3月3日晚間，芭田股份（002170.SZ）發(fā)布多份公告，宣布旗下小高寨磷礦啟動(dòng)擴(kuò)建升級(jí)項(xiàng)目，公司磷礦的采、選產(chǎn)能將分別提升至290萬(wàn)噸/年、120萬(wàn)噸/年，并升級(jí)5G網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，打造智慧礦山。同時(shí)，公司公布《關(guān)于未來(lái)三年（2024—2026年）現(xiàn)金分紅規(guī)劃》，在公司當(dāng)年盈利且累計(jì)可供分配利潤(rùn)為正數(shù)的情況下，公司每年度至少進(jìn)行一次現(xiàn)金分紅，2024年度至2026年度以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)原則上不少于此三年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)可供分配利潤(rùn)總額的60%。

在磷礦高價(jià)周期機(jī)遇下，公司礦山建設(shè)舉措將為公司實(shí)現(xiàn)向精細(xì)磷化工、新能源材料相關(guān)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略目標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，提升公司盈利能力，疊加分紅規(guī)劃進(jìn)一步提高股東回報(bào)，有望打造磷化工+復(fù)合肥領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

夯實(shí)磷礦資源掌控力，推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展

磷礦石是水溶肥、新能源、消防等領(lǐng)域重要的上游原料，在磷礦石緊缺的背景下，芭田股份在2024年10月實(shí)現(xiàn)200萬(wàn)噸產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)，并在2025年2月獲得相應(yīng)的《安全生產(chǎn)許可證》。公司抓住磷礦價(jià)格高位的機(jī)遇，公司基于未來(lái)發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行磷礦采選及磷化工一體化的戰(zhàn)略布局，積極推動(dòng)公司的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)一步投資建設(shè)的小高寨磷礦擴(kuò)建升級(jí)相關(guān)三個(gè)項(xiàng)目。

三個(gè)項(xiàng)目中，最關(guān)鍵的項(xiàng)目是小高寨磷礦二期建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目投資金額預(yù)計(jì)不超過(guò)1.5億元，項(xiàng)目選址為小高寨磷礦礦區(qū)范圍，具體為礦區(qū)五、六、七采區(qū)，+750～+550標(biāo)高，位于礦區(qū)北面。二期建設(shè)規(guī)模90萬(wàn)噸/年，建成后小高寨磷礦總計(jì)建設(shè)規(guī)模290萬(wàn)噸/年，將滿足市場(chǎng)對(duì)磷礦的持續(xù)增長(zhǎng)需求，提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)效益。

在小高寨磷礦物理選礦一期配套小高寨磷礦一期的基礎(chǔ)上，公司擬進(jìn)行小高寨磷礦物理選礦二期建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目投資金額預(yù)計(jì)不超過(guò)0.8億元，建設(shè)規(guī)模60萬(wàn)噸/年，建成后總計(jì)120萬(wàn)噸/年。

同時(shí)，小高寨磷礦智慧礦山改造升級(jí)項(xiàng)目，該項(xiàng)目投資金額預(yù)計(jì)不超過(guò)0.5億元。公司在小高寨磷礦項(xiàng)目中升級(jí)5G網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，賦能礦山開采智能化管控、無(wú)軌設(shè)備的遠(yuǎn)程遙控操作、現(xiàn)場(chǎng)開采及其他視頻監(jiān)控、通風(fēng)/環(huán)境/設(shè)備運(yùn)行、人員優(yōu)化，設(shè)備定位，大部分地區(qū)已實(shí)現(xiàn)無(wú)任何遙控作業(yè)，機(jī)器人、模塊化生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理，地壓及安全監(jiān)測(cè)等全部實(shí)現(xiàn)了5G一體化控制，實(shí)現(xiàn)了礦井災(zāi)害的預(yù)防及實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)、變化預(yù)警、異常報(bào)警和自主解決。

