機構(gòu)指出，在汽車以舊換新政策及地方置換補貼推動下，搭配新能源汽車購置稅減免、新能源下鄉(xiāng)活動開展、購車金融信貸支持及企業(yè)推出的配套優(yōu)惠等政策，今年四季度汽車銷量預(yù)計將保持穩(wěn)定增長，維持行業(yè)“同步大市”評級。

核心邏輯

1.汽車產(chǎn)銷同比環(huán)比雙增長。11月我國汽車產(chǎn)銷分別完成343.7萬輛和331.6萬輛，環(huán)比分別增長14.7%和8.6%，同比分別增長11.1%和11.7%。1—11月，汽車產(chǎn)銷分別完成2790.3萬輛和2794萬輛，同比分別增長2.9%和3.7%，汽車產(chǎn)量增速較1—10月擴(kuò)大1.1個百分點，銷量增速擴(kuò)大1個百分點。

2.新能源汽車景氣度較高，月度產(chǎn)銷再創(chuàng)歷史新高。11月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成156.6萬輛和151.2萬輛，同比分別增長45.8%和47.4%，新能源汽車新車銷量占汽車新車總銷量的45.6%。1—11月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成1134.5萬輛和1126.2萬輛，同比分別增長34.6%和35.6%，新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的40.3%。

3.以舊換新政策持續(xù)超預(yù)期，根據(jù)中汽中心預(yù)測，政策將拉動乘用車今年國內(nèi)銷量增加約200萬—230萬輛，約占全年銷量的8%—10%，汽車行業(yè)β較強，我們預(yù)計以舊換新政策明年有望加力擴(kuò)圍，銷量有望延續(xù)增長態(tài)勢。同時，極越汽車被曝經(jīng)營困難，二線車企預(yù)計將加速退出市場，行業(yè)集中度將提升，利好頭部整車企業(yè)。展望2025年，智駕滲透率、自主品牌滲透率有望進(jìn)一步提升，尤其是自主豪華車市占率有望大幅提升。

4.汽車產(chǎn)業(yè)支柱作用明顯，對保持中國經(jīng)濟(jì)增長動能發(fā)揮至關(guān)重要作用。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年1—10月，汽車制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)合計營收8.3萬億元，占所有規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營收比重的7.5%，汽車類社會消費品零售總額4.0萬億，占比10.1%；據(jù)中汽政研數(shù)據(jù)，2023年汽車產(chǎn)業(yè)稅收占全國稅收收入的10.5%；據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024年1—11月，汽車及零配件合計出口1.4萬億元，占比5.9%，汽車產(chǎn)業(yè)在工業(yè)、消費、稅收、出口中具備支柱性產(chǎn)業(yè)特征，產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展對保持中國經(jīng)濟(jì)增長動能發(fā)揮至關(guān)重要的作用。

利好個股

銀河證券指出，整車推薦比亞迪、理想汽車，受益標(biāo)的吉利汽車、隆鑫通用；零部件，智能化推薦華域汽車、伯特利、德賽西威、科博達(dá)、均勝電子、星宇股份；新能源推薦法拉電子、中熔電氣、華緯科技、精鍛科技、拓普集團(tuán)、旭升集團(tuán)。

財信證券指出，在汽車以舊換新政策及地方置換補貼推動下，搭配新能源汽車購置稅減免、新能源下鄉(xiāng)活動開展、購車金融信貸支持及企業(yè)推出的配套優(yōu)惠等政策，今年四季度汽車銷量預(yù)計將保持穩(wěn)定增長，維持行業(yè)“同步大市”評級。建議關(guān)注：比亞迪、長安汽車、銀輪股份、拓普集團(tuán)、新泉股份、均勝電子、德賽西威、保隆科技等。

本文內(nèi)容精選自以下研報：

財信證券《以舊換新政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，11月乘用車零售及批發(fā)銷量均創(chuàng)新高》

銀河證券《汽車行業(yè)中央經(jīng)濟(jì)工作會議點評：以舊換新有望延續(xù)，整治內(nèi)卷促價值競爭》

萬聯(lián)證券《汽車行業(yè)快評報告：11月汽車產(chǎn)銷同比環(huán)比雙增，新能源汽車月度產(chǎn)銷再創(chuàng)歷史新高》

華福證券《汽車周觀點：低空板塊技術(shù)面調(diào)整充分，靜待下一個催化》

校對：祝甜婷