當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月11日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出席了參議院銀行、住房和城市事務(wù)委員會(huì)舉行的半年度貨幣政策聽(tīng)證會(huì)，就美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貨幣政策走向，以及金融穩(wěn)定性等關(guān)鍵議題發(fā)表講話(huà)并接受議員質(zhì)詢(xún)。此次聽(tīng)證會(huì)備受關(guān)注，尤其是在當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨通脹壓力、金融市場(chǎng)波動(dòng)以及特朗普政府政策不確定性等多重挑戰(zhàn)的背景下。

鮑威爾在事先準(zhǔn)備的演講稿中強(qiáng)調(diào)，美國(guó)的通脹率仍居高不下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)強(qiáng)勁，在此環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)調(diào)整利率有耐心，重申降息太快和太慢的兩方面風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)調(diào)整利率時(shí)將評(píng)估數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)前景和風(fēng)險(xiǎn)均衡。

不急于降息

自去年9月起，美聯(lián)儲(chǔ)已累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)。今年1月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變。

鮑威爾表示，過(guò)早或過(guò)度降息可能會(huì)阻礙甚至逆轉(zhuǎn)通脹下降的進(jìn)展，而行動(dòng)太遲或太少則可能過(guò)度削弱經(jīng)濟(jì)與就業(yè)。“由于我們的政策立場(chǎng)限制性大大低于以前，且經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁，我們不需要急于調(diào)整政策立場(chǎng)”。

目前，市場(chǎng)對(duì)2025年降息的預(yù)期基本沒(méi)有改變，預(yù)計(jì)9月份才可能進(jìn)一步降息，今年全年降息次數(shù)或不到兩次。

鮑威爾表示，美國(guó)失業(yè)率及勞動(dòng)力市場(chǎng)情況不構(gòu)成通脹壓力來(lái)源。如果勞動(dòng)力市場(chǎng)意外走弱或通脹下降速度快于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可以放松政策；如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁且通脹未能向2%目標(biāo)邁進(jìn)，美聯(lián)儲(chǔ)可以維持更長(zhǎng)時(shí)間的政策緊縮。

彭博社指出，最新的就業(yè)數(shù)據(jù)描繪了一個(gè)增長(zhǎng)放緩但仍保持穩(wěn)健的勞動(dòng)力市場(chǎng)圖景。今年1月，雇主增加了14.3萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，失業(yè)率小幅降至4%。美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)在2024年底仍高于目標(biāo)水平，達(dá)到2.6%。

鮑威爾對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體狀況持樂(lè)觀態(tài)度。他指出，通脹在2023年顯著放緩后，2024年略有緩和，但仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平，通脹預(yù)期與目標(biāo)“總體一致”。

勞動(dòng)力市場(chǎng)在一段時(shí)間放松后已經(jīng)企穩(wěn)，失業(yè)率處于較低水平，消費(fèi)者支出強(qiáng)勁推動(dòng)了GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)密切關(guān)注通脹數(shù)據(jù)及其對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)平衡靈活調(diào)整政策。他指出，美聯(lián)儲(chǔ)的政策處于有利位置，便于應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。

在問(wèn)答環(huán)節(jié)，有議員問(wèn)，中性利率——即理論上美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為既不會(huì)增加通脹上行壓力也不會(huì)抑制通脹的利率水平是否已經(jīng)上升。

鮑威爾給出肯定的回答，并表示，現(xiàn)在的中性利率比新冠疫情之前高得多，疫情前的中性利率“非常、非常低”。美聯(lián)儲(chǔ)的很多其他官員也認(rèn)為現(xiàn)在的中性利率更高。

對(duì)于特朗普關(guān)稅政策的影響，鮑威爾沒(méi)有給予正面回答，而是表示，評(píng)論和制定貿(mào)易政策不是美聯(lián)儲(chǔ)的工作，現(xiàn)在評(píng)估關(guān)稅的經(jīng)濟(jì)影響為時(shí)過(guò)早。他說(shuō)：“實(shí)施哪些關(guān)稅政策還有待觀察，猜測(cè)是不負(fù)責(zé)任的。”但他也承認(rèn)，增加關(guān)稅的一個(gè)可能的結(jié)果是推升通脹。

金融監(jiān)管問(wèn)題

美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)監(jiān)管的副主席邁克爾·巴爾已于2025年1月6日宣布，將于2月28日辭去監(jiān)管副主席一職，但將繼續(xù)擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事，任期至2032年。他辭職的原因之一是為了避免與特朗普政府在法律和政治上發(fā)生潛在沖突。巴爾的離職為特朗普政府指派新的監(jiān)管官員鋪平了道路，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)未來(lái)金融監(jiān)管走向的猜測(cè)。

隨著特朗普推動(dòng)聯(lián)邦政府放松監(jiān)管，議員們也在聽(tīng)證會(huì)上就金融監(jiān)管問(wèn)題向鮑威爾提問(wèn)。

鮑威爾說(shuō)，特朗普政府新的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)班子上任后，美聯(lián)儲(chǔ)期待與他們合作，完成《巴塞爾協(xié)議III》的最終目標(biāo)，即一系列全球銀行監(jiān)管改革。鮑威爾重申，“我們認(rèn)為，制定一個(gè)全球標(biāo)準(zhǔn)，要求外國(guó)銀行不能低于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)美國(guó)銀行和我們的經(jīng)濟(jì)都有好處。”

近期，特朗普指派馬斯克牽頭的“政府效率部”對(duì)多個(gè)政府部門(mén)進(jìn)行審查，美國(guó)消費(fèi)者金融保護(hù)局（CFPB）成為最新目標(biāo)。

