四季度，投資特別是重大項目投資對經(jīng)濟增長仍將發(fā)揮“壓艙石”作用。

今年前10個月，我國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長3.4%，趨穩(wěn)態(tài)勢明顯。同期，我國計劃總投資億元以上項目完成投資同比增長7.1%，大項目投資支撐作用比較明顯。

值得注意的是，前10個月，我國基建投資累計增長4.3%，較1—9月份回升0.2個百分點，為今年3月份以來基建投資累計增速的首次回升。

四季度，“兩重”建設(shè)和專項債的落地也將有力支持基建投資，特別是水利、城市更新等民生相關(guān)的基建項目將有效支撐廣義基建增速。

圖片來源：新華社

水利等基建投資繼續(xù)增長

投資仍在我國經(jīng)濟發(fā)展中占據(jù)主導地位，2023年，投資占我國GDP比重為42.14%。今年四季度，不少地方迎來重大項目投資的沖刺期，部分地區(qū)四季度基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資也有所提速。

10月8日，安徽省第四批重大項目開工動員會舉行，551個項目開工，總投資4268.1億元，年度計劃投資426.1億元。四季度以來，陜西省集中開工重點項目318個，總投資1716.38億元，年度計劃投資221.52億元。

天風證券研究員鮑榮富在研報中表示，自上而下來看，2024年GDP增長目標為5%左右，前三季度同比增長4.8%，在假設(shè)消費、貿(mào)易等均維持前三季度的平穩(wěn)趨勢下，要完成全年經(jīng)濟增長目標，團隊預計2024年固定資產(chǎn)投資需增長5.3%，其中基建投資需增長9.7%，同比多增加1.4萬億元左右，對應到四季度，即仍需新增約9000億元左右。

例如，四川多地開展2024年第四季度重大項目推進活動，總投資7855億元，涉及1823個項目，包括基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)發(fā)展和民生社會事業(yè)及其他。其中，基礎(chǔ)設(shè)施項目總投資額最大，共601個，總投資3645億元，占比46.4%。

固定資產(chǎn)投資完成額，可分為制造業(yè)、基建、地產(chǎn)、其他四個大類。其中，基建主要由交通運輸、倉儲和郵政業(yè)+水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)+電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)三項加總。

2024年，水利項目成為支撐基建平穩(wěn)增長的重要引擎，包括供水工程和防洪減災項目等，在不少地方政府的四季度開工項目中出現(xiàn)了這類項目。

今年，四川省納入增發(fā)國債資金支持范圍的水利項目共568個，總投資規(guī)模718億元，其中安排國債資金254億元。據(jù)《四川日報》報道，四季度預計四川全省有4個大中型水利項目新開工，預計2024年全年落實水利投資達850億元。

近期，“兩重”建設(shè)持續(xù)推進，帶動基礎(chǔ)設(shè)施投資回升。今年以來，國家發(fā)展改革委已安排體現(xiàn)“兩重”性質(zhì)和國家意志的重大項目1465個、超長期特別國債資金7000億元，支持沿江高鐵、東北高標準農(nóng)田建設(shè)、“雙一流”高校、城市地下管網(wǎng)、重點領(lǐng)域節(jié)能降碳改造、“三北”工程等重大項目加快建設(shè)。

在10月8日的國家發(fā)展改革委新聞發(fā)布會上，國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔表示，在投資方面，目前7000億元中央預算內(nèi)投資已經(jīng)全部下達，用于“兩重”建設(shè)和“兩新”工作的1萬億元超長期特別國債已經(jīng)全部下達到項目和地方，目前正在加快推進項目建設(shè)和資金撥付。

國家發(fā)展改革委副主任劉蘇社在上述發(fā)布會上表示，國家發(fā)展改革委擬在10月底按程序提前下達1000億元“兩重”建設(shè)項目清單和1000億元中央預算內(nèi)投資計劃。

