2025年剛過(guò)去半個(gè)月，長(zhǎng)三角地區(qū)的上市城農(nóng)商行就獲得投資者的高度關(guān)注。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，從2025年1月1日到15日，已有包括蘇州銀行（002966.SZ）、杭州銀行（600926.SH）、上海銀行（601229.SH）、寧波銀行（002142.SZ）、滬農(nóng)商行（601825.SH）、紫金銀行（601860.SH）、蘇農(nóng)銀行（603323.SH）等7家銀行接待機(jī)構(gòu)投資者，其中，蘇州銀行在半個(gè)月內(nèi)被調(diào)研3次，從1月6日到8日，上海銀行也在三天內(nèi)接待了三場(chǎng)特定對(duì)象現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研。

綜合來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的話題主要集中在四個(gè)方面：一是城農(nóng)商行開門紅的投放情況與2025年全年信貸投放規(guī)劃情況；二是銀行對(duì)新的一年整體資產(chǎn)質(zhì)量情況的預(yù)測(cè)；三是，在負(fù)債端，機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注存款成本管控與2025年存款付息率情況；四是股東回報(bào)與公司分紅情況。

事實(shí)上，記者復(fù)盤2024年銀行股漲幅排行榜發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)三角上市銀行在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)較為突出。在漲幅排名前十的銀行中，有6家來(lái)自長(zhǎng)三角，除浦發(fā)銀行為股份制銀行外，上海銀行、滬農(nóng)商行、杭州銀行、南京銀行、江蘇銀行均為頭部城農(nóng)商行。

對(duì)于銀行業(yè)而言，2024年無(wú)疑是充滿變化的一年。一邊是“資產(chǎn)荒”背景下的有效信貸需求減少倒逼信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，貸款重定價(jià)與存量按揭調(diào)整都對(duì)資產(chǎn)端收益率產(chǎn)生一定影響；另一邊是受到手工補(bǔ)息整改、同業(yè)活期存款利率監(jiān)管趨嚴(yán)影響，對(duì)負(fù)債端成本管控提出更高的要求。站在2025年開始，這些城農(nóng)商行“優(yōu)等生”將如何應(yīng)對(duì)？

對(duì)公信貸資產(chǎn)擴(kuò)張

在開年第一個(gè)月，各大行2025年“開門紅”工作已經(jīng)啟動(dòng)，蘇州銀行、杭州銀行均提到較早開始“開門紅”工作，兩家銀行的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備規(guī)模均超過(guò)2024年同期水平。

杭州銀行特別提到，該行“開門紅”活動(dòng)是從去年年底開始的，目前貸款投放情況好于去年同期，且自去年四季度以來(lái)，按揭貸款增長(zhǎng)有較好表現(xiàn)。

蘇州銀行也在接受投資者調(diào)研時(shí)表示，該行較早啟動(dòng)了旺季“開門紅”相關(guān)準(zhǔn)備工作，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備規(guī)模已超2024年同期水平。

立足民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、先進(jìn)制造聚集的長(zhǎng)三角地區(qū)，從信貸項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和投放方向來(lái)看，長(zhǎng)三角城農(nóng)商行立足自身資源稟賦，在2025年加強(qiáng)對(duì)公領(lǐng)域信貸投放，除了杭州銀行提到按揭貸款相關(guān)增長(zhǎng)之外，其他銀行均未提及零售信貸投放規(guī)劃。

其中，寧波銀行明確貸款投向以先進(jìn)制造業(yè)、民營(yíng)小微、進(jìn)出口企業(yè)為重點(diǎn)；蘇農(nóng)銀行表示，將把更多金融資源投向鄉(xiāng)村振興、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域；滬農(nóng)商行則是在制造業(yè)、科技、綠色等對(duì)公重點(diǎn)領(lǐng)域加大投放力度；杭州銀行也提到資源向科創(chuàng)、實(shí)體制造業(yè)等戰(zhàn)略性板塊傾斜。

此外，在上海、江浙、京津、深圳等地均有業(yè)務(wù)的上海銀行在信貸投放選擇上更加因地制宜。在上海地區(qū)一方面加快對(duì)接國(guó)資委等政府職能部門，另一方面深度參與區(qū)域重大項(xiàng)目建設(shè)及產(chǎn)業(yè)布局；在江浙地區(qū)圍繞先進(jìn)制造業(yè)、綠色企業(yè)，增強(qiáng)服務(wù)民營(yíng)中小企業(yè)發(fā)展能級(jí)；在京津地區(qū)聚焦央國(guó)企司庫(kù)建設(shè)與職能改革，以“上行e鏈+”泛核心供應(yīng)鏈為切入加強(qiáng)合作；在深圳地區(qū)則是聚焦新一代信息技術(shù)及半導(dǎo)體、動(dòng)力電池、醫(yī)療器械等制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群和跨境貿(mào)易客群展開經(jīng)營(yíng)。

