多個(gè)領(lǐng)域。

浙江南華資本管理有限公司（簡(jiǎn)稱“南華資本”）橡膠事業(yè)部經(jīng)理周梓房透露，通過(guò)電子倉(cāng)單系統(tǒng)線上操作，企業(yè)當(dāng)日即可完成質(zhì)押授權(quán)、審核到資金入賬的全流程，質(zhì)押資金直接用于原料采購(gòu)，既繞開(kāi)信貸入市限制，又使融資成本低于市場(chǎng)利率。

“過(guò)去沒(méi)有倉(cāng)單質(zhì)押的時(shí)候，只能將貨物質(zhì)押出來(lái)做期貨保證金用?！蓖跖姹硎尽?/p>

上期所數(shù)據(jù)顯示，上期綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)上線以來(lái)累計(jì)成交突破7600億元，已拓展至15個(gè)完稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單品種及3個(gè)保稅倉(cāng)單品種，天然橡膠更是同時(shí)覆蓋標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單和延伸倉(cāng)單交易。

這種創(chuàng)新模式正在激活行業(yè)生態(tài)。2024年上半年，南華資本接收的2000余噸倉(cāng)單實(shí)現(xiàn)100%質(zhì)押轉(zhuǎn)化，9—11月業(yè)務(wù)量激增至6000噸。值得注意的是，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單需每三個(gè)月質(zhì)檢續(xù)押，動(dòng)態(tài)管理機(jī)制既能靈活應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)，又可實(shí)時(shí)監(jiān)控貨品質(zhì)量。

王沛算了一筆賬：通過(guò)釋放被凍結(jié)的倉(cāng)單價(jià)值，企業(yè)采購(gòu)能力提升30%，資金周轉(zhuǎn)效率提高40%，更關(guān)鍵的是破解了“海外訂貨周期長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)倉(cāng)儲(chǔ)積壓重”的雙向資金困局。

一兩天即可完成質(zhì)押流程

近年來(lái)，保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)的推出，進(jìn)一步豐富上海國(guó)際能源交易中心保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的功能應(yīng)用，有效疏通了大宗商品企業(yè)資金流動(dòng)性堵點(diǎn)。

證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者了解到，2022年以來(lái)，上期綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)先后上線20號(hào)膠、低硫燃料油、燃料油保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易業(yè)務(wù)，解決了國(guó)際化期貨品種交割標(biāo)準(zhǔn)化與參與者需求多樣化之間的矛盾，豐富了國(guó)內(nèi)外實(shí)體企業(yè)的貿(mào)易方式。

^{圖：青島港物流中心的橡膠交割倉(cāng)庫(kù)}

王沛告訴記者，全美橡膠在2024年9月與日照銀行合作進(jìn)行了線上保稅倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)，獲得了141萬(wàn)元的質(zhì)押款?！百Y金到賬很快，整個(gè)流程快的話可能就一天，慢的話可能兩天。流程上，只需要在線上提交質(zhì)押申請(qǐng)，經(jīng)倉(cāng)庫(kù)、海關(guān)審核之后，貸款銀行就能在線上完成審批、放款。這很好地解決了期貨交割參與者的倉(cāng)單質(zhì)押需求，解決了我們資金上的燃眉之急?！?/p>

國(guó)貿(mào)啟潤(rùn)資本管理有限公司（簡(jiǎn)稱“國(guó)貿(mào)啟潤(rùn)資本”）也在2024年首次參與了100.8噸20號(hào)膠保稅倉(cāng)單的質(zhì)押融資，成功融資90萬(wàn)元，用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

“線上質(zhì)押融資業(yè)務(wù)更加靈活，公司可以根據(jù)經(jīng)營(yíng)需求和資金狀況，隨時(shí)進(jìn)行質(zhì)押或解質(zhì)押，從而使融資周期與經(jīng)營(yíng)周期更好地匹配。”國(guó)貿(mào)啟潤(rùn)資本橡膠事業(yè)部負(fù)責(zé)人孫正浩告訴記者，“以保稅倉(cāng)單為標(biāo)的，線上質(zhì)押融資減少了中間環(huán)節(jié)和風(fēng)險(xiǎn)，降低了融資成本，不僅有助于公司更好地參與20號(hào)膠貿(mào)易，還為公司上下游提供了更高效的服務(wù)，助力行業(yè)降本增效?！?/p>

