作為消費(fèi)電子的典型代表，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)變化反映行業(yè)冷暖。

近日，A股蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司三季報(bào)更新完畢，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，A股50家蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司中有27家前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，去年同期僅有19家增長(zhǎng)。板塊整體盈利也有明顯增強(qiáng)，前三季度板塊總利潤(rùn)為742億元，去年同期是623億元。

多家產(chǎn)業(yè)鏈公司表示，消費(fèi)電子需求回暖，公司相關(guān)業(yè)務(wù)獲得快速增長(zhǎng)空間。

隨著行業(yè)回升，產(chǎn)業(yè)鏈在二級(jí)市場(chǎng)的關(guān)注度也明顯提升。第三季度，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司獲機(jī)構(gòu)調(diào)研家數(shù)共計(jì)3039家，相較第二季度的2451家增加了不少。

復(fù)蘇之外，產(chǎn)業(yè)鏈終端面臨的壓力仍然不小。日前，蘋果公司發(fā)布2024財(cái)年第四財(cái)季（2024年第三季度）財(cái)報(bào)，該季度蘋果實(shí)現(xiàn)營(yíng)收949.3億美元，同比增長(zhǎng)6.07%；凈利潤(rùn)為147.36億美元，同比下降35.81%。同時(shí)，大中華區(qū)業(yè)務(wù)承壓，該季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收150.33億美元，同比下降0.3%，這是繼第二季度同比下降6.5%后再度下滑。

AI帶來(lái)新需求

從前三季度凈利增長(zhǎng)幅度來(lái)看，共有27家“果鏈”公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的正增長(zhǎng)，其中有5家公司的凈利潤(rùn)增幅超過(guò)100%，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

長(zhǎng)盈精密（300115.SZ）以38159.10%的增幅居于首位，該公司上年同期僅盈利155.3萬(wàn)元，而今年實(shí)現(xiàn)盈利5.94億元。從業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)看，除了消費(fèi)電子的回暖，新能源業(yè)務(wù)也貢獻(xiàn)較多，公司近年來(lái)聚焦新能源汽車精密零組件業(yè)務(wù)，第三季度營(yíng)收創(chuàng)新高，歸母凈利率同比明顯回升。同時(shí)，前三季度費(fèi)用率同比下滑明顯，成本管控效果顯著。

緊隨其后的是京東方（000725.SZ），該公司在前三季度實(shí)現(xiàn)了33.10億元的凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)223.80%。排在第三位的是歌爾股份（002241.SZ），其凈利潤(rùn)增幅達(dá)到162.88%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23.45億元。位列第四位的中石科技（300684.SZ），實(shí)現(xiàn)了143.03%的凈利增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)達(dá)到1.32億元。第五位的大族激光（002008.SZ）前三季凈利潤(rùn)為14.26億元，凈利增幅達(dá)124.21%。

值得注意的是，京東方、歌爾股份、中石科技和大族激光在去年同期凈利潤(rùn)均為同比下降的狀態(tài)，今年的大幅增長(zhǎng)印證了行業(yè)復(fù)蘇的總基調(diào)。

在營(yíng)業(yè)收入方面，共有35家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。蘇州固锝（002079.SZ）增速55.61%，位居榜首。長(zhǎng)信科技（300088.SZ）、科森科技（603626.SH）、藍(lán)思科技（300433.SZ）、工業(yè)富聯(lián)（601130.SH）、水晶光電（002273.SZ）等增速超30%。

今年以來(lái)，消費(fèi)電子行業(yè)復(fù)蘇明顯，推動(dòng)一眾產(chǎn)業(yè)鏈公司回暖。立訊精密表示，“AI技術(shù)的發(fā)展推動(dòng)消費(fèi)電子終端創(chuàng)新加速，全球數(shù)據(jù)中心往更高算力發(fā)展以及智能汽車全球化的市場(chǎng)和產(chǎn)能布局進(jìn)一步加快；公司消費(fèi)類電子、通訊、汽車等業(yè)務(wù)迎來(lái)更大的增長(zhǎng)空間?！?/p>

