昨日，滬指盤中窄幅震蕩，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指弱勢(shì)下探，北證50指數(shù)逆市走高，一度漲超5%。截至收盤，滬指跌0.12%報(bào)3318.06點(diǎn)，深證成指跌0.69%報(bào)10557.62點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.43%報(bào)2152.73點(diǎn)，北證50指數(shù)漲2.04%，滬深北三市合計(jì)成交16783億元，較此前一日減少逾800億元。行業(yè)方面，半導(dǎo)體、地產(chǎn)、釀酒、保險(xiǎn)、醫(yī)藥等板塊走低，傳媒、紡織服裝、銀行、石油等板塊上揚(yáng)，黃金概念、短劇游戲、人形機(jī)器人概念等活躍。

東莞證券表示，春節(jié)后至兩會(huì)窗口的歷史季節(jié)性躁動(dòng)規(guī)律有望為市場提供支撐，資金或圍繞業(yè)績高景氣與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確的科技硬件、紅利資產(chǎn)及低位消費(fèi)核心資產(chǎn)展開布局，市場風(fēng)格可能從“啞鈴型”逐步向高彈性方向傾斜。

今日投資機(jī)會(huì)解析

高端PCB銅箔國產(chǎn)化可期

隨著AI技術(shù)進(jìn)步，消費(fèi)電子需求底部復(fù)蘇，PCB行業(yè)正迎來新一輪上行周期，Prismark預(yù)計(jì)2023—2026年全球PCB產(chǎn)值CAGR為14%。AI服務(wù)器中GPU板組和相關(guān)芯片分別需要性能優(yōu)異的高頻高速PCB銅箔和載體銅箔，預(yù)計(jì)2024—2026年AI服務(wù)器PCB市場空間CAGR達(dá)69%，這將推動(dòng)高端PCB銅箔的需求增長。

中信證券表示，隨著AI技術(shù)進(jìn)步，消費(fèi)電子及服務(wù)器需求的增長，PCB銅箔的需求有望持續(xù)提升，高端PCB銅箔更加緊俏，預(yù)計(jì)2023—2030年全球高端PCB銅箔的需求CAGR有望達(dá)到10%，2030年市場規(guī)模達(dá)到360億元。國內(nèi)銅箔廠商在高端PCB銅箔領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大技術(shù)突破，英偉達(dá)等客戶逐步認(rèn)可國內(nèi)高端PCB銅箔，國產(chǎn)廠商有望打破外資企業(yè)在高端PCB銅箔領(lǐng)域的壟斷。預(yù)計(jì)2030年國內(nèi)廠商有望獲得15%的高端PCB銅箔市場份額，對(duì)應(yīng)54億元的市場規(guī)模，對(duì)應(yīng)2023—2030年CAGR為42%。

黃金價(jià)格連續(xù)攀升

1月30日，倫敦現(xiàn)貨黃金突破前高，并于次日站上2800美元/盎司大關(guān)。隨后金價(jià)持續(xù)上漲，2月10日盤中，倫敦現(xiàn)貨黃金再破2900美元/盎司大關(guān)。在此期間，COMEX黃金價(jià)格高于倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格，并領(lǐng)先突破關(guān)鍵點(diǎn)位。滬金與國際金同步上行，2月10日夜盤滬金價(jià)格突破680元/克。

中信證券表示，黃金價(jià)格再創(chuàng)歷史新高，倫敦金現(xiàn)突破2900美元/盎司，特朗普政府的關(guān)稅舉動(dòng)是重要推手。主要通過引發(fā)市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長和通脹的重新預(yù)期、關(guān)稅反復(fù)的不確定性提升市場避險(xiǎn)情緒，以及對(duì)貴金屬加征關(guān)稅的可能性引發(fā)市場分裂的擔(dān)憂推升金價(jià)。短期內(nèi)若特朗普關(guān)稅政策繼續(xù)反復(fù)，則金價(jià)有望繼續(xù)上行，反之上行可能接近尾聲。從全年看，仍然維持此前對(duì)金價(jià)的樂觀預(yù)期。

