“國家繼續(xù)深化改革為香港帶來龐大機(jī)遇，我們會(huì)善用自身獨(dú)特的優(yōu)勢，繼續(xù)致力推展與內(nèi)地的互聯(lián)互通，以及提升香港作為全球離岸人民幣樞紐的角色。我們也會(huì)把握好金融科技和綠色金融的機(jī)遇，繼續(xù)保持香港在環(huán)球金融發(fā)展的前列位置?！苯衲?月，香港金融管理局（下稱“香港金管局”）總裁余偉文如此說道。

日前，余偉文在北京舉行內(nèi)地媒體見面會(huì)，會(huì)上，他再次對(duì)新任期的幾項(xiàng)重點(diǎn)工作進(jìn)行了闡釋。“生態(tài)”是余偉文提及各項(xiàng)工作思路時(shí)高頻使用的關(guān)鍵詞。他認(rèn)為，香港作為國際金融中心，“一定要不停地向前走，不進(jìn)則退?！倍鱾€(gè)生態(tài)圈，如金融科技創(chuàng)新生態(tài)圈、離岸人民幣業(yè)務(wù)生態(tài)圈的構(gòu)建、完善，則是未來各項(xiàng)重點(diǎn)工作的焦點(diǎn)所在。

香港資本市場回暖

9月末至10月初，代表港股大盤行情的恒生指數(shù)迎來一輪上漲，10月7日，恒生指數(shù)一度漲至23241.74，創(chuàng)2022年2月以來新高。此后市場轉(zhuǎn)為震蕩，但總體來看，港股市場回暖已有明顯跡象，截至12月17日，恒生指數(shù)年內(nèi)已累計(jì)上漲18.32%。余偉文認(rèn)為，除了一攬子增量政策的正面激勵(lì)，IPO的回暖也為香港資本市場的活躍提供了源頭活水。

12月10日，美妝品牌“毛戈平”登陸港交所。上市首日股價(jià)大漲77%的場面令“此前都不知道這個(gè)品牌”的余偉文也感到印象深刻。

近期多家國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)布全球IPO市場年度回顧時(shí)均明確表示，香港今年IPO的集資額有望回歸全球前五，同時(shí)，明年IPO的正面趨勢也有望延續(xù)。畢馬威預(yù)計(jì)，今年香港全年新股集資額料達(dá)829億港元，全球排名躍至第四位；明年預(yù)計(jì)將有80家公司赴港掛牌，集資額為1000億至1200億港元，料繼續(xù)保持在全球前五位。安永預(yù)計(jì)，2024年香港市場預(yù)計(jì)有70家左右企業(yè)首發(fā)上市，籌資額不超過1000億港元；同時(shí)，內(nèi)地大型企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)、18C企業(yè)、A+H企業(yè)上市2025年有望繼續(xù)多點(diǎn)開花，推升香港IPO活動(dòng)。

除了毛戈平，余偉文提到，美的集團(tuán)、地平線、華潤飲料、順豐等企業(yè)IPO均收獲了不錯(cuò)的反響。“證明只要是優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，是可以在香港吸引到國際投資者的?！?/p>

“因?yàn)橥鈬h(huán)境看不清楚，所以（當(dāng)前保持）金融穩(wěn)定是最重要的?！庇鄠ノ闹赋?，香港金管局已讓銀行在資本充足率、流動(dòng)性、外部沖擊等各方面，做好準(zhǔn)備。

北向互通還要建造健全生態(tài)圈

余偉文表示，在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，香港作為國際金融中心繼續(xù)往前走，仍將繼續(xù)關(guān)注三方面：一是與內(nèi)地市場互聯(lián)互通、人民幣國際化等帶來的機(jī)遇，二是金融科技，三是綠色金融。

2014年11月17日，滬港通股票交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)正式啟動(dòng)。經(jīng)過十年發(fā)展，互聯(lián)互通機(jī)制早已不限于滬港通，深港通、債券通、跨境理財(cái)通、ETF通、互換通等系列互聯(lián)互通計(jì)劃為國際和內(nèi)地投資者提供了更多便利投資渠道。

券商中國記者從香港金管局了解到，截至今年9月末，境外投資者投資在岸股票總余額已超過3萬億元，較十年前增長超5倍，其中有超過75%是通過股票通持有；債券通方面，自開通以來，債券通“北向通”（下稱“北向通”）日均交易額增長超18倍；從今年前11個(gè)月的數(shù)據(jù)看，“北向通”日均交易額已超過420億元，占境外投資者在內(nèi)地銀行間債券市場交易額的一半以上。

