去年四季度以來，以平安為代表的險資持續(xù)掃貨銀行股！

港交所披露易最新信息顯示，2月20日，平安集團通過旗下平安人壽分別增持3269.9萬股農(nóng)業(yè)銀行H股、1308.4萬股郵儲銀行H股、578.15萬股招商銀行H股。增持完成后，平安集團持有的農(nóng)行H股占該行H股總數(shù)突破8%，所持郵儲銀行H股、招行H股數(shù)量占兩家銀行H股總數(shù)突破7%。

此前，該集團所持前述三家銀行H股占比已于去年底至今年1月初陸續(xù)突破5%。更早之前，平安集團對建設銀行H股、工商銀行H股的持股占比于去年12月中旬分別突破5%、15%。其中，持有的工行H股占比已于2月14日加倉至18%以上。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，去年12月18日至今年2月20日，平安集團通過旗下平安人壽、平安財險等平臺持續(xù)增持工行、農(nóng)行、建行、郵儲、招行H股，合計耗資近170億港元，最新持倉市值超2000億港元。

中信建投證券金融團隊研報認為，在銀行業(yè)實際經(jīng)營和預期的底部進一步夯實情況下，以底線思維、高置信度、高勝率為核心訴求的配置型需求安全邊際進一步提升。

險資掃貨不停

披露易信息顯示，2月20日，平安集團在場內(nèi)增持3269.9萬股農(nóng)行H股，增持后以“你所控制的法團的權益”身份持有約24.65億股農(nóng)行H股，占農(nóng)行H股總數(shù)突破8%。

同日，平安集團還在場內(nèi)分別增持1308.4萬股郵儲銀行H股、578.15萬股招行H股，增持后分別持有約13.91億股郵儲銀行H股、3.23億股招行H股，占兩家銀行H股總數(shù)齊齊突破7%。

在此之前，平安集團持有的郵儲銀行H股于去年12月底突破5%，所持招行、農(nóng)行H股數(shù)量占比于今年1月初突破5%。其中，平安人壽分別于1月8日、1月10日、2月17日完成對三家銀行H股的單獨舉牌。

結合披露易信息亦可知，去年12月中旬以來，平安集團對前述三家銀行H股的增持均通過旗下平安人壽完成。以區(qū)間成交均價計算，合計耗資約100.76億港元。

相較于前述三家銀行，平安集團對工行H股的增持力度更大。自去年年中開始，即通過旗下平安人壽、平安財險不斷增持工行H股，合計持股數(shù)量從約110億股增至近157億股。

其中，去年12月20日，平安集團持有的工行H股數(shù)量占該行H股總數(shù)占比突破15%。到今年2月14日，其持股占比已進一步升至18%以上。以此計算，去年12月20日至今年2月14日，平安人壽、平安財險合計增持超過26億股工行H股，合計耗資約63.67億港元。

平安集團還在去年12月18日增持6770.3萬股建行H股，耗資4.27億港元，增持后持有120.39億股建行H股股份，占該行H股總數(shù)突破5%。其中，平安人壽直接持有112.24億股建行H股，距離5%的舉牌線僅一步之遙。

加總計算，去年12月18日至今年2月20日，平安集團通過旗下平安人壽、平安財險等平臺持續(xù)增持工行、農(nóng)行、建行、郵儲、招行H股，合計耗資近170億港元，總持倉市值超過2000億港元。

除“平安系”掃貨銀行股外，今年1月24日新華保險亦通過協(xié)議轉讓方式收購澳洲聯(lián)邦銀行持有的杭州銀行3.3億股股份，股份轉讓價款為43.17億元。本次權益變動完成后，新華保險持有杭州銀行的股份數(shù)量將占杭州銀行股本總額的5.87%。

舉牌潮起

持續(xù)加倉銀行股也是險資去年來舉牌潮的延續(xù)。據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會披露，去年險資舉牌達到20次，為近四年新高。今年前2個月，險資舉牌已經(jīng)達到6次，顯示舉牌潮仍在持續(xù)。

業(yè)內(nèi)人士分析，作為中長期資金的代表，險資之所以舉牌頻頻，一是為響應中長期資金入市號召；二是減少新金融工具準則實施后金融資產(chǎn)波動對利潤的影響，通過加大對高股息個股投資和增加長期股權投資規(guī)模，有利于平滑收益和報表波動；三是應對利率下行帶來的資產(chǎn)負債匹配和再投資壓力。

