周三，油脂板塊集體大跌。截至下午收盤，豆油主力合約跌3.75%，菜油主力合約跌3.29%，棕櫚油主力合約跌2.19%。

對(duì)于周三油脂板塊的大跌，華鑫期貨油脂分析師侯夢(mèng)倩認(rèn)為，一是外盤油脂大幅下跌的拖累。南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期不斷加強(qiáng)，CBOT豆油連續(xù)下挫，跌至近三個(gè)月低點(diǎn)。馬來西亞三家船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，12月1—15日馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比降幅在6.7%至9.8%，BMD毛棕櫚油承壓下跌。二是國(guó)內(nèi)豆油、菜油基本面依舊偏弱，同時(shí)美元走強(qiáng)給商品市場(chǎng)帶來壓力，市場(chǎng)情緒低迷也在一定程度上壓制了油脂價(jià)格。

格林大華期貨農(nóng)產(chǎn)品小組組長(zhǎng)劉錦告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，美國(guó)生物柴油政策或面臨取消，NOPA公布的壓榨數(shù)據(jù)偏空，美國(guó)大豆和豆油庫存增加，CBOT豆油期貨承壓大跌，引發(fā)了國(guó)內(nèi)豆油期貨大幅下跌，從而帶動(dòng)油脂板塊走弱。

NOPA發(fā)布的壓榨月報(bào)顯示，美國(guó)11月大豆壓榨量從之前一個(gè)月的歷史高位下滑，且低于多數(shù)貿(mào)易商預(yù)估。報(bào)告顯示，美國(guó)11月共壓榨大豆1.93185億蒲式耳，低于平均預(yù)估的1.96713億蒲式耳，但仍創(chuàng)歷年11月壓榨量的紀(jì)錄高位，較2023年11月壓榨量1.89038億蒲式耳增長(zhǎng)2.2%。雖然美國(guó)大豆壓榨量較上月有所回落，但美豆油庫存連續(xù)兩個(gè)月回升。

談到當(dāng)前國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)供需情況，劉錦認(rèn)為，國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)充足，豆油和菜油庫存處于高位，棕櫚油庫存止跌回升。中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年第50周，國(guó)內(nèi)三大食用油庫存為213.13萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.94%，同比下降15.70%。其中，豆油庫存為112.90萬噸，環(huán)比下降1.56%，同比下降4.75%；食用棕櫚油庫存為49.79萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.89%，同比下降40.71%；菜油庫存為50.44萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.14%，同比增長(zhǎng)0.26%。

“豆油、菜油依舊面臨供應(yīng)寬松格局，棕櫚油面臨供需雙弱局面。菜油現(xiàn)貨庫存處于歷史同期高位，明年一季度之前供應(yīng)相對(duì)充裕；豆油近期去庫速度雖有所加快，但依然受制于南美豐產(chǎn)預(yù)期；棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛，消費(fèi)僅維持剛需，短期庫存難增加。雖然臨近‘雙節(jié)’，但油脂市場(chǎng)需求暫未有明顯好轉(zhuǎn)，需求提振力度有限。”侯夢(mèng)倩說。

海關(guān)總署12月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，1—11月三大油脂累計(jì)進(jìn)口量均有所下降。其中，豆油同比降幅11.3%，菜油同比降幅21.8%，棕櫚油同比降幅39.6%。雖然油脂進(jìn)口數(shù)據(jù)出現(xiàn)下降，但國(guó)內(nèi)三大油脂商業(yè)庫存較為充裕。國(guó)家糧油信息中心公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日當(dāng)周，三大油脂商業(yè)庫存總量為192萬噸，整體環(huán)比略增。

對(duì)于油脂板塊的交易邏輯，劉錦認(rèn)為，市場(chǎng)前期交易“棕櫚油供應(yīng)緊張”，近期公布的馬來西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)不佳，馬來西亞棕櫚油盤面價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)。市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)生物柴油政策的變化或引發(fā)全球植物油轉(zhuǎn)化生物柴油概念的松動(dòng)，馬來西亞棕櫚油若跌破4500令吉/噸的支撐，或進(jìn)一步推動(dòng)植物油板塊走弱。

談及油脂板塊后市，侯夢(mèng)倩告訴記者，豆油、菜油供應(yīng)充裕，油脂市場(chǎng)目前缺乏新的上漲驅(qū)動(dòng)，短期或繼續(xù)回調(diào)，建議暫時(shí)觀望，關(guān)注春節(jié)前的消費(fèi)情況。中長(zhǎng)期來看，棕櫚油供應(yīng)偏緊邏輯未改，但高價(jià)使印尼和馬來西亞出口疲軟，而印尼B40計(jì)劃或分階段實(shí)施，在多空因素交織下，棕櫚油或延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)。豆油方面，全球大豆有豐產(chǎn)預(yù)期，疊加美國(guó)生物柴油后期政策或有不利傾向，豆油延續(xù)弱勢(shì)。菜油因全球油菜籽減產(chǎn)，遠(yuǎn)期供應(yīng)存在不確定性，關(guān)注進(jìn)口買船及到港情況。

“美國(guó)新總統(tǒng)即將上任，如果美國(guó)生物柴油政策出現(xiàn)變化，將會(huì)改變?nèi)蛏锊裼投▋r(jià)基礎(chǔ)，馬來西亞棕櫚油也難以獨(dú)善其身，需進(jìn)一步關(guān)注該政策的動(dòng)向。國(guó)內(nèi)植物油供應(yīng)充裕，對(duì)盤面形成一定壓力?！眲㈠\說。