值得注意的是，芭田股份過(guò)往對(duì)于AI有長(zhǎng)期研發(fā)和應(yīng)用，2019年在國(guó)內(nèi)首家在農(nóng)產(chǎn)品行情預(yù)測(cè)中引入AI人工智能技術(shù)。在本次小高寨磷礦智慧礦山改造升級(jí)項(xiàng)目中，公司通過(guò)把互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、AI等技術(shù)進(jìn)一步應(yīng)用于礦山生產(chǎn)中，從而邁向“智慧芭田”。

上述項(xiàng)目總投資不超過(guò)2.8億元，建設(shè)周期均為8個(gè)月，展現(xiàn)了公司高效執(zhí)行力和對(duì)行業(yè)需求的精準(zhǔn)把控。

行業(yè)維持高景氣度，以高分紅承諾彰顯發(fā)展信心

根據(jù)芭田股份在1月22日披露的2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告，2024年磷礦石產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)放量，磷礦石及其加工的產(chǎn)品銷售毛利額保持高速增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)公司2024年全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司預(yù)計(jì)2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.00億元—5.00億元，同比增長(zhǎng)54.15%—92.69%；預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為3.88億元—4.88億元，同比增長(zhǎng)61.57%—103.21%。

磷礦石自2022年來(lái)價(jià)格持續(xù)高位，讓包括芭田股份在內(nèi)的相關(guān)上市公司利潤(rùn)大增，但行業(yè)新增產(chǎn)能較多，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)景氣度維持時(shí)間存疑。對(duì)此，西部證券在2025年2月末發(fā)布磷化工行業(yè)專題報(bào)告，對(duì)磷礦石未來(lái)3年的供需的預(yù)測(cè)，綜合來(lái)看，2025—2026年行業(yè)供需態(tài)勢(shì)基本維持，2027年競(jìng)爭(zhēng)或加劇，但2027年后投產(chǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不確定性較大，行業(yè)產(chǎn)能或不及西部證券預(yù)測(cè)。參考磷礦石供需平衡表，假設(shè)2025—2027年單噸磷礦利潤(rùn)分別為400/300/200元，結(jié)合磷礦產(chǎn)能投放進(jìn)度測(cè)算各企業(yè)利潤(rùn)彈性，2025—2027年排名前三的企業(yè)分別為云圖控股、川恒股份、芭田股份，其中芭田股份在2025年對(duì)應(yīng)利潤(rùn)彈性最大。

實(shí)際上，多家券商在今年的研報(bào)中也預(yù)計(jì)芭田股份業(yè)績(jī)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。例如，對(duì)于2024—2026年歸母凈利潤(rùn)，華龍證券預(yù)計(jì)公司分別為4.93億元、8.56億元、9.26億元，華龍證券預(yù)計(jì)分別為4.72、10.46、12.23億元。

隨著公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的持續(xù)提升，投資者對(duì)于公司分紅穩(wěn)定性的關(guān)注也進(jìn)一步提升。從2019年以來(lái)，公司保持每個(gè)年度分紅，而在本次發(fā)布的《關(guān)于未來(lái)三年（2024—2026年）現(xiàn)金分紅規(guī)劃》中進(jìn)一步明確在公司當(dāng)年盈利且累計(jì)可供分配利潤(rùn)為正數(shù)的情況下，公司每年度至少進(jìn)行一次現(xiàn)金分紅。

2023年度，公司現(xiàn)金分紅1.34億元，股利支付率為51.52%。公司本次制定的新股東分紅規(guī)劃，著眼于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)和可持續(xù)發(fā)展，在綜合分析公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展實(shí)際情況、股東要求和意愿、社會(huì)資金成本、外部融資環(huán)境等因素的基礎(chǔ)上，公司將優(yōu)化分紅節(jié)奏，合理提高分紅比例。公司的高分紅承諾建立在公司對(duì)磷礦主業(yè)盈利能力的堅(jiān)定信心之上，2024年度—2026年度的股利支付率進(jìn)一步提高至60%，成為磷化工賽道中兼具成長(zhǎng)性與股東回報(bào)價(jià)值的標(biāo)桿企業(yè)，不斷提高對(duì)投資者的吸引力。