平安證券認(rèn)為，特朗普政府帶來的不確定性、美國債務(wù)問題持續(xù)以及美國科技產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)地位弱化共振演繹下，美元信用預(yù)計(jì)將進(jìn)一步走弱，黃金避險(xiǎn)需求及保值屬性將持續(xù)強(qiáng)化，央行購金將進(jìn)一步背書黃金硬通貨地位，中期來看黃金上漲空間仍較大。建議關(guān)注成本優(yōu)勢(shì)較高的企業(yè)，如山東黃金、赤峰黃金、山金國際。

Meta或推出AI運(yùn)動(dòng)眼鏡

據(jù)彭博社報(bào)道，Meta計(jì)劃在2025年推出Oakley品牌的智能眼鏡和配備顯示屏的智能眼鏡；據(jù)AR in China，Meta在2024年四季度業(yè)績會(huì)上表示，2025年將會(huì)是AI眼鏡的關(guān)鍵一年，許多突破性產(chǎn)品，往往在第三代產(chǎn)品時(shí)能銷售到500萬至1000萬臺(tái)，今年將決定眼鏡是否能向數(shù)億甚至數(shù)十億出貨量的方向發(fā)展，使眼鏡成為下一代計(jì)算平臺(tái)。

天風(fēng)證券指出，Meta作為AI眼鏡頭部公司，在AI運(yùn)動(dòng)眼鏡市場的新品發(fā)布有望加速市場教育，助力產(chǎn)品滲透率提升?？春?025年AI運(yùn)動(dòng)眼鏡的發(fā)展，建議關(guān)注：眼鏡品牌：小米集團(tuán)、英派斯；芯片/模組：恒玄科技、芯原股份、中科藍(lán)訊、星宸科技；渠道/鏡片：博士眼鏡、康耐特光學(xué)、明月鏡片。

其他影響市場的消息

MSCI中國指數(shù)調(diào)整

2月12日，全球知名指數(shù)公司明晟（MSCI）公布了2月份指數(shù)審議結(jié)果，調(diào)整結(jié)果將于2月28日收盤后生效。在本次調(diào)整中，MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)新納入23只股票，剔除107只股票。其中，MSCI中國指數(shù)新納入8只股票，包括恒玄科技、供銷大集、阿特斯、極兔速遞、潤和軟件、晶合集成、四川長虹、永輝超市；剔除20只股票，包括安井食品、安圖生物、華熙生物、凱萊英和華陽股份等。

MSCI中國A股在岸指數(shù)新納入7只股票，包括指南針、恒玄科技、阿特斯、湖南裕能、潤和軟件、齊魯銀行、麥格米特；剔除10只股票，分別是福田汽車、華新水泥、華大智造、國瓷材料、上港集團(tuán)、上海臨港、美錦能源、通策醫(yī)療、啟明星辰、沃森生物。

銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案印發(fā)

工信部等11部門近日印發(fā)《銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》，其中提到，到2027年，銅產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平明顯提升，原料保障方面，力爭國內(nèi)銅礦資源量增長5%—10%，再生銅回收利用水平進(jìn)一步提高。

《方案》提出，推進(jìn)銅產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化轉(zhuǎn)型與智能化升級(jí)。推動(dòng)銅礦山、冶煉、加工企業(yè)開展基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)、基礎(chǔ)自動(dòng)化、管理信息化改造升級(jí)，加快實(shí)現(xiàn)企業(yè)的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化。支持行業(yè)龍頭企業(yè)打造一批智能礦山、工廠和典型應(yīng)用場景，發(fā)揮先進(jìn)典型帶動(dòng)作用，加速新技術(shù)、新裝備、新模式推廣應(yīng)用。面向關(guān)鍵設(shè)備故障解決、生產(chǎn)過程控制、安全環(huán)保智能管理等場景，大力推動(dòng)人工智能（AI）技術(shù)與銅行業(yè)的融合應(yīng)用。

我國將增開銀發(fā)旅游列車

日前，商務(wù)部、文化和旅游部、國鐵集團(tuán)等9單位發(fā)布《關(guān)于增開銀發(fā)旅游列車促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)發(fā)展的行動(dòng)計(jì)劃》。其中提出，鼓勵(lì)和支持各類社會(huì)資本參與銀發(fā)旅游列車投資和運(yùn)營，擴(kuò)大服務(wù)供給，積極培育服務(wù)消費(fèi)新增長點(diǎn)，更好滿足銀發(fā)群體旅游服務(wù)需求。到2027年，構(gòu)建覆蓋全國、線路多樣、主題豐富、服務(wù)全面的銀發(fā)旅游列車產(chǎn)品體系。