余偉文表示，過去10年，尤其是過去5年，互聯(lián)互通推進(jìn)的很多項(xiàng)目都強(qiáng)調(diào)“通”，資產(chǎn)類別從最初的股票已拓展至債券、ETF等。

“現(xiàn)在北向還要建造健全生態(tài)圈。”余偉文以債券通為例，今年初，在人民銀行的共同推動(dòng)下，香港金管局宣布將北向通項(xiàng)下的人民幣國債、政策性金融債券納入人民幣流動(dòng)資金安排合資格抵押品名單，首次在離岸市場確立了境內(nèi)債券的擔(dān)保品功能。

今年7月，人民銀行還宣布，支持境外投資者使用通過“北向通”持有的在岸國債和政策性金融債作為“北向互換通”業(yè)務(wù)的履約抵押品。余偉文表示，目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)和基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)正在全力推進(jìn)準(zhǔn)備工作和盡快落實(shí)的措施。12月16日，香港交易所已宣布，旗下香港場外結(jié)算公司將自2025年1月13日起接受境外投資者使用債券通持倉中的在岸國債和政策性金融債作為北向互換通的抵押品，新增的合資格抵押品可用于支付北向互換通交易的初始保證金。

“展望未來，我們會(huì)繼續(xù)完善各種配套工具，例如離岸國債期貨、回購、抵押品管理等吸引更多國際投資者通過互聯(lián)互通機(jī)制投資在岸資產(chǎn)，同時(shí)持續(xù)完善債券通機(jī)制，包括研究擴(kuò)大債券通‘南向通’合格境內(nèi)投資者范圍，例如，將證券、保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理等非銀行金融機(jī)構(gòu)納入其中，支持內(nèi)地機(jī)構(gòu)多元化海外投資，也借此吸引更多國際發(fā)行人在港發(fā)債。”余偉文稱。

對(duì)于南向的互聯(lián)互通，余偉文特別提到了“最年輕的互聯(lián)互通機(jī)制”——跨境理財(cái)通。他指出，未來在個(gè)人投資額度、投資產(chǎn)品范圍、試點(diǎn)地域等方面都還有很大的優(yōu)化空間。

今年2月，跨境理財(cái)通2.0正式實(shí)施，對(duì)投資者準(zhǔn)入條件、參與機(jī)構(gòu)范圍、合格投資產(chǎn)品范圍、投資者個(gè)人額度等方面進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整。

人民銀行廣東分行數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月末，粵港澳大灣區(qū)參與“跨境理財(cái)通”個(gè)人投資者已達(dá)12.63萬人，包括港澳投資者5.25萬人，內(nèi)地投資者7.38萬人，境內(nèi)銀行通過資金閉環(huán)匯劃管道辦理資金跨境匯劃金額達(dá)967.68億元。

金融創(chuàng)新需強(qiáng)調(diào)包容性

金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新始終是金融管理部門需平衡的一對(duì)重要關(guān)系。

“假設(shè)銀行系統(tǒng)是一座繁華的城市。新興技術(shù)就像高速公路，讓汽車能夠更快、更高效地駛向目的地。為了保證這些汽車的安全，我們需要在高速公路邊緣安裝護(hù)欄，防止汽車偏離路線。在金融世界中，護(hù)欄代表銀行為應(yīng)對(duì)新興技術(shù)帶來的不斷演變的風(fēng)險(xiǎn)而制定的適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管框架和風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐。這些保障措施對(duì)于幫助銀行順利安全地完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型至關(guān)重要?！庇鄠ノ脑诮衲?0月底的一次公開致辭中如此說道。

作為當(dāng)前金融創(chuàng)新的重要技術(shù)推動(dòng)力，生成式人工智能已成為目前金融機(jī)構(gòu)在金融科技領(lǐng)域投入的主要方向。從香港實(shí)踐來看，余偉文表示，當(dāng)前香港銀行業(yè)從客源開拓到客戶維系，再到相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理，都已開始采用生成式人工智能。除了其變革性力量，生成式人工智能也帶來了挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，包括可解釋性和模型管治等。為此，香港金管局與數(shù)碼港今年8月公布推出新的生成式人工智能監(jiān)管沙盒，使銀行能夠在風(fēng)險(xiǎn)管理框架內(nèi)試驗(yàn)其新穎的生成式人工智能應(yīng)用案例。