藍(lán)思科技也多次提及AI技術(shù)的推動(dòng)。其稱，AI技術(shù)的快速發(fā)展正深刻改變著智能終端，不僅直接加速了智能手機(jī)和PC的換機(jī)周期，更對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、硬件性能提出了更高要求，包括算力提升對(duì)應(yīng)的散熱性能提升、空間結(jié)構(gòu)優(yōu)化等，進(jìn)而推動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值提升。公司表示，目前除配合大客戶做好AI手機(jī)結(jié)構(gòu)件研發(fā)外，已成功量產(chǎn)北美客戶的AI PC金屬結(jié)構(gòu)件。

回到蘋果AI，盡管并未給市場(chǎng)帶來(lái)更大驚喜，但多位分析人士指出，其帶動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)整個(gè)AI手機(jī)市場(chǎng)的關(guān)注。平安證券研報(bào)指出，安卓系手機(jī)廠商將緊隨蘋果步伐推出AI手機(jī)新品，有望加快手機(jī)換機(jī)節(jié)奏。而這也將助推這些身處消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈中的果鏈企業(yè)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

終端承壓如何影響產(chǎn)業(yè)鏈？

雖然果鏈公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)喜人，但在消費(fèi)電子整體回暖的帶動(dòng)下，蘋果對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的貢獻(xiàn)究竟有多大，仍要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。畢竟從蘋果自身來(lái)看，一方面利潤(rùn)承壓；另一方面，最重要的市場(chǎng)之一——大中華區(qū)的銷售不容樂(lè)觀。

市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint數(shù)據(jù)顯示，iPhone 16系列在中國(guó)首發(fā)的前三周，銷量較2023年機(jī)型增長(zhǎng)了20%，而高端機(jī)型的銷量與去年同類版本相比增長(zhǎng)了44%。不過(guò)，由于老款機(jī)型銷量下降以及與華為的競(jìng)爭(zhēng)加劇，iPhone在中國(guó)的整體銷量在三周內(nèi)同比下降了2%。

與之對(duì)應(yīng)的是，今年第三季度，蘋果在中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)雖然重返前五位，但出貨量同比下跌6%，僅為1000萬(wàn)臺(tái)。

從最典型的果鏈“三巨頭”來(lái)看，立訊精密前三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)均兩位數(shù)增長(zhǎng)，但近年來(lái)大大發(fā)力汽車業(yè)務(wù)。今年上半年，公司消費(fèi)性電子業(yè)務(wù)占比從上年末的85.03%降至82.58%，上年同期為84.57%；汽車業(yè)務(wù)從上年末的3.99%增至4.59%，上年同期是3.27%。上文提及的長(zhǎng)盈精密的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)中，同樣不能忽視新能源汽車業(yè)務(wù)的推動(dòng)。

藍(lán)思科技第三季度營(yíng)收、凈利也雙雙兩位數(shù)增長(zhǎng)，推動(dòng)力主要來(lái)自消費(fèi)電子業(yè)務(wù)。需要指出的是，除了蘋果業(yè)務(wù)的推動(dòng)，安卓業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)也對(duì)業(yè)績(jī)起到了較大貢獻(xiàn)。

此外，前三季度仍有23家果鏈公司凈利潤(rùn)同比下滑，其中最快降幅為得潤(rùn)電子，前三季度凈利潤(rùn)降幅超1600%。上半年曾有消息傳出該公司被剔除出蘋果供應(yīng)鏈，得潤(rùn)電子對(duì)外回應(yīng)稱，蘋果的合作方是公司的參股公司，以連接器類產(chǎn)品為主，合作比例確是逐年下降，但參股公司不并表。

此外，金龍機(jī)電、長(zhǎng)園集團(tuán)、中科三環(huán)、創(chuàng)遠(yuǎn)信科、天音控股、聞泰科技、正業(yè)科技、錦富技術(shù)、蘇州固锝等前三季度凈利潤(rùn)降幅均超過(guò)50%。

由于近年來(lái)蘋果“擠牙膏式”的創(chuàng)新被人詬病，其在市場(chǎng)的號(hào)召力不如以前。加之被剔除出果鏈而元?dú)獯髠墓景咐谇?，多家果鏈公司紛紛轉(zhuǎn)向新能源汽車業(yè)務(wù)或其他終端品牌等。當(dāng)下來(lái)看，這種趨勢(shì)仍然存在，且新業(yè)務(wù)的放量在加速中。而在這種轉(zhuǎn)向中，產(chǎn)業(yè)鏈公司面臨的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)同在。