萬聯(lián)證券指出，當(dāng)前A股市場(chǎng)投資者情緒處于修復(fù)階段，交投熱度的回升需要提振市場(chǎng)信心、吸引中長期資金入市等政策效果進(jìn)一步顯現(xiàn)。2025年市場(chǎng)有望延續(xù)震蕩上行的走勢(shì)。建議關(guān)注：1）被動(dòng)指數(shù)基金持續(xù)擴(kuò)容，關(guān)注配置機(jī)遇；2）利好政策支持下，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健的大盤藍(lán)籌有望繼續(xù)受益；3）新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展加快，科技成長板塊中取得技術(shù)突破、需求預(yù)期擴(kuò)張的細(xì)分領(lǐng)域。

光大證券認(rèn)為，2025年A股“春季躁動(dòng)”行情或?qū)⒅鸩介_啟。A股市場(chǎng)幾乎每年都存在“春季躁動(dòng)”行情，央行貨幣政策調(diào)整、重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布、重要會(huì)議召開等均可催化春季行情。12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放多重積極信號(hào)，近期或?qū)⒃俅斡瓉斫禍?zhǔn)，A股“春季躁動(dòng)”行情可期。配置方向上，關(guān)注高股息及主題成長構(gòu)成的“啞鈴”策略。市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)關(guān)注度可能會(huì)有所降低。市場(chǎng)情緒波動(dòng)下，風(fēng)格或?qū)⒃诟吖上⒓爸黝}成長間擺動(dòng)，“啞鈴”策略值得關(guān)注。高股息相關(guān)資產(chǎn)可作為現(xiàn)階段的底倉，而主題成長可適度參與博取彈性，從歷年“春季躁動(dòng)”表現(xiàn)來看，可關(guān)注有色金屬、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備等行業(yè)。

中信證券稱，在資產(chǎn)荒背景下，投資者對(duì)紅利資產(chǎn)持續(xù)追逐，并一致認(rèn)為紅利將成為春季開年行情核心主線之一。目前紅利指數(shù)的估值處于合理區(qū)間，雖然絕對(duì)股息率出現(xiàn)下滑，但因債券利率加速下行導(dǎo)致相對(duì)吸引力仍有提升。此外，伴隨更多非絕對(duì)收益類資金不斷參與至紅利行情中，一致性共識(shí)也放大了紅利股的波動(dòng)率，股性更加活躍，也意味著擇時(shí)能力更加重要。在紅利板塊內(nèi)部，應(yīng)更加關(guān)注壟斷型及消費(fèi)型紅利，適度淡化能源資源型紅利配置。其他板塊觀點(diǎn)如下：對(duì)于消費(fèi)板塊，實(shí)際數(shù)據(jù)反映短期刺激帶來的邊際改善持續(xù)性較弱，機(jī)會(huì)更多以活躍主題形式呈現(xiàn)；對(duì)于出海板塊，特朗普正式就職帶來的事件擾動(dòng)有待進(jìn)一步消化；對(duì)于科技板塊，事件催化頻頻，端側(cè)AI+基礎(chǔ)設(shè)施、機(jī)器人等偏早期主題型品種占優(yōu)；對(duì)于醫(yī)藥板塊，以推進(jìn)商保為代表的積極政策變化值得持續(xù)關(guān)注。紅利+主題的杠鈴策略仍可能是當(dāng)下的占優(yōu)策略，考慮到1月政策處于空窗期，外部擾動(dòng)因素明顯增多，且主題板塊的催化集中在1月上中旬，情緒波動(dòng)可能會(huì)明顯加大，因此在紅利+主題的杠鈴結(jié)構(gòu)當(dāng)中，我們建議配置上更偏向紅利。對(duì)于紅利板塊，紅利相對(duì)國債的“吸引力”依舊存在，壟斷型及消費(fèi)型紅利值得重新聚焦。對(duì)于醫(yī)藥板塊，以推進(jìn)商保為代表的積極政策變化值得持續(xù)關(guān)注。

校對(duì)：楊舒欣