近日，多家大型投資機(jī)構(gòu)向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交持倉(cāng)報(bào)告（13F）。從持倉(cāng)變動(dòng)情況看，投資機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)科技股的分歧正在加大。

自2023年以來(lái)，憑借布局AI帶來(lái)的持續(xù)營(yíng)收增長(zhǎng)，以及不斷擴(kuò)張的股票回購(gòu)規(guī)模，科技七巨頭領(lǐng)漲整個(gè)美股。但是今年以來(lái)，對(duì)AI前景的擔(dān)憂，以及來(lái)自中國(guó)科技企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，七巨頭領(lǐng)漲美股的邏輯發(fā)生了根本性質(zhì)的變化，除了Meta，其他科技巨頭的股價(jià)表現(xiàn)都大幅跑輸標(biāo)普500指數(shù)。從投資機(jī)構(gòu)持倉(cāng)變化看，減持七巨頭成為主流，但也有不少機(jī)構(gòu)在加倉(cāng)，顯示機(jī)構(gòu)對(duì)它們的前景分歧逐漸加大。

此外，包括巴克萊、高盛、貝萊德等機(jī)構(gòu)均報(bào)告了加碼比特幣投資。其中，高盛在去年四季度大幅加倉(cāng)了iShares比特幣信托ETF，持倉(cāng)數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)88.56%，同時(shí)大幅增持了其他規(guī)模較小的比特幣基金；而貝萊德將其對(duì)Strategy（前身為MicroStrategy，MSTR.US）的持股比例提高到5%，較上季度持倉(cāng)數(shù)量增長(zhǎng)18.83%——Strategy是全球最大的企業(yè)比特幣持有者。

景順：加倉(cāng)大型科技股

景順集團(tuán)（INVESCOLTD.）去年四季度持倉(cāng)總市值為5400億美元，相比上一季度末5200億美元增長(zhǎng)3.84%。

持倉(cāng)市值看，前十大持倉(cāng)股占總市值的18.95%。其中，英偉達(dá)（NVDA.US）位列第一大重倉(cāng)股，持倉(cāng)約1.29億股，持倉(cāng)市值約174.42億美元，占投資組合比例為3.22%，較上季度持倉(cāng)數(shù)量增加7.59%。

微軟（MSFT.US）較上季度持倉(cāng)數(shù)量增加1.50%；蘋果（AAPL.US）較上季度持倉(cāng)數(shù)量增加0.02%；亞馬遜（AMZN.US）較上季度持倉(cāng)數(shù)量增加4.69%；Meta（META.US）位列第五，持倉(cāng)約1726.89萬(wàn)股，持倉(cāng)市值約101.11億美元，較上季度持倉(cāng)數(shù)量減少1.76%。

位列景順集團(tuán)的前十大重倉(cāng)股的個(gè)股還包括：博通（AVGO.US）、谷歌A（GOOGL.US）、TSLA（TSLA.US）、奈飛（NFLX.US）、谷歌B（GOOG.US）。

景順集團(tuán)前十大持倉(cāng)

值得一提的是，英偉達(dá)在去年第四季度繼續(xù)受到景順的青睞，持倉(cāng)增加了916.82萬(wàn)股，增幅達(dá)7.59%，成為景順的第一大重倉(cāng)股。這一增持反映了景順對(duì)英偉達(dá)在人工智能和高性能計(jì)算領(lǐng)域持續(xù)增長(zhǎng)潛力的信心。微軟同樣是景順重點(diǎn)增持的對(duì)象，位列第二大重倉(cāng)股。微軟在云計(jì)算和企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的強(qiáng)勁表現(xiàn)可能是景順增持的主要原因。

相比之下，賽富時(shí)是去年第四季度增持幅度最大的科技股之一。景順增持232.516萬(wàn)股，增幅高達(dá)42.54%?？偝謧}(cāng)為779.1萬(wàn)股，市值260.48億美元，占投資組合的0.48%。賽富時(shí)在客戶關(guān)系管理（CRM）軟件市場(chǎng)的持續(xù)創(chuàng)新和擴(kuò)展可能是吸引景順的重要因素。

從持倉(cāng)比例變化來(lái)看，前五大買入標(biāo)的分別是：英偉達(dá)、亞馬遜、特斯拉、賽富時(shí)、邁威爾科技（MRVL.US）。

前五大賣出標(biāo)的分別是：馬拉松石油（該公司在完成向康菲石油的出售后，于去年底從紐約證券交易所退市）、聯(lián)合健康（UNH.US）、再生元制藥公司（REGN.US）、禮來(lái)（LLY.US）、ElevanceHealth（ELV.US）。

