我國金融資產(chǎn)投資公司（AIC）股權(quán)投資試點取得積極成效。記者獲悉，目前已實現(xiàn)18個試點城市簽約全覆蓋，簽約金額超過3500億元。包括中銀資產(chǎn)、建信投資等相關(guān)項目正陸續(xù)落地，未來“擴區(qū)域”“擴機構(gòu)”齊頭并進。對此，業(yè)內(nèi)專家表示，AIC試點擴圍為實體經(jīng)濟、商業(yè)銀行等帶來多重利好的同時，相關(guān)配套措施仍需進一步完善。

多家AIC項目加快落地

“我們公司認真落實‘投早、投小、投長期、投硬科技’要求，同步推進管理機制建設與募資、投資業(yè)務開展，各項工作順利有序推進?！敝秀y資產(chǎn)相關(guān)負責人向《經(jīng)濟參考報》記者表示，擴大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點范圍政策出臺后，中銀資產(chǎn)已在北京市落地了首個股權(quán)投資項目，另有多個項目擬于近期完成投資，分布于商業(yè)航天等領(lǐng)域。

而在募資業(yè)務方面，記者了解到，早在去年12月24日，中銀資產(chǎn)就完成了北京亦莊中瀛扶搖基金的基金業(yè)協(xié)會備案，該基金以支持智能制造、商業(yè)航天等高端裝備產(chǎn)業(yè)為導向，首期規(guī)模20億元，LP包括國有資本投資運營公司等，由中銀資產(chǎn)全資子公司中銀資本私募基金管理（北京）有限公司擔任管理人。3月5日，監(jiān)管部門出臺進一步擴大AIC股權(quán)投資業(yè)務試點范圍政策后，中銀資產(chǎn)正在積極推進北京中瀛盈科幼麟基金的基金業(yè)協(xié)會備案，該基金首期規(guī)模4億元，由中銀資本擔任管理人，主要投向新能源智能網(wǎng)聯(lián)汽車、集成電路、人工智能等領(lǐng)域。此外，中銀資產(chǎn)在北京地區(qū)另有2只股權(quán)投資基金也在加速設立中。

除中銀資產(chǎn)外，建信投資繼在北京市、蘇州市設立AIC股權(quán)投資試點基金后，2024年底聯(lián)動建行安徽省分行在合肥市設立AIC股權(quán)投資試點基金并投放首個項目，加快“耐心資本”精準滴灌科技型企業(yè)。另外，今年3月14日，由成都市簡州新城投資集團有限公司聯(lián)合工銀投資、成都交子金融控股集團有限公司共同設立四川省首批AIC基金，基金規(guī)模為10億元。

在業(yè)內(nèi)專家看來，AIC股權(quán)投資試點的持續(xù)落地，既有利于商業(yè)銀行加大對實體經(jīng)濟直接融資的支持力度，也有助于其通過股權(quán)市場分享經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的紅利?！霸谖覈蚤g接融資為主的情況下，發(fā)展科技金融需要充分發(fā)揮銀行的作用，豐富完善服務科技創(chuàng)新企業(yè)的金融服務模式，AIC是商業(yè)銀行發(fā)揮金融服務功能，豐富金融服務渠道方式支持實體經(jīng)濟的具體體現(xiàn)?！敝袊]政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示。

“下一步，我們將不斷強化專業(yè)優(yōu)勢，發(fā)揮自身特色服務國家發(fā)展戰(zhàn)略，重點把握好擴大股權(quán)投資試點范圍政策機遇。一方面，積極拓寬資金來源，實現(xiàn)更多基金在試點地區(qū)落地。另一方面，加快項目投資進度，結(jié)合北京等試點地區(qū)政策導向，在商業(yè)航天、集成電路、低碳能源、新材料、人形機器人、生物醫(yī)藥等重點產(chǎn)業(yè)中積極拓展業(yè)務機遇，服務更加廣泛的科技創(chuàng)新企業(yè)，特別是民營科技企業(yè)?！鄙鲜鲋秀y資產(chǎn)相關(guān)負責人透露。

對此，中國銀行研究院研究員杜陽認為，國有大行旗下的AIC相較其他股權(quán)投資機構(gòu)具有資金成本低、資本實力強、項目獲取能力優(yōu)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應顯著等優(yōu)勢。依托母行龐大的客戶網(wǎng)絡和信息資源，AIC能夠精準識別優(yōu)質(zhì)投資標的，提高資金配置效率。同時，國有大行的信譽背書增強了AIC的市場影響力，有助于獲取政府、產(chǎn)業(yè)基金及大型企業(yè)的合作機會。此外，在風險承受能力和長期資金支持方面，國有大行AIC較其他市場化機構(gòu)更具穩(wěn)定性，有利于助推戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和重點企業(yè)發(fā)展。

