隨著9月以來A股市場表現(xiàn)持續(xù)強勢，以及新股上市后中簽收益顯著回暖，投資者參與打新的積極性明顯提升。

12月19日晚，在深市主板發(fā)行上市的新股——國貨航發(fā)布了首次公開發(fā)行網(wǎng)上申購及中簽率情況，網(wǎng)上有效申購戶數(shù)超過1300萬戶，較今年6月底主板新股網(wǎng)上申購戶數(shù)增加了超600萬戶，并創(chuàng)年內(nèi)最高紀(jì)錄。

市場分析人士指出，打新投資者回歸，一方面是因為在近期A股市場回暖后，新股市場頻頻出現(xiàn)上市首日漲幅超10倍的新股，吸引了投資者的關(guān)注；另一方面，近期A股市場持續(xù)保持強勢震蕩走勢，吸引了不少增量資金入場，也為打新市場帶來了顯著的活躍度。

打新人數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高

國貨航的公告顯示，本次初始公開發(fā)行股票約13.21億股，若超額配售選擇權(quán)全額行使，則發(fā)行總股數(shù)將擴大至15.19 億股。公司與保薦人（主承銷商）中信證券協(xié)商確定的發(fā)行價格為2.30元/股。

值得一提的是，公司此次發(fā)行吸引了眾多網(wǎng)上投資者申購。公司披露的數(shù)據(jù)顯示，據(jù)深交所提供的數(shù)據(jù)，國貨航本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)為1322.52萬戶。

證券時報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，國貨航本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)，刷新了年內(nèi)最高紀(jì)錄。相比今年6月24日發(fā)行的滬市主板新股——安乃達網(wǎng)上有效申購戶數(shù)719.71萬戶，國貨航本次網(wǎng)上申購戶數(shù)增加了約602.81萬戶；相比今年12月13日發(fā)行的滬市主板新股——中力股份網(wǎng)上有效申購戶數(shù)1129.97萬戶，國貨航本次網(wǎng)上申購戶數(shù)增加了近200萬戶。

國貨航本次網(wǎng)上發(fā)行的中簽率約為0.17%，為今年滬市和深市發(fā)行的新股中，中簽率最高的新股。據(jù)了解，國貨航本次網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量約為6.61億股，是今年以來網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量最多的新股。

不過，需要指出的是，盡管網(wǎng)上打新已顯著回暖，但以機構(gòu)投資者為主體的網(wǎng)下打新參與熱度仍然不高。

對于網(wǎng)下參與打新的投資者偏少的原因，明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗向證券時報記者表示，主要原因在于其對投資者的專業(yè)要求較高。網(wǎng)下打新不僅需要投資者具備較強的專業(yè)知識和市場分析能力，還需要對公司的基本面有深入的了解。同時，監(jiān)管層對網(wǎng)下報價機構(gòu)的監(jiān)管力度不斷加強，要求其內(nèi)控制度、估值研究和定價依據(jù)更加完備和充分。這些要求無疑提高了網(wǎng)下打新的門檻，使得只有具備相應(yīng)資質(zhì)和能力的投資者才能參與其中，從而導(dǎo)致網(wǎng)下打新投資者人數(shù)相對較低。

賺錢效應(yīng)激發(fā)打新熱情

今年以來，新股市場一改此前低迷的狀態(tài)，尤其是在9月以來A股市場回暖后，頻頻出現(xiàn)上市首日漲幅超10倍的新股。新股的優(yōu)異表現(xiàn)無疑為投資者帶來了豐厚的回報，也進一步激發(fā)了市場的打新熱情。

“新股表現(xiàn)活躍，賺錢效應(yīng)明顯，同時發(fā)行市盈率下降，使得新股的市場吸引力提升。此外，政策利好驅(qū)動下，A股市場環(huán)境得到明顯改善，疊加上市企業(yè)質(zhì)量普遍偏高，提升了投資者參與打新的信心?！迸排啪W(wǎng)財富研究員卜益力向證券時報記者表示。

據(jù)東方財富的數(shù)據(jù)，今年9月以來，上市新股未出現(xiàn)破發(fā)情形。以上市首日成交均價較發(fā)行價的漲幅來看，漲幅超過100%的新股有23只，占比達82.14%。其中，強邦新材、上大股份的漲幅超10倍，紅四方、托普云農(nóng)、長聯(lián)科技、六九一二、先鋒精科、蘇州天脈等新股漲幅在5倍以上。

從中簽收益來看，按照上市首日成交均價計算，今年9月以來，25只新股的單簽收益超過1萬元，占比約為89.29%。其中，六九一二的單簽收益超過8萬元，壹連科技、強邦新材、托普云農(nóng)、長聯(lián)科技等多只新股的單簽收益超過5萬元。若按最高價計算，投資者中簽收益更高。

胡墨晗認(rèn)為，當(dāng)前新股定價逐漸趨于合理，使得新股具備了較好的投資價值。此外，今年9月以來市場整體回暖也為新股的強勁表現(xiàn)提供了有利條件。

發(fā)行市盈率低帶動新股回暖

今年以來，10倍新股頻頻出現(xiàn)，打新賺錢效應(yīng)明顯，但整體中簽率并不高。

比如，12月20日上市的博科測試、藍宇股份兩只新股的中簽率分別為0.01%、0.02%。投資者打新的熱度提升，無疑進一步增加了中簽難度。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，10月以來，新鋁時代、蘇州天脈、壹連科技、國貨航、天和磁材等15只新股的網(wǎng)上打新人數(shù)超過1000萬戶。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新股發(fā)行市盈率普遍低于行業(yè)市盈率，是帶動新股市場回暖的重要原因。今年7月至今年10年發(fā)行上市的新股中，新股發(fā)行市盈率多數(shù)低于行業(yè)市盈率。不過，隨著近期新股市場回暖，新股發(fā)行市盈率有所回升，但發(fā)行市盈率低于行業(yè)市盈率的新股仍占據(jù)多數(shù)。

今年以來，監(jiān)管層通過加強詢報價行為監(jiān)管，使得新股定價更加貼近其內(nèi)在價值。今年11月，中國證券業(yè)協(xié)會修改發(fā)布首發(fā)網(wǎng)下投資者管理規(guī)則及指引，設(shè)置資格限制措施，研究制定“白名單”制度并定向征求意見。

上述規(guī)則及指引的內(nèi)容顯示，為進一步加強詢報價行為監(jiān)管，將制定建立網(wǎng)下專業(yè)機構(gòu)投資者“白名單”管理制度。業(yè)內(nèi)人士指出，列入“白名單”的往往都是具有示范作用的網(wǎng)下投資者，有利于其他投資者學(xué)習(xí)、借鑒和參考，也有利于網(wǎng)下機構(gòu)或投資者詢報價能力與水平的提升。

胡墨晗表示，上市公司的市盈率呈現(xiàn)出下降的趨勢，反映出市場對于這些高質(zhì)量上市公司的理性估值。監(jiān)管層通過加強監(jiān)管，促使機構(gòu)報價行為趨于合理。此外，監(jiān)管層對于未盈利企業(yè)的嚴(yán)格審核以及提高上市標(biāo)準(zhǔn)，也促使上市公司整體質(zhì)量提升。