優(yōu)化旅游列車運(yùn)行圖，推進(jìn)適老化列車車底改造，增強(qiáng)熱點(diǎn)方向旅游列車開行能力。面向社會(huì)征集并受理銀發(fā)旅游列車開行需求，多種形式開展產(chǎn)品定制服務(wù)。將銀發(fā)旅游列車適老化、綠色化、舒適化改造納入大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新支持范圍。豐富銀發(fā)旅游列車產(chǎn)品供給，建立品質(zhì)型、舒適型、普惠型產(chǎn)品體系。鼓勵(lì)旅游、養(yǎng)老等領(lǐng)域企業(yè)深入挖掘鐵路沿線旅游資源，開發(fā)銀發(fā)旅游列車主題旅游線路和產(chǎn)品。

商務(wù)部：研究制定務(wù)實(shí)管用的服務(wù)消費(fèi)支持政策

商務(wù)部服貿(mào)司司長孔德軍2月11日在商務(wù)部專題新聞發(fā)布會(huì)上表示，將發(fā)揮好服務(wù)消費(fèi)牽頭部門作用，會(huì)同相關(guān)部門抓好《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見》落實(shí)落地，聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)人群，提升供給質(zhì)量，創(chuàng)新多元化消費(fèi)場景，優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境，培育服務(wù)消費(fèi)新增長點(diǎn)。在健全政策體系方面，商務(wù)部將加快完善服務(wù)消費(fèi)“1+N”政策措施體系，圍繞家政服務(wù)消費(fèi)、文化和旅游消費(fèi)、數(shù)字消費(fèi)、健康消費(fèi)、體育消費(fèi)等出臺(tái)一系列政策文件，研究制定務(wù)實(shí)管用的服務(wù)消費(fèi)支持政策，發(fā)揮部門合力打好政策“組合拳”。

1月新能源乘用車零售量同比增長10.5%

2月11日，中國汽車流通協(xié)會(huì)乘用車市場信息聯(lián)席分會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月全國乘用車市場零售179.4萬輛，同比下降12.1%，環(huán)比下降31.9%。乘聯(lián)分會(huì)秘書長崔東樹表示，由于2025年春節(jié)時(shí)間較往年提前，很多消費(fèi)者在2024年末完成春節(jié)前的置換購車計(jì)劃，進(jìn)而影響了2025年1月整體零售量，1月乘用車市場零售量處于歷史低位。

新能源乘用車方面，1月新能源乘用車零售量達(dá)到74.4萬輛，同比增長10.5%，環(huán)比下降42.9%，下滑幅度顯著。1月新能源車國內(nèi)零售滲透率41.5%，較去年同期提升9個(gè)百分點(diǎn)。

崔東樹初步預(yù)計(jì)，2025年2月中國乘用車市場銷量將保持穩(wěn)步增長，新能源車成主要驅(qū)動(dòng)力，傳統(tǒng)燃油車市場則將繼續(xù)萎縮。展望2025年，預(yù)計(jì)國內(nèi)乘用車市場零售量為2340萬輛，同比增長2%。其中，預(yù)計(jì)新能源乘用車零售量為1330萬輛，同比增長20%，滲透率達(dá)57%。

寧德時(shí)代向港交所遞交招股書

2月11日，寧德時(shí)代正式向香港聯(lián)交所遞交發(fā)行境外上市外資股（H股）并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的申請(qǐng)。此次港股上市募集的資金將重點(diǎn)用于海外產(chǎn)能擴(kuò)張、國際業(yè)務(wù)拓展及境外營運(yùn)資金補(bǔ)充，為公司長期國際化戰(zhàn)略提供資金支持。

特斯拉中國第二座超級(jí)工廠來了

2月11日上午，特斯拉上海儲(chǔ)能超級(jí)工廠投產(chǎn)儀式在上海臨港舉行。首臺(tái)超大型商用電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)Megapack從上海儲(chǔ)能超級(jí)工廠成功下線，標(biāo)志著特斯拉在華業(yè)務(wù)步入了新階段。

校對(duì)：楊舒欣