在11月15日的國新辦新聞發(fā)布會上，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉在回答21世紀經(jīng)濟報道記者提問時表示，隨著各項政策的出臺，以及近期地方政府化債工作的推進，地方政府在加強基礎(chǔ)設(shè)施的能力方面會繼續(xù)得到提升，從這個角度來看，基礎(chǔ)設(shè)施投資穩(wěn)定增長的條件和基礎(chǔ)是有的。

多地加快教育、醫(yī)養(yǎng)提升項目

今年以來，真實需求主導的民生基建是發(fā)展重點。

11月14日，深圳市2024年第三批新開工項目集中啟動，共有276個重大項目，總投資約2160.2億元，2024年度計劃投資約304.4億元。此次集中開工了不少學校項目，包括啟動建設(shè)位于鹽田的市第三十一高級中學、建設(shè)龍崗坪地的深圳市職教園項目等。

在城市建設(shè)方面，深圳還將打造以“智慧+生態(tài)”為主題的龍崗區(qū)大運智慧公園，計劃總投資約2億元，以及建設(shè)位于鹽田區(qū)梅沙街道的山海連城梅沙半山徑項目。

在四川省2024年第四季度重大項目現(xiàn)場推進活動中，現(xiàn)場推進民生社會事業(yè)及其他項目495個，總投資1335億元，占比17%，包括成都醫(yī)學院第一附屬醫(yī)院新院區(qū)一期、四川文化藝術(shù)學院成都校區(qū)等項目。

10月12日，上海浦東新區(qū)一批重大建設(shè)項目開工，總投資約416億元，包括科技產(chǎn)業(yè)類、城市基礎(chǔ)設(shè)施類、社會民生類和生態(tài)環(huán)境類等項目共20個。其中，5個社會民生類項目總投資約46億元，包括上海浦東新區(qū)近兩年啟動的最大規(guī)模的城中村改造項目的一個子項目。

此外，上海浦東新區(qū)還啟動了康橋地區(qū)排水系統(tǒng)改造工程、康新公路北橫河橋及兩側(cè)道路新建工程等7項，總投資約19億元。

不過，投資的結(jié)構(gòu)性特征明顯，當前，我國基建、制造業(yè)支撐投資，房地產(chǎn)投資偏弱。在地方化債的基調(diào)下，傳統(tǒng)“鐵公基”即鐵路、公路、機場等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)健增長，不再高速擴張。

事實上，城市地下管網(wǎng)的更新改造、城市排水防澇能力提升、農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化相關(guān)的教育、醫(yī)養(yǎng)項目、保障性安居工程等項目正在成為四季度發(fā)力重點，也容易盡快形成實物工作量。

浙商證券首席經(jīng)濟學家李超在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，在當前地方部分專項債資金投向化解存量債務、賣地收入承壓、城投債凈融資難以大幅轉(zhuǎn)正的背景下，“鐵公基”增速估計不會大規(guī)模增加，雙位數(shù)增速大概率不會出現(xiàn)。廣義基建包括電力熱力燃氣水的供應這類投資，城市更新仍是政府投資的支持重點，這會有效支撐廣義基建增速。

當前基建項目落地的核心問題是缺“資金+項目”，專項債逐步成為基建發(fā)展的重要助推力，且未來有望逐步擴容。四季度，地方政府專項債券、超長期特別國債等也逐漸到位，有力支撐年末基建投資。

中泰國際首席經(jīng)濟學家李迅雷在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，過去專項債的投向以項目投資為主，但項目投資都有投資周期，立項和論證的流程比較復雜，需要有可行性報告、評估、審批，更大的問題是當前能產(chǎn)生現(xiàn)金流、可盈利的好項目越來越少，這樣的項目比較難找，形成實物工作量就比較慢?，F(xiàn)在專項債的使用范圍擴大了，資金效率就可以大大提高，對改善國內(nèi)大循環(huán)有好處。