對(duì)于整體信貸資產(chǎn)質(zhì)量方面，各家銀行均表示預(yù)計(jì)2025年將維持穩(wěn)定并有所優(yōu)化。

在金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)質(zhì)量管控的要求下，銀行信貸對(duì)公業(yè)務(wù)加速是近年來(lái)的大勢(shì)所趨，長(zhǎng)三角城農(nóng)商行也不例外。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從2024年三季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，江蘇銀行、寧波銀行、蘇州銀行、瑞豐銀行在2024年9月末的企業(yè)貸款及墊款余額同比增速均超過(guò)20%，增速高于個(gè)貸，而蘇州銀行的個(gè)人貸款及墊款余額出現(xiàn)同比下滑。

負(fù)債成本下降進(jìn)入加速期

在負(fù)債端，2024年銀行持續(xù)下調(diào)存款掛牌利率，監(jiān)管禁止違規(guī)“手工補(bǔ)息”，并進(jìn)一步規(guī)范非銀同業(yè)存款定價(jià)行為，都對(duì)壓降商業(yè)銀行負(fù)債成本產(chǎn)生積極影響。

對(duì)城農(nóng)商行而言這一影響可能更大。

長(zhǎng)期以來(lái)，農(nóng)商行由于農(nóng)村居民客群，對(duì)高息定期存款的偏好較強(qiáng)，因此其負(fù)債端成本相對(duì)較高，導(dǎo)致凈息差壓力較大。有銀行領(lǐng)域資深研究專家向記者展示了一組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，他提到，在2018年到2022年間，農(nóng)商行凈息差下行趨勢(shì)顯著，凈息差水平整體弱于國(guó)有大行、股份行、城商行，但從2023年以來(lái)，受到按揭貸利率下行影響，國(guó)有大行的信貸資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)導(dǎo)致凈息差收縮，對(duì)大行造成一定挑戰(zhàn)，需要進(jìn)一步關(guān)注。

由于存款付息成本的壓降影響具有滯后性，負(fù)債端的成本管控可能無(wú)法在短期內(nèi)顯現(xiàn)，因此對(duì)城農(nóng)商行的存款付息成本改善提出更高的要求。

對(duì)此，長(zhǎng)三角城農(nóng)商行的應(yīng)對(duì)措施集中在兩個(gè)方面：一是優(yōu)化存款期限結(jié)構(gòu)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)惠利率；二是拓展中間業(yè)務(wù)和輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模，增厚利潤(rùn)。

在諸多銀行的回應(yīng)中，蘇州銀行和杭州銀行在改善存款付息成本方面的舉措較為突出。其中，蘇州銀行提到，在今年將繼續(xù)密切跟蹤存款市場(chǎng)：一是通過(guò)定價(jià)授權(quán)、FTP等穩(wěn)步調(diào)優(yōu)存款結(jié)構(gòu)，兼顧規(guī)模增長(zhǎng)與成本改善；二是持續(xù)發(fā)力代發(fā)工資、快捷支付、社?？ń鹑诘葮I(yè)務(wù)，完善結(jié)算體系建設(shè)，提升結(jié)算類資金留存占比；三是聚焦綠色存款場(chǎng)景建設(shè)，建立存款質(zhì)量定量監(jiān)測(cè)及定性分析體系，持續(xù)優(yōu)化全行存款質(zhì)量。

杭州銀行則表示，去年在負(fù)債端重點(diǎn)做好量?jī)r(jià)平衡，在滿足資產(chǎn)投放的同時(shí)逐步壓降負(fù)債成本，一方面三次下調(diào)存款掛牌利率，另一方面繼續(xù)提升低付息核心存款、減少高付息主動(dòng)負(fù)債，降成本、優(yōu)結(jié)構(gòu)策略取得一定成效，全年存款付息率呈穩(wěn)步下行趨勢(shì)，帶動(dòng)全行付息負(fù)債成本率下行、凈息差逐季企穩(wěn)。

值得關(guān)注的是，在多家券商研究所的2025年銀行業(yè)展望中，都提到貸款利率繼續(xù)下行空間有限，但今年貨幣政策將進(jìn)一步推動(dòng)存款利率同步下行。

“2019年以來(lái)，國(guó)內(nèi)廣譜利率基本處于下行通道，但各類資產(chǎn)利率調(diào)整時(shí)間及幅度存在差異。與LPR掛鉤的企業(yè)融資利率及個(gè)人房貸利率隨政策利率調(diào)整快速下降，2022~2024年個(gè)人按揭利率降幅最大，反映出貨幣政策在貸款端傳導(dǎo)較為順暢。存款利率調(diào)整時(shí)滯性較為明顯，2023年之前存款成本基本呈現(xiàn)剛性，利率調(diào)降幅度低于同期貸款利率降幅?！敝薪鸸驹谘袌?bào)中表示，2024年存款利率調(diào)整幅度較前期有明顯提升，因此該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為反映出利率市場(chǎng)化由貸款端向存款端推進(jìn)。2025年的存款利率可能迎來(lái)更快下降。

此外，在后續(xù)公司分紅與股東回報(bào)方面，蘇農(nóng)銀行、滬農(nóng)商行、上海銀行、蘇州銀行均提到，近年來(lái)現(xiàn)金分紅比例逐年提升，將在資本充足率滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求和監(jiān)管約束前提下，保持分紅政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性，不斷增強(qiáng)投資者獲得感。