巴克萊：減持科技股

巴克萊銀行去年第四季度持倉(cāng)總市值達(dá)3570億美元，上一季度總市值為3770億美元，環(huán)比下降5.3%。其中前十大持倉(cāng)標(biāo)的占總市值的41.46%。

巴克萊銀行前十大持倉(cāng)

在前五大重倉(cāng)股中，英偉達(dá)（NVDA.US）持倉(cāng)較上季度持倉(cāng)數(shù)量減少16.87%；微軟（MSFT.US）較上季度持倉(cāng)數(shù)量減少15.50%；蘋果（AAPL.US）較上季度持倉(cāng)數(shù)量減少32.6%。

前五大賣出標(biāo)的分別是：蘋果（AAPL.US）、債券指數(shù)ETF-iSharesiBoxx高收益公司債看跌期權(quán)（HYG.US,PUT）、羅素2000指數(shù)ETF看跌期權(quán)（IWM.US,PUT）、微軟（MSFT.US）、谷歌（GOOGL.US）。

總的來(lái)看，巴克萊整體上看跌除了亞馬遜之外的其他六大科技巨頭。除此之外，巴克萊在四季度還新建倉(cāng)了iShares比特幣ETF。而比特幣價(jià)格在去年四季度總體處于上升通道，而且得益于特朗普當(dāng)選，其親加密貨幣的政策立場(chǎng)更是一度將比特幣推升至10萬(wàn)美元大關(guān)上方。

橋水：大幅減持科技股

橋水基金在去年四季度末持倉(cāng)股的總市值為218億美元，相較于前一季度的177億美元，環(huán)比上漲了23.2%。總體上看，橋水大幅減持了除特斯拉外的“美股科技六巨頭”。

橋水基金前十大持倉(cāng)變動(dòng)

在眾多持倉(cāng)調(diào)整中，橋水對(duì)SPDR標(biāo)普500ETF信托（SPY）的大幅加倉(cāng)尤為引人注目。該標(biāo)的在其持倉(cāng)中的占比從此前的2.72%躍升至22.12%，一躍成為其第一大持倉(cāng)。這一舉措不僅體現(xiàn)了橋水對(duì)市場(chǎng)整體走勢(shì)的樂觀態(tài)度，也使其持倉(cāng)結(jié)構(gòu)更為集中。前十大持倉(cāng)標(biāo)的在總持倉(cāng)市值的占比也從前一季度的32.29%躍升至43.19%，這進(jìn)一步彰顯了橋水對(duì)核心持倉(cāng)的堅(jiān)定信心。

與橋水對(duì)標(biāo)普500ETF信托的樂觀態(tài)度形成鮮明對(duì)比的是，其對(duì)主要持倉(cāng)的科技股進(jìn)行了大幅減持。近年備受關(guān)注的“美股七巨頭”中，除了特斯拉以外的其他“六大巨頭”都遭到了橋水的減持。具體來(lái)看，橋水第四季度對(duì)英偉達(dá)、谷歌、Meta、微軟、蘋果和亞馬遜都進(jìn)行了減持，減持幅度分別為26.44%、17.31%、22.58%、23.34%、40.19%和34.84%。

橋水在去年第四季度新建倉(cāng)了15.35萬(wàn)股特斯拉。去年四季度，隨著特斯拉Robotaxi的重大公布以及人形機(jī)器人取得最新進(jìn)展，特斯拉股價(jià)取得了明顯的提升。橋水的新建倉(cāng)行為或許正是看中了特斯拉在AI和新能源汽車領(lǐng)域的巨大潛力，以及其在未來(lái)可能帶來(lái)的豐厚回報(bào)。

高盛：大舉買入加密貨幣

高盛去年第四季度持倉(cāng)總市值為6300億美元，上一季度總市值為6200億美元，環(huán)比增長(zhǎng)約1.6%。

從持倉(cāng)變化上看，高盛對(duì)科技股態(tài)度并不一致。其增持了蘋果、英偉達(dá)、微軟和Meta，但大幅減倉(cāng)了亞馬遜和谷歌。

高盛前十大持倉(cāng)

值得關(guān)注的是，去年第四季度，高盛將其現(xiàn)貨以太坊交易所交易基金（ETF）的持有量增加了2000%，同時(shí)將其比特幣ETF的持有量提高到15億美元以上。它購(gòu)買了價(jià)值近12.8億美元的iShares比特幣信托基金（IBIT）股票，比第三季度增加了88.56%，還購(gòu)買了價(jià)值2.88億美元的富達(dá)智源比特幣基金（FBTC）股票。此外，高盛還持有價(jià)值360萬(wàn)美元的灰度比特幣信托基金（GBTC）。

校對(duì)：姚遠(yuǎn)