節(jié)后開(kāi)工首日醫(yī)療賽道強(qiáng)勢(shì)行情背后，是許多管理熱門(mén)科技賽道的明星基金經(jīng)理，反向買(mǎi)入此前氛圍清冷的醫(yī)療股。

2月5日，在A股和港股大盤(pán)雙雙回調(diào)的背景下，醫(yī)療賽道指數(shù)卻呈現(xiàn)出強(qiáng)勁上漲的獨(dú)立行情，令沉悶已久的醫(yī)療賽道終于迎來(lái)彈性空間。券商中國(guó)記者注意到，賺錢(qián)效應(yīng)排名第一的科技賽道基金，此前對(duì)排名倒數(shù)的醫(yī)療基金有著強(qiáng)大的虹吸效應(yīng)，從而導(dǎo)致在不同賽道基金之間出現(xiàn)基民搬家現(xiàn)象，但最新的公募持倉(cāng)信息卻透露出，不少管理熱門(mén)科技基金的明星公募正在加倉(cāng)醫(yī)療股票，甚至出現(xiàn)醫(yī)療行業(yè)成為基金經(jīng)理第一大行業(yè)倉(cāng)位的現(xiàn)象，這顯示出公募對(duì)醫(yī)療賽道的逆向思維正逐步展開(kāi)。

公募基金搶籌醫(yī)療股

2月5日節(jié)后開(kāi)工首個(gè)交易日，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)輪動(dòng)到了公募基金經(jīng)理煎熬時(shí)間最長(zhǎng)的醫(yī)療賽道。當(dāng)日，A股和港股的醫(yī)療基金持倉(cāng)品種全線(xiàn)大漲，其中衛(wèi)寧健康20%漲停、瑞爾集團(tuán)漲約15%、國(guó)新健康漲停（10%）、中基健康漲約10%、長(zhǎng)藥控股漲約9%、泰林生物漲約8%、醫(yī)脈通漲約7%、時(shí)代天使?jié)q約6%。

本次醫(yī)療賽道股票的全線(xiàn)走高是建立在指數(shù)并未強(qiáng)勢(shì)的局面下，當(dāng)日上證指數(shù)收跌0.65%，但A股的醫(yī)療行業(yè)指數(shù)上漲2.36%，港股恒生指數(shù)當(dāng)日下跌超1%，但港股醫(yī)療行業(yè)指數(shù)卻逆勢(shì)拉升超1%，這顯示股票市場(chǎng)中醫(yī)療賽道的強(qiáng)勢(shì)“復(fù)出”，為持倉(cāng)醫(yī)療賽道的基金經(jīng)理提供了信心支持。

事實(shí)上，開(kāi)年首日醫(yī)療賽道股的強(qiáng)勢(shì)拉升無(wú)疑是一場(chǎng)及時(shí)雨，就在節(jié)前最后幾個(gè)交易日，多個(gè)公募旗下的醫(yī)療主題基金產(chǎn)品發(fā)布了基金合同終止的公告，例如北方一家公募基金公司發(fā)布公告顯示，旗下一只醫(yī)療健康主題基金產(chǎn)品因資產(chǎn)規(guī)模低于2億元，觸發(fā)該基金的合同終止情形，公司被迫對(duì)這只醫(yī)療主題基金實(shí)施清盤(pán)操作。

實(shí)際上，這些重倉(cāng)醫(yī)療賽道的基金產(chǎn)品大多擁有扎實(shí)的投研能力，持倉(cāng)的股票也指向醫(yī)療賽道內(nèi)具有極強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭醫(yī)療公司，奈何醫(yī)療行業(yè)在過(guò)去數(shù)年間整體機(jī)會(huì)匱乏，且賽道基金之間的強(qiáng)弱產(chǎn)品倒掛后，形成了不同賽道間基金產(chǎn)品出現(xiàn)基民搬家的現(xiàn)象，在AI、半導(dǎo)體等賽道基金持續(xù)吸引基民資金流入的背景下，大量基金持有人贖回醫(yī)療基金轉(zhuǎn)向科技主題基金產(chǎn)品，從而使得許多醫(yī)療主題基金的資金規(guī)模越來(lái)越單薄。