據(jù)孫正浩介紹，在20號(hào)膠品種上，該公司2024年貿(mào)易量超過(guò)2000噸，主要來(lái)自泰國(guó)、印尼等國(guó)，且大部分為保稅貨品。質(zhì)押流程也非常便利，通常貨物通過(guò)海外工廠發(fā)貨，經(jīng)由青島港報(bào)關(guān)入庫(kù)，并進(jìn)行質(zhì)檢交割；生成倉(cāng)單后，該公司會(huì)進(jìn)行質(zhì)押。

“通過(guò)上期綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)的保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單線上質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，公司獲得了一條更加便捷、快速且可靠的融資渠道，不僅抓住了市場(chǎng)波動(dòng)機(jī)會(huì)，還利用期貨交割機(jī)制提高了業(yè)務(wù)靈活性和利潤(rùn)空間。此外，線上平臺(tái)簡(jiǎn)化了操作流程，使公司能夠?qū)崟r(shí)追蹤融資進(jìn)度和審批結(jié)果?！睂O正浩說(shuō)。

倉(cāng)儲(chǔ)“黑科技”為倉(cāng)單質(zhì)押護(hù)航

證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者調(diào)研獲悉，目前，保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押的全流程—包括質(zhì)押（解質(zhì)押）申請(qǐng)、倉(cāng)庫(kù)審核、海關(guān)審核、銀行審核，均可在上期綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)線上完成，大幅簡(jiǎn)化了各參與方的操作流程，提升了業(yè)務(wù)的便利性。

值得一提的是，與標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單不同，保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單具有保稅貨物的特殊性，根據(jù)海關(guān)法規(guī)定，只有在獲得海關(guān)的允許下保稅貨物才能質(zhì)押。

黃島口岸是全國(guó)重要的橡膠進(jìn)口口岸。記者從黃島海關(guān)了解到，自2019年11月起，黃島海關(guān)支持青島前灣綜合保稅區(qū)內(nèi)倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)開(kāi)展20號(hào)膠期貨保稅交割業(yè)務(wù)，在全國(guó)率先試點(diǎn)完成首票20號(hào)膠期貨保稅交割貨物通關(guān)入庫(kù)、首批20號(hào)膠期貨保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單生成、首次20號(hào)膠期貨交割等業(yè)務(wù)。

目前，黃島海關(guān)轄區(qū)共有上期所指定的7家20號(hào)膠交割倉(cāng)庫(kù)，核庫(kù)容為34.5萬(wàn)噸、啟用庫(kù)容26萬(wàn)噸，分別占全國(guó)總庫(kù)容的57.8%、76.7%。截至2024年末，轄區(qū)7家20號(hào)膠期貨指定交割庫(kù)共生成期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單66684手、67.2萬(wàn)噸，實(shí)際參與交割63551手、64.1萬(wàn)噸，占全國(guó)實(shí)際參與交割量的88.3%。

就在2024年10—11月，黃島海關(guān)協(xié)同上期所及有關(guān)企業(yè)，探索性開(kāi)展了全國(guó)首批共2票保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，2筆業(yè)務(wù)的質(zhì)押標(biāo)的物均是交割庫(kù)內(nèi)的100.8噸20號(hào)標(biāo)膠。

另一方面，港口的自動(dòng)化管理也為倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)的線上高效放款提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

“大家往往認(rèn)為傳統(tǒng)的港口是貨物裝卸，現(xiàn)在港口也在做轉(zhuǎn)型升級(jí)。實(shí)際上，我們正在打造一流的港口物流綜合服務(wù)體系。在傳統(tǒng)貨物裝卸之外，為客戶提供從海外采購(gòu)貨物、船上運(yùn)輸，到貨物在港口的裝卸存放、途中運(yùn)輸、倉(cāng)單融資等全方位的服務(wù)。”山東港口集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。