長江證券研報認為，多次舉牌的目的或是填補利差收益下降損失，熨平利率下降周期的影響。此外，2023年開始部分保險執(zhí)行新會計準則IFRS9，按照IFRS9，超過5%、獲得董事席位的股票可以計入長期股權投資科目，以權益法入賬，只影響總資產(chǎn)而不影響利潤表和投資收益，對于平滑保險報表和投資回報有重要意義。

多重因素作用下，險資對于權益資產(chǎn)尤其是紅利資產(chǎn)的配置比例處于上升通道。在此背景下，保險公司在考慮增配權益類資產(chǎn)時，銀行股這類發(fā)展穩(wěn)健的高股息股票是非常重要的配置標的。除了資金端投資需求，負債端銀保聯(lián)動前景也為保險資金入股銀行提供了更多可能性。

舉牌杭州銀行后，新華保險表示，公司看好中國銀行業(yè)以及杭州銀行的長期發(fā)展前景。投資杭州銀行，新華保險可以通過配置紅利資產(chǎn)優(yōu)化資產(chǎn)配置，增加長期股權投資底倉資產(chǎn)，促進銀保業(yè)務協(xié)同，增強公司在金融服務領域的競爭力和抗風險能力，進一步提升金融機構服務實體經(jīng)濟的能力，全面助力長三角區(qū)域一體化發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，近年來，杭州銀行為投資者提供了持續(xù)提升的股息回報。2021—2023年度，杭州銀行年度分紅總額分別為20.76億元、23.72億元、30.84億元，2024年中期分紅總額22.20億元，分紅體量持續(xù)提升。

雖然配置銀行股是保險資金戰(zhàn)略所向，但保險機構在個股投資以及戰(zhàn)術選擇上也有所分化。以中國人壽為例，對杭州銀行初始投資約16.35億元，其持有杭州銀行長達16年之久，其間因自身資產(chǎn)配置需要，通過大宗交易等方式市場化退出，實現(xiàn)了超過160%的豐厚回報。

銀行股價值重估

除了新增舉牌，銀行股一直是險資權益投資重倉標的。

券商中國記者統(tǒng)計去年三季度末險資重倉股數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，險資重倉的A股銀行股包括中國銀行、建設銀行、招商銀行、民生銀行、郵儲銀行、光大銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行、無錫銀行、南京銀行、北京銀行、浙商銀行、貴陽銀行等。

去年以來，紅利低波資產(chǎn)再逢價值重估，上市銀行板塊也一改過往頹勢，多家銀行股價屢創(chuàng)新高，對于重倉銀行股的保險公司亦是利好。

數(shù)據(jù)顯示，A股銀行板塊去年累計漲幅超過42%，在30個中信一級行業(yè)中排名第一，合計4家銀行漲幅超過60%；H股銀行也有4家漲幅超過60%。

截至目前，已有16家A股上市銀行披露2024年度業(yè)績快報，多數(shù)銀行全年營收、凈利潤雙雙錄得正增長，且環(huán)比前三季度有所好轉。

其中，浦發(fā)銀行在業(yè)績快報明確表示，經(jīng)營效益增長的主因之一是非息凈收入同比增長，稱其“主動把握市場機遇，積極增厚投資收益，交易性資產(chǎn)等其他非息收入增長顯著”。

此外，不少銀行將業(yè)績增長歸因于信貸投放力度加大、負債成本管控及降本增效成效顯著、資產(chǎn)質量不斷夯實等。

中信建投證券金融團隊研報預計，盡管仍有壓力，但2025年銀行業(yè)營收增速預計同比略有改善；資產(chǎn)質量指標預計穩(wěn)定，在穩(wěn)定信用成本保障下，利潤基本能夠維持在正增長。

報告認為，在銀行業(yè)實際經(jīng)營和預期的底部進一步夯實情況下，以底線思維、高置信度、高勝率為核心訴求的配置型需求安全邊際進一步提升。

民生證券研報亦指出，保險開門紅正在進行中，有望為銀行板塊提供有力資金支撐?！皬谋ｋU資金運用結構來看，截至去年三季度末，投向債券的占47%，投向權益類產(chǎn)品的僅占13%，伴隨債市利率下行，高股息銀行股性價比凸顯。”

校對：趙燕