風(fēng)格變化很快！

今天早盤，A股市場風(fēng)格大變。中國聯(lián)通率先封板，封單一度超過700萬手。中國衛(wèi)通、中儲股份、中國出版漲停，中鐵裝配漲超10%，中國電信、中國科傳、中國化學(xué)等漲幅居前。與此同時，創(chuàng)業(yè)板、中證1000、國證2000跌幅都超過1%。

此次風(fēng)格轉(zhuǎn)換由中國聯(lián)通帶動。而從消息面上看，可能與6G的催化有關(guān)。據(jù)悉，2024全球6G發(fā)展大會于2024年11月13日—14日在上海舉辦。本屆大會主題為“領(lǐng)航新征程－眺望6G標(biāo)準(zhǔn)前沿”。

與此同時，近期中小盤個股漲幅比較大，中證1000等指數(shù)已經(jīng)超過10月8日高點，而且融資余額不斷擴(kuò)大。在外圍風(fēng)險釋放的背景之下，可能出現(xiàn)了一些避險情緒。

中國聯(lián)通突發(fā)

今天早盤，中國聯(lián)通突然漲停，最多時該股的封單超過700萬手。

在中國聯(lián)通的帶動之下，中字頭全線爆發(fā)。中國衛(wèi)通、中儲股份等一度漲停，與此同時，中國移動和中國電信也被帶動，中國核電、中國石化、農(nóng)業(yè)銀行等亦明顯較強(qiáng)。此前呈現(xiàn)百花齊放格局的中小盤個股則持續(xù)走低，市場呈現(xiàn)出防守姿態(tài)。而特別值得一提的是，雖然亞太市場也是全線殺跌，但今天A50的走勢卻相當(dāng)強(qiáng)勢。

消息面上，據(jù)媒體報道，2024年全球6G發(fā)展大會于11月13日—14日在上海松江區(qū)舉行，主題為“領(lǐng)航新征程，眺望6G標(biāo)準(zhǔn)前沿”。大會將展現(xiàn)我國和上海在6G（第6代移動通信技術(shù)）創(chuàng)新發(fā)展方面的最新成果，吸引國內(nèi)外移動通信領(lǐng)域創(chuàng)新企業(yè)來中國、來上海發(fā)展，推動產(chǎn)業(yè)鏈上下游的優(yōu)勢資源更好匯聚，助力6G前沿技術(shù)研發(fā)、標(biāo)準(zhǔn)制定和未來產(chǎn)業(yè)培育。這可能是中國聯(lián)通等電信股今天爆發(fā)的主要驅(qū)動。

另一方面，外圍風(fēng)險偏好明顯回落。近期，隨著特朗普組閣的進(jìn)展，市場越來越認(rèn)為，未來美國的通貨膨脹還會飆升，美元指數(shù)和美國國債收益率近期也是持續(xù)上漲。MetLife Investment Management經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tani Fukui表示，自選舉以來的走勢已相當(dāng)大，當(dāng)?shù)貢r間周三CPI報告中任何顯著的意外，都可能引發(fā)市場更明顯的波動，盡管可能不如選后幾天劇烈?！禡arket Watch》專欄作家Jeffry Bartash寫道，10月CPI年增長率可能從2.4%升至2.6%，標(biāo)志著8個月來首次逆轉(zhuǎn)下降趨勢。

趨勢是否會走壞？

那么，隨著新一輪調(diào)整的到來，市場走強(qiáng)的趨勢是否會走壞呢？從數(shù)據(jù)來看，昨天的市場雖然大跌，但走多頭格局的個股依然達(dá)到了4000只以上，市場的量能亦依然較為充沛。分析人士認(rèn)為，在個股大幅殺跌和量能大幅萎縮的背景之下，風(fēng)險偏好可能才會真正下降，目前的結(jié)構(gòu)性機(jī)會依然存在。

光大證券研報表示，市場連續(xù)上漲之后，部分資金獲利了結(jié)，是市場調(diào)整的主要原因；另外，美元指數(shù)強(qiáng)勢升至四個月新高，人民幣匯率應(yīng)聲下跌，同時港股帶頭下跌，亦是拖累市場下跌的原因。展望后市，連續(xù)上漲之后，出現(xiàn)獲利回吐是正常的，目前指數(shù)上行的趨勢并沒有改變。伴隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)改善、政策利好的不斷出臺，疊加充裕的流動性，市場有望延續(xù)震蕩向上的態(tài)勢。

中金公司發(fā)布研報稱，9月份以來，政治局會議釋放強(qiáng)力信號，多部委出臺新一輪穩(wěn)增長政策，美聯(lián)儲等海外主要央行進(jìn)入降息周期，特朗普勝選下一任美國總統(tǒng)，全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境都發(fā)生重大變化，資產(chǎn)運(yùn)行呈現(xiàn)新趨勢，調(diào)整資產(chǎn)配置的時機(jī)已至，建議平衡資產(chǎn)配置，提升風(fēng)險偏好，減配安全資產(chǎn)，增配風(fēng)險資產(chǎn)。

中信證券則表示，展望2025年，海外經(jīng)濟(jì)或呈現(xiàn)內(nèi)需復(fù)蘇潛力與外貿(mào)摩擦風(fēng)險共存的特征。美國通脹存在反彈隱憂，非美經(jīng)濟(jì)體通脹或保持穩(wěn)定。通脹和經(jīng)濟(jì)走勢的差異將影響海外主要經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策走向，美聯(lián)儲明年或有50bps降息空間，歐央行降息幅度或大于美聯(lián)儲，而日本央行或?qū)⑦M(jìn)一步加息。在此宏觀環(huán)境下，大類資產(chǎn)配置順序為：股票〉商品〉債券。

校對：姚遠(yuǎn)