春節(jié)假期后，短期存款成為不少農(nóng)商行眼中的“香餑餑”。

《國(guó)際金融報(bào)》記者注意到，近日，河南、山西、廣東等多地的農(nóng)商行逆勢(shì)上調(diào)了存款利率，尤以對(duì)1年期和3年期存款利率的調(diào)整居多，1年期存款成為多家機(jī)構(gòu)力推的新年產(chǎn)品，而中短期存款利率“倒掛”的現(xiàn)象也密集出現(xiàn)。

專家指出，農(nóng)商行短期利率倒掛通常是季節(jié)性現(xiàn)象，或是出于流動(dòng)性和負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化的考量。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)降息的可能性較小，上半年結(jié)合巿場(chǎng)流動(dòng)性狀況或可能降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

農(nóng)商行中短期利率倒掛

2月12日早間，河南新野農(nóng)商銀行在公眾號(hào)平臺(tái)發(fā)布一則存款利率調(diào)整的公告?！秶?guó)際金融報(bào)》記者注意到，在該行最新的定期存款執(zhí)行利率表中，1年期定期存款利率依據(jù)起存金額不同分為1.75%和1.79%兩檔，2年期定期存款利率則為固定的1.75%，相較1年期利率持平或形成利率倒掛。

事實(shí)上，春節(jié)假期前后，多家地方性農(nóng)商銀行逆勢(shì)上調(diào)了存款利率，同時(shí)密集出現(xiàn)中短期存款利率倒掛或持平的現(xiàn)象。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，僅2月以來(lái)，至少已有河南新野農(nóng)商銀行、河南商丘農(nóng)商銀行、朔州農(nóng)商銀行和廣東南澳農(nóng)商銀行4家機(jī)構(gòu)出現(xiàn)上述情況。

具體看來(lái)，2月11日，河南商丘農(nóng)商銀行公布的最新存款利率顯示，1年期20萬(wàn)元及以上定期存款利率與2年期定期存款利率持平。2月1日，廣東南澳農(nóng)商銀行也階段性上調(diào)了多個(gè)存期的執(zhí)行利率，其中1年期和2年期定存利率、3年期和5年期定存利率分別持平。

更早之前，山西懷仁農(nóng)商銀行將1年期和3年期存款利率分別上浮至1.75%和2.15%，同時(shí)，該行2年期和5年期存款利率為1.45%和1.90%，短期與中長(zhǎng)期存款利率分別形成倒掛，倒掛幅度最高達(dá)30個(gè)基點(diǎn)（BP）。

利率倒掛為季節(jié)性現(xiàn)象

為何近期多家地方農(nóng)商行短期利率出現(xiàn)倒掛？

“中小銀行存款利率倒掛通常是季節(jié)性現(xiàn)象?？赡苁遣糠洲r(nóng)商行流動(dòng)性相對(duì)緊張，同時(shí)也表明市場(chǎng)尤其是春節(jié)前后短期流動(dòng)性相對(duì)充裕。從宏觀來(lái)看，市場(chǎng)的流動(dòng)性是十分充裕的，此前央行采取的逆回購(gòu)等相關(guān)操作也說(shuō)明了這一點(diǎn)。”廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平直言。

在素喜智研高級(jí)研究員蘇筱芮看來(lái)，短期利率出現(xiàn)倒掛，主要由此前中長(zhǎng)期負(fù)債端成本相對(duì)較高的銀行推動(dòng)調(diào)整，是商業(yè)銀行主動(dòng)根據(jù)市場(chǎng)情況及自身資產(chǎn)負(fù)債情況調(diào)節(jié)的一種舉措。

值得關(guān)注的是，今年年初，相對(duì)短期的存款產(chǎn)品似乎格外受農(nóng)商行推崇。以山西懷仁農(nóng)商銀行為例，在該行“限時(shí)高息”的利率推送中，以十分醒目的標(biāo)注和“行長(zhǎng)推薦”的方式，重點(diǎn)推薦了1年期存款。

連平在接受記者采訪時(shí)表示，小銀行克服困難的最佳選擇是將短期利率上調(diào)，以盡快改善銀行的流動(dòng)性狀況。對(duì)于地區(qū)性的農(nóng)商行而言，短期存款利率往往較大行要高不少，當(dāng)一年期利率較兩年期利率更高時(shí)，往往能較快吸引存款流入。

“對(duì)于中小銀行來(lái)說(shuō)，曾經(jīng)的存款中長(zhǎng)期利率相對(duì)大行而言確實(shí)處于較高水平，吸引了不少投資者購(gòu)買此類存款鎖定中長(zhǎng)期利率?！碧K筱芮分析指出，“在中長(zhǎng)期利率逐步下行的背景之下，這些銀行通過(guò)短期利率調(diào)節(jié)來(lái)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，從而更好地應(yīng)對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)利率變化?！?/p>

上半年或降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)

據(jù)央行披露的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2月10日至12日，央行連續(xù)三日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了逆回購(gòu)操作，操作量分別為2150億元、330億元和5580億元，操作利率均為1.50%，期限均為7天。

此前，在1月13日亞洲金融論壇開(kāi)幕式上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在發(fā)表致辭時(shí)表示，2025年將實(shí)施適度寬松的貨幣政策，綜合運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕和寬松的社會(huì)融資環(huán)境。

當(dāng)前環(huán)境下，降準(zhǔn)降息是否具備落地條件？

“隨著后續(xù)融資需求擴(kuò)大、政府債券發(fā)行規(guī)模的增加和信貸加快投放，未來(lái)降準(zhǔn)需求和降息空間依舊存在?！边B平指出，“短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)降息的可能性較小。因?yàn)楫?dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策并未如預(yù)期出現(xiàn)明顯松動(dòng)、降息步伐放緩，此時(shí)若選擇降息必將增加人民幣匯率貶值壓力，因而眼下我國(guó)政策利率下調(diào)的步伐會(huì)較為審慎?！?/p>

2月12日，中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣7.1710元，相較前一交易日中間價(jià)7.1716元調(diào)升6個(gè)基點(diǎn)。

“當(dāng)前來(lái)看，若為了滿足流動(dòng)性需求，降低存款準(zhǔn)備金率是可以選擇的政策操作，既可以提供更多流動(dòng)性，也可通過(guò)流動(dòng)性的充裕推動(dòng)市場(chǎng)利率下行。上半年結(jié)合巿場(chǎng)流動(dòng)性狀況，或可能降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，還可以通過(guò)國(guó)債市場(chǎng)交易來(lái)同步釋放流動(dòng)性，關(guān)鍵要看市場(chǎng)需求?！边B平最后分析道。