作為史詩(shī)級(jí)別的IPO，蜜雪集團(tuán)的申購(gòu)中簽率僅4.5%，今日暗盤(pán)開(kāi)盤(pán)上漲22.47%。

蜜雪集團(tuán)（02097）今日富途暗盤(pán)開(kāi)盤(pán)價(jià)為248港元/股，上漲22.47%。截至發(fā)稿為262港元/股，漲幅為29.38%。該股將于3月3日正式上市。

蜜雪集團(tuán)發(fā)行價(jià)為202.5港元/股，一手為2.025萬(wàn)港元。按上述開(kāi)盤(pán)價(jià)算，投資者每手可賺4550港元。

但盡管如此，部分投資者仍然覺(jué)得低于預(yù)期。作為對(duì)比，港股市場(chǎng)上曾經(jīng)同樣認(rèn)購(gòu)火爆的快手，首日上市最高上漲200%，一手收益達(dá)到2.3萬(wàn)港元。另外，時(shí)代天使首日最高漲幅183%，最高收益達(dá)到6.34萬(wàn)港元；諾輝健康首日最高漲幅222%，最高收益為2.96萬(wàn)港元。

中簽率

本次蜜雪集團(tuán)融資申購(gòu)額接近1.84萬(wàn)億港元，為港股歷史最高，融資認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到5324倍，通過(guò)富途證券融資認(rèn)購(gòu)金額為1.07萬(wàn)億港元，占比58%，通過(guò)輝立證券融資認(rèn)購(gòu)金額為3330億港元。

如此之高的申購(gòu)額，意味著中簽一股并不容易。

港股新股申購(gòu)中，普通投資者能參與的是公開(kāi)配售部分，分為甲乙兩組，甲組申購(gòu)金額較小，乙組申購(gòu)金額較多。以蜜雪集團(tuán)為例，甲組申購(gòu)從100股到2萬(wàn)股，乙組從2.5萬(wàn)股到85.3萬(wàn)股。

分配結(jié)果顯示，申購(gòu)一手中簽率僅4.5%。

只有申購(gòu)20萬(wàn)股以上，才有機(jī)會(huì)穩(wěn)中一手。按一股2.025萬(wàn)港元計(jì)算，需要4050萬(wàn)港元打新。申購(gòu)30萬(wàn)股以上，才能穩(wěn)中2手。

但是也并非申購(gòu)越多中簽越高。比如申購(gòu)2.5萬(wàn)股的中簽機(jī)會(huì)為27.5%，申購(gòu)2萬(wàn)股中簽率為72%，申購(gòu)7.5萬(wàn)股中簽率為82.5%。投資者申購(gòu)集中的區(qū)域，中簽率會(huì)降低。

布魯克有12.7萬(wàn)人申購(gòu)，甲乙組各20100手，本次蜜雪集團(tuán)甲乙組各42650手，是布魯可的2.1倍，但是中簽率和布魯可相差無(wú)幾，蜜雪集團(tuán)吸引的申購(gòu)者數(shù)量有大幅增加。

估值

截至2024年12月31日，蜜雪集團(tuán)的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)在中國(guó)及海外11個(gè)國(guó)家共擁有46479家門(mén)店。2024年全年，蜜雪集團(tuán)門(mén)店網(wǎng)絡(luò)共實(shí)現(xiàn)飲品出杯量約90億杯。

截至2024年12月31日按門(mén)店數(shù)計(jì)，蜜雪集團(tuán)是中國(guó)及全球最大的現(xiàn)制飲品企業(yè)。目前蜜雪集團(tuán)的門(mén)店數(shù)量早已超過(guò)星巴克（大約38000家），成為全球第一大現(xiàn)制飲品企業(yè)；同時(shí)也超過(guò)麥當(dāng)勞（大約42000家），成為全球餐飲門(mén)店數(shù)量最多的品牌。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示：2021年—2023年，蜜雪集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣103.51億元、135.76億元和203.02億元，相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為人民幣19.12億元、20.13億和31.87億元。

2024年前9個(gè)月，蜜雪集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為187億元、35億元，同比增長(zhǎng)21.2%和42.3%。

蜜雪集團(tuán)招股書(shū)預(yù)計(jì)2024年凈利潤(rùn)不少于48億港元，發(fā)行市值763億港元，估值為16倍。這和其他茶飲類公司估值價(jià)格相差不大。但是蜜雪集團(tuán)在經(jīng)營(yíng)質(zhì)量上好過(guò)同類公司，在海外拓展迅速，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)還在增長(zhǎng)，特別是去年門(mén)店速度還在大幅擴(kuò)張。

蜜雪集團(tuán)需要做到類似京東的重資產(chǎn)模式。目前蜜雪集團(tuán)擁有五大生產(chǎn)基地，覆蓋糖、奶、茶等七種食材，年產(chǎn)能165萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)了60%的飲品食材自產(chǎn)，核心食材100%自產(chǎn)。

蜜雪集團(tuán)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先同類公司，資本市場(chǎng)愿意給予相對(duì)較高的估值。

1997年成立的28年以來(lái)，蜜雪集團(tuán)只進(jìn)行過(guò)一次融資。2020年，蜜雪集團(tuán)完成了一輪估值200億元的20億元融資。只有三家機(jī)構(gòu)拿到門(mén)票——美團(tuán)龍珠、高瓴和CPE源峰。IPO前，三家分別持股4%、4%和2%，合計(jì)10%。

本次IPO蜜雪集團(tuán)一共引入5名基石投資者，合計(jì)認(rèn)購(gòu)2億美元，占掉高達(dá)45%的全球發(fā)售份額。

因?yàn)槊垩┘瘓F(tuán)IPO募資35億港元，因?yàn)楣_(kāi)配售部分申購(gòu)踴躍，所以將國(guó)際配售部分回?fù)芙o公開(kāi)配售，公開(kāi)配售部分分到一半份額。

本次IPO機(jī)構(gòu)很難拿到份額，有配置需求。最近一周不少茶飲類公司股價(jià)上漲，特別是奈雪的茶上漲52%，而奈雪的茶還在虧損中。茶百道本周上漲10%，最新PE為17.36倍，古茗本周上漲13.2%，PE為19.81倍，對(duì)該公司不利的一面是，茶飲賽道單店?duì)I收在下降，業(yè)內(nèi)擔(dān)心茶飲賽道太過(guò)擁擠，始終面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)增長(zhǎng)期已過(guò)，可以擴(kuò)展的空間有限。