從點到面 試點全面擴圍

3月5日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于進一步擴大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點的通知》（以下簡稱《通知》），將AIC股權(quán)投資范圍擴大至18個試點城市所在省份，在原有5家大型商業(yè)銀行AIC的基礎上，支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)起設立AIC，并支持保險資金參與AIC股權(quán)投資試點。

對此，杜陽表示，AIC股權(quán)投資試點的再次擴圍為商業(yè)銀行、AIC及實體經(jīng)濟帶來多重利好。對商業(yè)銀行而言，AIC的投資范圍擴大有助于提升市場化債轉(zhuǎn)股能力，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，并拓展投貸聯(lián)動模式。對AIC而言，擴圍增強了其資本配置靈活性，助力其深度參與產(chǎn)業(yè)升級和科技創(chuàng)新投資。對于實體經(jīng)濟，特別是科技企業(yè)和民營企業(yè)，則緩解了其中長期資本金不足的問題，助推高端制造、新能源、新一代信息技術(shù)等重點領(lǐng)域的發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)競爭力和創(chuàng)新能力。

目前我國共有5家AIC，均為五大行旗下的全資子公司，分別是工銀投資、農(nóng)銀投資、中銀資產(chǎn)、建信投資和交銀投資。根據(jù)《通知》，AIC已實現(xiàn)18個試點城市簽約全覆蓋，簽約金額已超過3500億元。

“商業(yè)銀行發(fā)起設立金融資產(chǎn)投資公司試點成效明顯，預計后續(xù)在現(xiàn)有基礎上可能進一步支持全國性商業(yè)銀行，以及綜合實力較強、所在區(qū)域科技創(chuàng)新企業(yè)密集的區(qū)域性銀行發(fā)起設立金融資產(chǎn)投資公司，從而更好通過股權(quán)投資的方式服務科技創(chuàng)新企業(yè)?！眾滹w鵬表示。

相關(guān)配套措施仍需完善

AIC股權(quán)投資試點擴圍后，國有大行等更多銀行機構(gòu)有望形成“債權(quán)+股權(quán)”的聯(lián)動服務機制；與此同時，更多城市也有望享受到更加全面的金融服務。不過，在業(yè)內(nèi)專家看來，目前我國AIC在股權(quán)投資實踐中仍面臨一些挑戰(zhàn)?！澳壳皝砜?，面臨的首要難題，是對科技創(chuàng)新企業(yè)未來發(fā)展前景趨勢精準研判能力有待進一步提高。金融資產(chǎn)投資公司需要堅持發(fā)展定位，不斷優(yōu)化完善制度流程，增加對專業(yè)人才的培養(yǎng)，加強對科技創(chuàng)新和民營企業(yè)發(fā)展的市場調(diào)研，在提高自身對創(chuàng)新技術(shù)加強研判的同時，借助外部專家等力量予以加強，更精準研判科技創(chuàng)新和民營企業(yè)未來發(fā)展態(tài)勢，充分利用保險資金等外部資金拓展股權(quán)投資資金來源，從而更好服務科技創(chuàng)新和民營企業(yè)?！眾滹w鵬表示。

而在杜陽看來，目前我國AIC在股權(quán)投資實踐中面臨的主要挑戰(zhàn)：一是市場化投資機制尚未完全成熟，受監(jiān)管約束較多，決策鏈條較長，市場化激勵機制有待優(yōu)化；二是退出渠道有限，AIC主要依賴IPO或股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出，而并購市場不活躍、回購機制不完善，導致資金回籠周期較長；三是投研能力和風控體系需進一步提升，尤其在科技創(chuàng)新領(lǐng)域，企業(yè)估值難度大，投后管理要求高，且信用風險、技術(shù)風險疊加；四是母行與AIC的協(xié)同模式仍在探索，如何平衡銀行信貸思維與市場化投資邏輯，實現(xiàn)有效協(xié)同和風險隔離仍是關(guān)鍵問題。

為此，杜陽建議，一是應構(gòu)建專業(yè)化投研團隊，深度布局科技創(chuàng)新、高端制造、新能源等重點領(lǐng)域。同時，引入大數(shù)據(jù)、AI等技術(shù)，提高項目篩選和估值精準度，并與母行研究部門、產(chǎn)業(yè)基金及政府機構(gòu)加強合作，獲取更豐富的信息資源。二是應建立全流程風控體系，包括事前嚴格篩選項目、事中加強投后管理、事后拓展多元化退出渠道。結(jié)合市場化投資特點，引入更多市場化風控工具，如智能風控模型、產(chǎn)業(yè)鏈盡調(diào)體系，同時優(yōu)化投資組合，平衡風險與收益。三是應優(yōu)化AIC的市場化決策機制，提高投資審批效率，縮短決策周期，同時增強市場化激勵機制，吸引并留住高端投資人才。

“在公司治理方面，進一步強化與母行的風險隔離機制，確保AIC能夠獨立、專業(yè)運作，避免因母行信貸思維影響投資靈活性?！倍抨栄a充道。