隔夜美股大跌，納斯達(dá)克指數(shù)跌近3%。2月28日，A股低開低走，回調(diào)幅度較大，尤其是在AI（人工智能）、芯片等科技股大跌帶動(dòng)下，人形機(jī)器人概念跌幅超過7%，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50跌幅較大。

如何理解科技股的回落表現(xiàn)？

受訪人士告訴《國際金融報(bào)》記者，面臨技術(shù)面壓力和外圍市場(chǎng)大跌的共振影響，A股出現(xiàn)較大跌幅。科技股短期積累了較高漲幅，有內(nèi)生性的調(diào)整壓力。非科技方向并沒有更強(qiáng)的邊際變化出現(xiàn)，反彈持續(xù)性有限，調(diào)整空間也有限。

A股放量大跌

今日股市全天低迷，指數(shù)、板塊、個(gè)股回調(diào)較大。滬指收跌1.98%報(bào)3320.9點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌3.82%報(bào)2170.39點(diǎn)?？苿?chuàng)50收跌4.22%，北證50收跌4.32%，滬深300、上證50分別收跌1.97%、1.5%。

市場(chǎng)交投來看，今日A股市場(chǎng)日成交額為1.91萬億元，昨日交易額破2萬億元。個(gè)股下跌居多，A股共計(jì)4773只個(gè)股收跌，跌停股47只；570只個(gè)股收漲，漲停股56只。

31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)板塊中僅有食品飲料逆勢(shì)飄紅，其余均飄綠。其中科技板塊大跌，計(jì)算機(jī)、通信、電子板塊跌幅均約5%，傳媒、機(jī)械設(shè)備、汽車、商貿(mào)零售、國防軍工、非銀金融板塊跌幅超過3%。

AI概念股大幅回調(diào)，人形機(jī)器人、機(jī)器人執(zhí)行器概念跌幅超過7%，智譜AI、AI芯片、多模態(tài)AI跌幅均超過6%。

融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，本周A股震蕩回調(diào)，是因?yàn)槭艿郊夹g(shù)面壓力和外圍市場(chǎng)大跌的共振影響。今日A股出現(xiàn)較大跌幅，還由于受到隔夜美股和亞太股市大跌影響。

對(duì)于今日AI、芯片等為代表的科技股回調(diào)，青島安值投資高級(jí)研究員程天燚告訴記者，科技股短期積累了較高漲幅，有內(nèi)生性的調(diào)整壓力。

“當(dāng)前市場(chǎng)正處于牛市初期，可能會(huì)有較大波動(dòng)?；卣{(diào)時(shí)間取決于市場(chǎng)情緒和流動(dòng)性，但整體趨勢(shì)仍然向上。”桓睿天澤總經(jīng)理莫小城告訴記者，科技股的回調(diào)是牛市初期的正常現(xiàn)象，主要是市場(chǎng)在高估值板塊中進(jìn)行消化和篩選。部分公司業(yè)績(jī)難以兌現(xiàn)，導(dǎo)致短期資金流出，而真正具備長(zhǎng)期價(jià)值的公司則迎來更好的買入機(jī)會(huì)。在布局上，建議投資者避開那些短期內(nèi)無法兌現(xiàn)業(yè)績(jī)、僅靠概念炒作的個(gè)股，重點(diǎn)聚焦于具備核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、成長(zhǎng)確定性高的行業(yè)龍頭。

科技股還有機(jī)會(huì)嗎

受DeepSeek提振影響，計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、汽車、電子、通信等科技板塊年內(nèi)漲幅靠前，但近幾日出現(xiàn)回調(diào)，尤其今日大跌。

“DeepSeek帶來的邊際變化較大，后續(xù)可能還存在一定的機(jī)會(huì)，若繼續(xù)看好科技方向，可以在市場(chǎng)調(diào)整之際進(jìn)行布局。”程天燚表示，后續(xù)可更多關(guān)注產(chǎn)業(yè)進(jìn)展可觀、訂單需求旺盛以及受益國產(chǎn)替代等相關(guān)企業(yè)。

夏風(fēng)光指出，進(jìn)入3月份后，隨著年報(bào)和一季報(bào)陸續(xù)披露，對(duì)績(jī)優(yōu)股的關(guān)注將會(huì)成為市場(chǎng)的主線?？萍脊山?jīng)過整理之后，中長(zhǎng)期仍然會(huì)有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)?；仡檨砜?，春節(jié)后市場(chǎng)上漲的主要驅(qū)動(dòng)力來自短期活躍資金，兩融余額創(chuàng)下歷史新高；板塊主要是以AI為方向，短期活躍資金圍繞題材股炒作，不少題材股估值很高，漲幅驚人。而以滬深300為代表的權(quán)重指數(shù)走勢(shì)明顯落后?！罢蛉绱?，當(dāng)前市場(chǎng)總體估值水平仍然具有吸引力，外資、險(xiǎn)資等為代表的長(zhǎng)期資金對(duì)A股的配置需求在提升。且指數(shù)當(dāng)前總體處于較低位置，調(diào)整之后有望繼續(xù)上行。從政策預(yù)期上看，兩會(huì)前市場(chǎng)保持相對(duì)低位，并不是壞事。若春季行情預(yù)期拉滿，反倒會(huì)可能帶來更長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整”。

對(duì)于投資節(jié)奏，富榮基金基金經(jīng)理李延崢向《國際金融報(bào)》記者表示，科技投資的精髓在于把握“創(chuàng)新擴(kuò)散”的節(jié)奏。短期內(nèi)將深耕算力與云計(jì)算，把握模型升級(jí)帶動(dòng)的硬件更新周期；中長(zhǎng)期則將重點(diǎn)跟蹤多模態(tài)應(yīng)用落地，例如DeepSeek向圖像、視頻領(lǐng)域延伸可能催生新的爆款場(chǎng)景；同時(shí)還將持續(xù)保持對(duì)端側(cè)應(yīng)用的觀察，待AR/VR等硬件創(chuàng)新突破后擇機(jī)介入，力爭(zhēng)在產(chǎn)業(yè)擴(kuò)散中捕捉二次增長(zhǎng)機(jī)遇。AI革命已進(jìn)入“硬科技落地期”。不做短期博弈，而是通過深度產(chǎn)業(yè)研究，在確定性較強(qiáng)的環(huán)節(jié)持續(xù)深耕。

“從短期來看，A股出現(xiàn)持續(xù)大幅回落的概率較低，更可能會(huì)以板塊輪動(dòng)的形式展開震蕩調(diào)整?！蹦〕钦J(rèn)為，A股仍處于穩(wěn)步向上的進(jìn)程中，市場(chǎng)情緒也將逐步從謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)向樂觀。經(jīng)歷短暫調(diào)整后，受政策支持的行業(yè)，例如科技、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域，有望率先企穩(wěn)回升。同時(shí)，醫(yī)藥和消費(fèi)作為我們長(zhǎng)期看好的核心賽道，在市場(chǎng)震蕩中或?qū)⒄宫F(xiàn)出更大的投資價(jià)值。