【導讀】債市持續(xù)調(diào)整，超八成純債基金業(yè)績告負，基金公司稱贖回壓力整體可控

中國基金報記者張燕北張玲

近期，受債市持續(xù)調(diào)整影響，純債基金尤其是中長期純債基金業(yè)績回撤明顯。業(yè)內(nèi)人士認為，股市風險偏好修復、資金面緊張是目前債市回調(diào)的主要因素。

債市持續(xù)調(diào)整

超八成純債基金業(yè)績告負

數(shù)據(jù)顯示，2月7日至2月28日，30年期國債期貨區(qū)間跌幅超3%。10年期國債期貨、5年期國債期貨、2年期國債期貨等也下跌明顯。

基金表現(xiàn)方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，逾1900只（只統(tǒng)計主代碼）純債基金年內(nèi)單位凈值增長率為負，占比超八成。年內(nèi)業(yè)績告負的純債基金里，最高跌幅超1.7%，且中長期純債基金領跌，占比近九成。

在長城基金基金經(jīng)理魏建看來，當前債市調(diào)整主因為短期情緒與資金面擾動，并非趨勢性反轉(zhuǎn)。一方面，年初經(jīng)濟數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)略超預期，疊加春節(jié)后股市結(jié)構(gòu)性走強，分流部分債市資金；另一方面，資金面緊張持續(xù)時間略超預期，央行操作節(jié)奏難測，市場情緒趨于謹慎。

國聯(lián)基金認為，年后債市情緒偏弱，一是穩(wěn)匯率和防空轉(zhuǎn)的壓力下，資金面持續(xù)緊平衡，短端調(diào)整的壓力逐漸向長端傳導；二是1月信貸超預期“開門紅”，短期內(nèi)進一步降息、降準概率降低，邊際上對債市利空；三是近期權(quán)益市場活躍度高，科技股持續(xù)吸引資金關注，對債市情緒有所分流。

“近期下跌的主要原因是銀行間資金緊張，疊加近期股市風險偏好修復?！迸d銀基金固收基金經(jīng)理葉冬義指出，年初以來，十年期國債已經(jīng)從低位大幅調(diào)整15BP，回到1.75%附近，大致隱含著15BP左右的降息預期。結(jié)合經(jīng)濟基本面，這個降息預期相對較合理。短國債已經(jīng)和OMO基本持平，調(diào)整基本充分，目前短信用債已經(jīng)具備較高的性價比。

債基整體贖回風險可控

債市短期或仍將維持震蕩格局

多家基金公司表示，債市調(diào)整與債基凈值的回撤為債券產(chǎn)品帶來一定贖回壓力，但債市中長期趨勢未變，建議投資者理性對待短期調(diào)整。

“債市調(diào)整，可能有些零售端客戶會贖回，”談及債基贖回情況，深圳一位公募人士表示，“機構(gòu)端反而有些客戶覺得后續(xù)跌出了配置機會。我司債基在這一波市場下跌中業(yè)績表現(xiàn)還比較堅挺，跑贏市場指數(shù)，所以贖回情況相對還好?！?/p>

國聯(lián)基金介紹道，債券基金面臨一定的贖回壓力，但整體風險可控。從市場調(diào)整周期角度來看，結(jié)合節(jié)前的市場表現(xiàn)，本輪債市調(diào)整的持續(xù)時間已達數(shù)周，理財?shù)葯C構(gòu)可能已通過小規(guī)模的方式進行贖回，短期內(nèi)雖不會造成明顯的市場反應，但長期來看，這種慢性調(diào)整可能會對市場情緒產(chǎn)生更大影響。若資金面持續(xù)不回暖，市場對政策等增量信息的敏感性會持續(xù)增大。

展望后市，國聯(lián)基金認為短期內(nèi)債市或仍將維持震蕩格局，資金面緊張狀況若持續(xù)，債市可能繼續(xù)調(diào)整。需關注兩會后政府債放量發(fā)行的供應擾動。

葉冬義指出，臨近全國兩會、地方債增發(fā)上量，央行有望逐步開始呵護資金面；在經(jīng)濟仍處于弱復蘇的背景下，全年來看降準降息仍在貨幣政策工具箱內(nèi)，落地只是時間問題。債市經(jīng)過近期的調(diào)整之后，配置價值亦有所上升。

魏建認為，從貨幣政策維度看，預計后續(xù)貨幣政策維持寬松，收益率中樞大概率震蕩下行。盡管政策落地節(jié)奏或有所延后，但其方向確定性并未改變，仍看好債市配置價值。從調(diào)整幅度看，中短端調(diào)整已較充分，長端補跌風險或可控。若資金面緩和，長端有望企穩(wěn)。

國聯(lián)基金建議投資者保持耐心，盡管債市短期波動加劇，但中長期趨勢未變。建議投資者避免因短期波動而盲目贖回，根據(jù)自身風險偏好，適當調(diào)整投資組合，平衡股債配置，從容應對市場波動。

校對：紀元

編輯：艦長

審核：許聞