在超萬(wàn)億元MLF（中期借貸便利）到期、稅期高峰等多重因素疊加影響下，資金面短期承壓。12月16日，央行通過(guò)大規(guī)模逆回購(gòu)操作置換到期MLF，以緩解市場(chǎng)流動(dòng)性壓力。

與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)對(duì)年內(nèi)降準(zhǔn)預(yù)期再度升溫。受訪專家普遍認(rèn)為，貨幣政策繼續(xù)保持支持性基調(diào)，將為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行注入更多動(dòng)能。

央行12月16日公告稱，為對(duì)沖MLF到期、稅期高峰等因素的影響，保持銀行體系流動(dòng)性充裕，以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了7531億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.5%。當(dāng)日有1.45萬(wàn)億元1年期MLF和471億元7天期逆回購(gòu)到期，當(dāng)日凈回籠7440億元。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，央行通過(guò)逆回購(gòu)操作置換到期MLF，在滿足金融機(jī)構(gòu)合理流動(dòng)性需求同時(shí)，提升流動(dòng)性調(diào)控精準(zhǔn)度。同時(shí)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，資金成本也會(huì)有所降低。

隨著央行對(duì)貨幣政策工具的持續(xù)豐富與完善，資金面的表現(xiàn)呈現(xiàn)嶄新態(tài)勢(shì)。

“目前央行流動(dòng)性管理工具更為豐富，對(duì)流動(dòng)性的把控更為精準(zhǔn)。在支持性貨幣政策的基調(diào)下，后續(xù)資金面過(guò)度緊張的概率會(huì)大幅下降?！比A福證券固定收益首席分析師徐亮說(shuō)，由于較多流動(dòng)性工具在月末操作，月初資金面明顯寬松、月末資金面明顯緊張的慣例可能會(huì)被打破，或呈現(xiàn)月度資金面更為均衡的狀態(tài)。

信達(dá)證券固定收益首席分析師李一爽表示，盡管MLF大量到期與稅期因素可能對(duì)資金面帶來(lái)擾動(dòng)，但10月以來(lái)央行已通過(guò)買斷式逆回購(gòu)、國(guó)債買賣等工具，減弱這些外生因素的沖擊，預(yù)計(jì)本周資金面大概率會(huì)有所轉(zhuǎn)松。

在政策不斷表態(tài)的背景下，業(yè)內(nèi)對(duì)年內(nèi)降準(zhǔn)的預(yù)期再升溫。

周茂華認(rèn)為，年底考慮政府債券發(fā)行、季末跨年資金需求，機(jī)構(gòu)提前資金投放等對(duì)資金面有一定擾動(dòng)，不排除央行年底前后綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、逆回購(gòu)等公開市場(chǎng)操作工具，滿足機(jī)構(gòu)資金需求，確保資金面平穩(wěn)跨年，同時(shí)，引導(dǎo)支持金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

李一爽認(rèn)為，貨幣政策基調(diào)轉(zhuǎn)向更直接的影響可能還是在流動(dòng)性方面，央行至少在短期內(nèi)可能從“流動(dòng)性結(jié)構(gòu)性短缺”轉(zhuǎn)向“流動(dòng)性充?！钡墓芾砟Ｊ剑ㄟ^(guò)降準(zhǔn)等方式維持超儲(chǔ)率在偏高水平，使資金利率在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)低于政策利率，疊加政策利率的調(diào)降仍有空間，意味著資金利率后續(xù)仍有可能出現(xiàn)較大幅度下行。