時(shí)任銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管協(xié)作部主任李文紅等人在《金融科技（FinTech）發(fā)展與監(jiān)管：一個(gè)監(jiān)管者的視角》一文中指出，監(jiān)管沙盒是針對(duì)金融科技特點(diǎn)，探索建立調(diào)整的監(jiān)管方式之一。其內(nèi)涵在于針對(duì)現(xiàn)有監(jiān)管框架內(nèi)尚需觀察的金融創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)，由監(jiān)管部門在法律授權(quán)內(nèi)，根據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度和影響面，按照適度簡化的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和流程，允許金融科技企業(yè)在有限業(yè)務(wù)牌照下，利用真實(shí)或模擬的市場環(huán)境開展業(yè)務(wù)測試，經(jīng)測試表明適合全面推廣后，則可依照現(xiàn)行法律法規(guī)，進(jìn)一步獲得全牌照，并納入正常監(jiān)管范圍，其性質(zhì)與試點(diǎn)機(jī)制具有相似性。

據(jù)了解，香港金管局自2016年推出金融科技監(jiān)管沙盒，截至目前已有超350項(xiàng)金融科技項(xiàng)目使用沙盒進(jìn)行試行，其中就包括合規(guī)科技、生物認(rèn)證、軟令牌、優(yōu)化手機(jī)應(yīng)用程序等項(xiàng)目。

“通過沙盒，銀行可以在風(fēng)險(xiǎn)管理的框架內(nèi)測試新的想法，并得到及時(shí)的監(jiān)管回饋和必要的技術(shù)支持。”余偉文提到，無論是何種創(chuàng)新，一定要使其具有包容性（inclusive）。也即不能因?yàn)橹行°y行缺乏資源、數(shù)據(jù)就將其排除在金融創(chuàng)新之外，從而影響其未來競爭力。

余偉文表示，監(jiān)管沙盒這種互動(dòng)和持續(xù)演進(jìn)的方法，讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠及時(shí)了解可能威脅金融系統(tǒng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并分享業(yè)界良好做法，以促進(jìn)銀行負(fù)責(zé)任地創(chuàng)新和應(yīng)用生成式人工智能。

完善人民幣流動(dòng)性安排將適時(shí)發(fā)布

“人民幣作為融資貨幣，它的活力是在增強(qiáng)的?！庇鄠ノ闹赋?，一個(gè)具體體現(xiàn)是，在國際貿(mào)易結(jié)算中，慢慢有更多對(duì)手使用人民幣。香港金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，跨境貿(mào)易結(jié)算的人民幣匯款總額約為12.45萬億元，同比增長34.9%。

人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新日前在香港國際金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)上表示，香港在全球離岸人民幣業(yè)務(wù)中發(fā)揮著重要地位和作用。在支持香港離岸人民幣市場建設(shè)方面，朱鶴新表示，人民銀行常態(tài)化在香港發(fā)行人民幣央行票據(jù)，豐富香港離岸人民幣市場的產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)完善人民幣流動(dòng)性安排。

余偉文此行也進(jìn)一步透露了近期與內(nèi)地金融管理部門正在探討的項(xiàng)目——一方面是優(yōu)化香港金管局的人民幣流動(dòng)性資金安排，尤其是利用人民銀行與香港金管局簽訂的雙方貨幣互換協(xié)議，為香港銀行提供更多資金，從而支持其發(fā)展與人民幣實(shí)體經(jīng)貿(mào)活動(dòng)相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)；另一方面，則是與相關(guān)持份者研究更多元的人民幣資金管理交易工具，拓寬離岸和跨境人民幣資金來源的可行方案，如回購等。

余偉文表示，相關(guān)工作進(jìn)展和細(xì)節(jié)將適時(shí)對(duì)外公布。

近年來，香港金管局還支持配合多個(gè)地方政府到香港發(fā)行離岸人民幣地方政府債券（包括綠色債券），支持地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)和綠色、低碳、可持續(xù)發(fā)展，拓寬地方政府的國際融資渠道。余偉文表示，香港金管局將繼續(xù)支持更多融資需求的內(nèi)地機(jī)構(gòu)來港發(fā)行可持續(xù)債券，這也是“可持續(xù)金融行動(dòng)計(jì)劃”的其中一個(gè)重要目標(biāo)。

校對(duì)：冉燕青