2月10日至14日，CFPB總部關(guān)閉，員工遠(yuǎn)程辦公，所有監(jiān)管和檢查活動(dòng)暫停。新任代理局長(zhǎng)拉塞爾·沃特要求停止所有監(jiān)管活動(dòng)，并計(jì)劃將該機(jī)構(gòu)資金削減至零。CFPB總部外出現(xiàn)抗議活動(dòng)，員工對(duì)機(jī)構(gòu)未來(lái)和數(shù)據(jù)安全表示擔(dān)憂(yōu)。

議員們反復(fù)向鮑威爾施壓，要求他說(shuō)明CFPB權(quán)力減弱會(huì)帶來(lái)什么影響。馬薩諸塞州民主黨參議員伊麗莎白·沃倫問(wèn)道，“在消費(fèi)者監(jiān)督機(jī)構(gòu)缺位的情況下，誰(shuí)負(fù)責(zé)審查大型銀行，確保它們沒(méi)有欺騙消費(fèi)者?！?/p>

鮑威爾回答道：“沒(méi)有其他聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)?！?/p>

在被問(wèn)到美聯(lián)儲(chǔ)是否還在為確保小銀行遵守消費(fèi)者金融法而工作時(shí)，鮑威爾回答：“仍在工作。一切照舊?！?/p>

此外，還有議員警告，馬斯克領(lǐng)導(dǎo)的“政府效率部”有權(quán)訪(fǎng)問(wèn)財(cái)政部的支付系統(tǒng)，這可能會(huì)產(chǎn)生影響，還稱(chēng)美國(guó)新任財(cái)長(zhǎng)貝森特似乎在“陷害”美聯(lián)儲(chǔ)，因?yàn)樗f(shuō)控制支付系統(tǒng)的是美聯(lián)儲(chǔ)，不是財(cái)政部。

鮑威爾解釋稱(chēng)，在聯(lián)邦政府的支付系統(tǒng)中，美聯(lián)儲(chǔ)只是充當(dāng)財(cái)政部的“財(cái)政代理”（fiscal agent），不決定如何支出以及為何支出，只是處理付款。鮑威爾說(shuō)，他相信聯(lián)邦政府的支付系統(tǒng)是安全的。

還有議員問(wèn)，“政府效率部”的成員到目前為止是否已經(jīng)訪(fǎng)問(wèn)過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)的聯(lián)邦支付系統(tǒng)。鮑威爾回答：“我認(rèn)為沒(méi)有?！?/p>

鮑威爾承諾，如果馬斯克或“政府效率部”的哪個(gè)成員試圖進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)的系統(tǒng)或侵犯其獨(dú)立性，他將向銀行委員會(huì)通報(bào)。

獨(dú)立性問(wèn)題

美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。特朗普政府希望更多地介入美聯(lián)儲(chǔ)的決策過(guò)程，特別是在執(zhí)行行政命令方面。特朗普曾多次公開(kāi)批評(píng)鮑威爾的利率政策，甚至私下討論過(guò)解職鮑威爾的可能性。

此外，馬斯克近期在社交媒體上呼吁審計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)，并建議任命前國(guó)會(huì)議員羅恩·保羅為美聯(lián)儲(chǔ)主席。馬斯克的言論與特朗普的立場(chǎng)一致，進(jìn)一步加劇了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的討論。

近幾個(gè)月來(lái)，鮑威爾已多次試圖捍衛(wèi)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。

鮑威爾去年12月在一場(chǎng)峰會(huì)活動(dòng)上接受采訪(fǎng)時(shí)表示，“我并不擔(dān)心我們會(huì)失去法定獨(dú)立性，因?yàn)槲掖_實(shí)認(rèn)為人們堅(jiān)信于此。”

鮑威爾在聽(tīng)證會(huì)上指出，如果我們（美聯(lián)儲(chǔ)）只專(zhuān)注于自己的工作，遠(yuǎn)離政治，我們就能制定更好的政策并降低通脹；美國(guó)法律不允許特朗普撤換美聯(lián)儲(chǔ)理事；在貨幣政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)響應(yīng)新政府和兩黨議員要求快速降息的壓力。

近期，特朗普政府尋求通過(guò)大規(guī)模裁員、凍結(jié)招聘、簡(jiǎn)化機(jī)構(gòu)、服務(wù)外包、提前退休激勵(lì)等手段削減聯(lián)邦政府雇員數(shù)量和規(guī)模，以實(shí)現(xiàn)政府“瘦身”。

對(duì)此，有議員問(wèn)鮑威爾，是否認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)“人手過(guò)多”。鮑威爾否認(rèn)了這一點(diǎn)，并表示，美聯(lián)儲(chǔ)的員工可能“工作過(guò)多”。

其他重點(diǎn)問(wèn)題

對(duì)于美債收益率問(wèn)題，鮑威爾暗示，10年期美債收益率“可能維持高位”，不過(guò)一旦美聯(lián)儲(chǔ)降息，長(zhǎng)期借貸成本應(yīng)該也會(huì)下降，只是“我不知道什么時(shí)候會(huì)發(fā)生這種情況”。

對(duì)于聯(lián)邦債務(wù)問(wèn)題，鮑威爾表示，美國(guó)聯(lián)邦（政府）的預(yù)算正走在一條不可持續(xù)的道路上?！艾F(xiàn)在正是開(kāi)始著手解決這個(gè)問(wèn)題的最佳時(shí)機(jī)”。

對(duì)于央行數(shù)字貨幣問(wèn)題，鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)支持為保護(hù)消費(fèi)者而建立穩(wěn)定幣監(jiān)管框架的努力，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)提供技術(shù)想法。但只要他還是美聯(lián)儲(chǔ)主席，美國(guó)就不會(huì)發(fā)行央行數(shù)字貨幣。