^{圖：山東港口集團(tuán)青島港全自動(dòng)碼頭}

記者從山東港口集團(tuán)了解到，為實(shí)體企業(yè)提供倉(cāng)單抵押融資業(yè)務(wù)正是該公司建設(shè)一流港口物流綜合服務(wù)體系的舉措之一。前述人士稱：“目前港口存放的貨值超3萬(wàn)億元，每個(gè)貨物都代表著一份資金。為了滿足客戶的融資需求，我們引入了22家銀行合作，只要客戶進(jìn)行線上倉(cāng)單質(zhì)押申請(qǐng)，就能在線放款。”

以青島港物流中心為例，該物流中心隸屬于山東港口集團(tuán)，于2016年9月成功申請(qǐng)了上期所橡膠的交割倉(cāng)庫(kù)并運(yùn)營(yíng)至今。目前，青島港物流中心與上期所合作品種包括全乳橡膠、20號(hào)膠、合成膠等，整體倉(cāng)單量在全國(guó)排名前三。

據(jù)青島港物流中心副總經(jīng)理趙天月介紹，以20號(hào)膠為例，青島港物流中心累計(jì)操作了約30萬(wàn)噸的倉(cāng)單量，在2024年6月、7月最高峰值達(dá)到6.89萬(wàn)噸。據(jù)悉，從貨物的入庫(kù)到出庫(kù)，該公司通過(guò)智慧倉(cāng)儲(chǔ)平臺(tái)完全實(shí)現(xiàn)了自動(dòng)化，并在安全上實(shí)現(xiàn)了人、電、火、工四方面的24小時(shí)監(jiān)管。

為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入金融活水

上期所數(shù)據(jù)顯示，截至2024年年底，上期綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)累計(jì)發(fā)生線上質(zhì)押業(yè)務(wù)446筆，質(zhì)押融資逾52億元，平均單筆金額1100多萬(wàn)元，其中單筆金額最高近億元。

從具體品種來(lái)看，截至2024年年底，平臺(tái)已上線銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、白銀、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、不銹鋼、石油瀝青、紙漿、天然橡膠、合成橡膠等15個(gè)品種的完稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，天然橡膠等1個(gè)延伸倉(cāng)單，20號(hào)膠、低硫燃料油、燃料油等3個(gè)保稅倉(cāng)單的交易業(yè)務(wù)，累計(jì)成交突破7600億元。

從倉(cāng)單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)受惠企業(yè)來(lái)看，70%為產(chǎn)業(yè)鏈上下企業(yè)（其余為期貨風(fēng)險(xiǎn)子公司），質(zhì)押率在80%以上，其中貿(mào)易企業(yè)主要為民營(yíng)企業(yè)，部分為小微企業(yè)。質(zhì)押利率則基本鎖定在各階段LPR左右，一定程度上解決了大宗商品行業(yè)融資難融資貴等問(wèn)題。

值得一提的是，銀行是倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)的重要參與方之一。據(jù)悉，截至目前，參與上期綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)的銀行達(dá)到15家，覆蓋國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、地方性商業(yè)銀行等。質(zhì)押標(biāo)的覆蓋平臺(tái)所有交易品種，其中銅、白銀、鋁、鋅、鉛等金屬的質(zhì)押最為活躍，主要因?yàn)榻饘賯}(cāng)單具有不受有效期限制、流通性好、金融屬性強(qiáng)的特性。

“目前江蘇銀行倉(cāng)單通業(yè)務(wù)品種覆蓋上期所全部標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單品種，天然橡膠延伸倉(cāng)單質(zhì)押率高達(dá)60%?！苯K銀行上海分行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，2020年開(kāi)始，江蘇銀行上海分行就攜手上期所開(kāi)展標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單線上質(zhì)押融資業(yè)務(wù)（即“倉(cāng)單通業(yè)務(wù)”）的試點(diǎn)工作，自2021年3月落地首筆倉(cāng)單通業(yè)務(wù)以來(lái)，截至2024年末，江蘇銀行上海分行累計(jì)發(fā)放倉(cāng)單質(zhì)押融資300余筆，累計(jì)發(fā)放金額43億元，累計(jì)服務(wù)中小企業(yè)近40家，市場(chǎng)份額連續(xù)三年保持第一。

校對(duì)：楊舒欣