而今，開(kāi)工首個(gè)交易日表現(xiàn)出弱勢(shì)賽道的強(qiáng)勢(shì)蘇醒，尤其是醫(yī)療賽道大幅度超越大盤(pán)走勢(shì)的獨(dú)立行情現(xiàn)象，或意味著醫(yī)療主題基金產(chǎn)品的業(yè)績(jī)排名在2025年或有較大回升。

熱門(mén)賽道基金買(mǎi)入醫(yī)療股

值得一提的是，重倉(cāng)科技股的賽道基金正在逆勢(shì)回補(bǔ)醫(yī)療賽道。

以開(kāi)工首日20%漲停的衛(wèi)寧健康為例，該股長(zhǎng)期缺乏公募基金覆蓋，但根據(jù)最新披露的持倉(cāng)信息，截至去年12月末，招商基金、國(guó)投瑞銀、金鷹基金、易方達(dá)基金等多個(gè)公募已經(jīng)重新覆蓋衛(wèi)寧健康，基金公司猛回頭的現(xiàn)象或暗含著沉悶已久的醫(yī)療賽道，或成為基金經(jīng)理2025年深度挖掘的對(duì)象。

尤其是代表強(qiáng)勢(shì)賽道的科技主題基金產(chǎn)品反向買(mǎi)入氛圍清冷的醫(yī)療賽道股，更是凸顯出公募基金經(jīng)理在強(qiáng)勢(shì)賽道、弱勢(shì)賽道之間的逆向布局思維。

券商中國(guó)記者注意到，金鷹基金公司旗下的金鷹科技創(chuàng)新基金在去年12月末，新增買(mǎi)入衛(wèi)寧健康進(jìn)入前十大重倉(cāng)股名單，并位列第四大重倉(cāng)股，這也是該基金在過(guò)去兩年時(shí)間內(nèi)，首次將醫(yī)療股票納入重倉(cāng)股，顯示出即便身在強(qiáng)勢(shì)賽道的基金經(jīng)理也開(kāi)始關(guān)注弱勢(shì)賽道的回補(bǔ)機(jī)會(huì)。

頭部公募的明星基金經(jīng)理在看好科技賽道的同時(shí)，也在逐步強(qiáng)化醫(yī)療股票的擇機(jī)布局。易方達(dá)基金副總經(jīng)理、明星基金經(jīng)理陳皓雖然在易方達(dá)創(chuàng)新未來(lái)基金產(chǎn)品上幾乎全部重倉(cāng)科技股，但他在行業(yè)賽道覆蓋不受限制的易方達(dá)港股通成長(zhǎng)基金上，卻沒(méi)有只買(mǎi)當(dāng)前市場(chǎng)最火熱的科技股，而是果斷布局多只醫(yī)療股票。

最新持倉(cāng)顯示，陳皓在其十大重倉(cāng)股中開(kāi)始突出醫(yī)療股票的分量，擁有海吉亞醫(yī)療、信達(dá)生物、時(shí)代天使三只醫(yī)療賽道股，而且在十大重倉(cāng)股的行業(yè)分布上，醫(yī)療行業(yè)成為其在2025年布局的第一大賽道。

估值性?xún)r(jià)比持續(xù)吸引公募

基金經(jīng)理對(duì)醫(yī)療賽道態(tài)度的突然升溫，在很大程度上與該賽道弱勢(shì)時(shí)間過(guò)久后估值性?xún)r(jià)比突出有關(guān)。

依然重倉(cāng)醫(yī)療賽道的創(chuàng)金合信基金經(jīng)理胡堯盛認(rèn)為，在政策助力下，宏觀(guān)環(huán)境逐步復(fù)蘇是主基調(diào)，對(duì)產(chǎn)品和商業(yè)模式的再沉淀，醫(yī)療產(chǎn)品和服務(wù)上具備核心競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營(yíng)上具備執(zhí)行力和戰(zhàn)略上具備洞察力的各領(lǐng)域細(xì)分龍頭，將伴隨經(jīng)濟(jì)的逐步回暖迎來(lái)更好的成長(zhǎng)機(jī)遇?；陂L(zhǎng)期價(jià)值的視角，結(jié)合細(xì)分行業(yè)和公司的產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)周期，兼顧估值性?xún)r(jià)比，目前操作上已在創(chuàng)新藥械、消費(fèi)醫(yī)療、CXO及食飲和新消費(fèi)等領(lǐng)域進(jìn)行了重點(diǎn)布局。

