如何應(yīng)對(duì)買(mǎi)方投顧轉(zhuǎn)型的機(jī)遇和挑戰(zhàn)？如何持續(xù)提升客戶的獲得感和滿意度？科技如何重塑財(cái)富管理的價(jià)值鏈？這些問(wèn)題既關(guān)乎行業(yè)痛點(diǎn)，也決定行業(yè)未來(lái)格局。2月28日下午，國(guó)聯(lián)民生證券項(xiàng)目合作大會(huì)財(cái)富管理專場(chǎng)以“買(mǎi)方視角下的財(cái)富管理：轉(zhuǎn)型與升級(jí)之路”為主題，匯聚了來(lái)自基金、資管、券商、信托、三方銷售等領(lǐng)域的代表，進(jìn)行了一場(chǎng)觀點(diǎn)交流和碰撞。

民生證券公司執(zhí)行委員會(huì)主席汪錦嶺表示：近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)在高速發(fā)展中迎來(lái)深刻變革，居民財(cái)富持續(xù)積累，投資需求日益多元，但市場(chǎng)波動(dòng)加劇、產(chǎn)品同質(zhì)化等一系列問(wèn)題，也對(duì)財(cái)富管理的發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在此背景下，財(cái)富管理向買(mǎi)方投顧轉(zhuǎn)型，已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。

“財(cái)富管理是一場(chǎng)長(zhǎng)跑，既需要戰(zhàn)略定力，更需躬身耕耘?！蓖翦\嶺認(rèn)為，當(dāng)前，行業(yè)仍面臨投資者教育不足、服務(wù)模式同質(zhì)化等挑戰(zhàn)，但危與機(jī)始終并存。隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度落地、公募基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)以及金融科技縱深發(fā)展，券商正站在新一輪增長(zhǎng)的起點(diǎn)。唯有以客戶為本，以創(chuàng)新為槳，以合作為帆，方能穿越周期，行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

在量化投資的挑戰(zhàn)下，主動(dòng)管理應(yīng)該如何“突圍”？上海和諧匯一資產(chǎn)管理有限公司副總經(jīng)理孫曦東針對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行了深入剖析。他表示，以統(tǒng)計(jì)套利、高頻交易、深度學(xué)習(xí)等策略為主的量化產(chǎn)品，以低波動(dòng)、穩(wěn)健的收益表現(xiàn)，給主動(dòng)管理產(chǎn)品帶來(lái)了很大的挑戰(zhàn)。

在孫曦東看來(lái)，雖然量化策略的高頻交易、大數(shù)據(jù)處理效率，可以快速捕捉市場(chǎng)的短期無(wú)效性，主觀多頭很難在套利或事件驅(qū)動(dòng)型機(jī)會(huì)中與其競(jìng)爭(zhēng)，但深度基本面研究仍然存在其不可替代性。

“量化模型依賴歷史數(shù)據(jù)，缺乏對(duì)顛覆式創(chuàng)新的前瞻性判斷，會(huì)錯(cuò)失大產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的投資機(jī)會(huì)，比如DeepSeek等創(chuàng)新應(yīng)用帶來(lái)的對(duì)中國(guó)科技股的重估、創(chuàng)新藥的進(jìn)展等機(jī)會(huì)。主動(dòng)投資擅長(zhǎng)對(duì)非結(jié)構(gòu)性信息的理解和判斷，而這些信息在歷史數(shù)據(jù)樣本之外，來(lái)源于對(duì)產(chǎn)業(yè)格局的理解、企業(yè)管理能力的認(rèn)知?！彼f(shuō)。

他表示，在AI技術(shù)快速發(fā)展的背景下，主觀多頭管理人必須適應(yīng)新的環(huán)境，推動(dòng)深度基本面研究與AI技術(shù)的融合進(jìn)步。AI工具的泛化，降低了主動(dòng)管理人運(yùn)用量化工具的門(mén)檻，長(zhǎng)期贏家是既能保持人類決策的深刻思考，又能系統(tǒng)性整合AI工具、提升投資效率、控制風(fēng)險(xiǎn)的管理人。

“買(mǎi)方投顧是現(xiàn)代社會(huì)的剛需?！币追竭_(dá)基金副總裁陳彤表示，現(xiàn)代社會(huì)高度分工，很多行業(yè)的客戶都面臨著信息不對(duì)稱或知識(shí)缺乏，這些領(lǐng)域需要具有買(mǎi)方立場(chǎng)的顧問(wèn)，核心是通過(guò)深度解決信息不對(duì)稱問(wèn)題，為客戶帶來(lái)更精準(zhǔn)的服務(wù)。

展望未來(lái)，陳彤認(rèn)為，投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展前景廣闊，但也需要應(yīng)對(duì)諸多挑戰(zhàn)。如踐行信義義務(wù)的困難、顧問(wèn)人員缺乏統(tǒng)一的執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和培訓(xùn)體系等。以美國(guó)成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)為例，未來(lái)獨(dú)立投顧的發(fā)展趨勢(shì)可能包括對(duì)投顧牌照的嚴(yán)格管理、只頒發(fā)給專業(yè)機(jī)構(gòu)或有限的第三方平臺(tái)等。

國(guó)聯(lián)民生證券財(cái)富管理委員會(huì)委員、資產(chǎn)配置部總經(jīng)理程棵認(rèn)為，傳統(tǒng)資產(chǎn)配置模式難以滿足客戶精細(xì)化需求，買(mǎi)方投顧模式成為行業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力?！坝绊懣蛻糸L(zhǎng)期投資心態(tài)的主要因素是大幅度的回撤和不現(xiàn)實(shí)的預(yù)期，買(mǎi)方投顧是實(shí)現(xiàn)‘長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投’的最佳路徑，豐富精準(zhǔn)的工具是踐行買(mǎi)方投顧的必然基礎(chǔ)?！彼f(shuō)。