胡堯盛談及2025年一季度的醫(yī)療賽道投資機(jī)會(huì)，應(yīng)該注重挖掘創(chuàng)新和復(fù)蘇的關(guān)鍵詞，創(chuàng)新方面關(guān)注國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于全面深化藥品醫(yī)療器械監(jiān)管改革促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，進(jìn)一步支持國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥發(fā)展，同時(shí)國(guó)內(nèi)公司對(duì)外產(chǎn)品授權(quán)數(shù)目也不斷增加。同時(shí)在消費(fèi)領(lǐng)域，谷子經(jīng)濟(jì)、IP產(chǎn)品等新場(chǎng)景不斷開(kāi)拓。復(fù)蘇方面，政策對(duì)提振消費(fèi)不斷強(qiáng)調(diào)，以舊換新持續(xù)推進(jìn)，醫(yī)院方面隨著合規(guī)化的落地，醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)有望實(shí)現(xiàn)修復(fù)。

安信醫(yī)藥健康基金經(jīng)理池陳森也認(rèn)為2025年一季度的醫(yī)藥行業(yè)將延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，醫(yī)療政策的悲觀(guān)預(yù)期展現(xiàn)已經(jīng)比較充分，2025年有望從悲觀(guān)預(yù)期中有所恢復(fù)，期待醫(yī)療反腐轉(zhuǎn)向常態(tài)化、大力鼓勵(lì)醫(yī)療商業(yè)保險(xiǎn)的發(fā)展、進(jìn)一步鼓勵(lì)創(chuàng)新藥械等政策落地，在醫(yī)療股票挖掘上，依然會(huì)堅(jiān)持較為均衡的配置，從估值和成長(zhǎng)性的性?xún)r(jià)比角度出發(fā)，尋找性?xún)r(jià)比更高的標(biāo)的。

“長(zhǎng)期依舊看好創(chuàng)新升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)等方向，考慮到醫(yī)藥板塊已經(jīng)經(jīng)過(guò)四年調(diào)整，行業(yè)的悲觀(guān)預(yù)期展現(xiàn)得比較充分，雖然行業(yè)還沒(méi)有看到顯著復(fù)蘇，但是相關(guān)個(gè)股估值已經(jīng)調(diào)整較為充分。”池陳森認(rèn)為，當(dāng)前醫(yī)藥板塊已經(jīng)具備比較好的配置性?xún)r(jià)比，在下一階段醫(yī)療賽道投資中會(huì)堅(jiān)持在好賽道中用深度研究尋找阿爾法的理念。

南方醫(yī)藥創(chuàng)新基金經(jīng)理蔡強(qiáng)更是對(duì)醫(yī)藥板塊保持樂(lè)觀(guān)態(tài)度，這位基金經(jīng)理判斷，因?yàn)?024年醫(yī)藥板塊表現(xiàn)倒數(shù)，拉長(zhǎng)到過(guò)去3年來(lái)看，醫(yī)藥表現(xiàn)也相對(duì)靠后，從估值和資金配置角度來(lái)說(shuō)，已經(jīng)達(dá)到歷史低分位水平。此外，從基本面來(lái)看，醫(yī)保局正在積極引入商業(yè)保險(xiǎn)等新的支付方式，有望緩解支付端的壓力，并且明確表示要加大對(duì)創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械的支持，行業(yè)在底部展現(xiàn)出積極的變化。此外醫(yī)藥出海相關(guān)公司，也表現(xiàn)出不錯(cuò)的成長(zhǎng)性，依托的是我國(guó)強(qiáng)大的制造優(yōu)勢(shì)，醫(yī) 藥板塊內(nèi)部還是有較多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，目前醫(yī)療賽道的估值性?xún)r(jià)比也較為突顯。

校對(duì)：楊立林