A股這兩天的結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化！

昨天，整個(gè)A股市場雖然較弱，但A50在早盤下探之后強(qiáng)勢拉升，今天依然是這種格局，且都發(fā)生在亞太市場走軟的背景之下。MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨、富時(shí)中國A50指數(shù)期貨一度均漲超1%。

受此帶動(dòng)，A股三大指數(shù)亦在10時(shí)30分之后全線翻紅，IP經(jīng)濟(jì)、民航機(jī)場、券商、軍工等方向領(lǐng)漲，滬深北三市上漲個(gè)股由400多只增至超2100只。在結(jié)構(gòu)上看，之前落后的消費(fèi)、醫(yī)藥有明顯起色。風(fēng)格上，上漲個(gè)股亦有向藍(lán)籌集中的跡象。截至午間收盤，滬指漲0.52%，深證成指漲0.96%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.37%。

分析人士認(rèn)為，市場的變化可能蘊(yùn)藏兩個(gè)邏輯。一是防守的邏輯，特朗普2.0昨天已經(jīng)開始在全球市場發(fā)酵。與1.0相比，“美國優(yōu)先”思想貫穿始終，相同點(diǎn)是都支持國內(nèi)減稅和增加關(guān)稅，不同點(diǎn)則是隨著形勢變化，特朗普2.0內(nèi)閣更重視削減政府支出和抑制通脹。二是發(fā)展的預(yù)期。據(jù)中信證券，2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議預(yù)計(jì)將在12月中旬召開，會(huì)議將分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、定調(diào)2025年經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)。

絕地反擊

昨天，特朗普2.0開始發(fā)酵。在特朗普釋放加稅預(yù)期的背景下，亞太市場全線走弱。但昨天10點(diǎn)過后，A50突然爆發(fā)，MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨、富時(shí)中國A50指數(shù)期貨均漲超1%。港股低開高走，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)均轉(zhuǎn)漲。

今天，亞太市場依然表現(xiàn)乏力，但A股和港股的走勢依然較強(qiáng)。A50在早盤小幅下挫之后，快速拉起。MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨、富時(shí)中國A50指數(shù)期貨一度均漲超1%。

恒生科技指數(shù)漲幅擴(kuò)大至1%，京東、美團(tuán)漲超2%。集運(yùn)指數(shù)（歐線）主力合約也開始反彈，一度漲超4%，此前一度跌超7%。

A股市場在10時(shí)到10時(shí)50分有一波非常不錯(cuò)的拉升。創(chuàng)業(yè)板指漲超1%，此前一度跌超1%，滬指漲0.38%，深證成指漲0.72%，IP經(jīng)濟(jì)、民航機(jī)場、券商、軍工等方向領(lǐng)漲，滬深北三市上漲個(gè)股近2100只。值得一提的是，此前落后的消費(fèi)和醫(yī)療都有非常不錯(cuò)的表現(xiàn)，白酒股水井坊拉升漲停，酒鬼酒、舍得酒業(yè)漲超5%，五糧液、瀘州老窖漲超2%。并帶動(dòng)滬深300和中證A500走強(qiáng)。

市場跌多漲少的格局也意味著資金正在向藍(lán)籌集中。與此同時(shí)，昨天全市場的量能（成交額）已經(jīng)回落到1.3萬億元，在一定程度上可能會(huì)影響到個(gè)股的炒作。這種級(jí)別的量能，很難支撐多個(gè)題材的炒作。若后續(xù)量能無法繼續(xù)放大，或不能維持在1萬億元上方，可能會(huì)帶來一些變數(shù)。

未來的預(yù)期

目前全球市場的交易，顯然圍繞特朗普2.0進(jìn)行。

浦銀國際認(rèn)為，明年全球經(jīng)濟(jì)的不確定性在特朗普再次入主白宮之后顯著提高。尤其是他旗幟鮮明的關(guān)稅戰(zhàn)主張可能給全球經(jīng)濟(jì)帶來更大的不確定性。然而，借鑒特朗普第一個(gè)任期，其政策的不確定性仍高。由于不確定性提升，政策支持將繼續(xù)加碼。積極的財(cái)政政策或?qū)⒏臃e極，以化解風(fēng)險(xiǎn)、促消費(fèi)和穩(wěn)投資為主線。

近期中國資產(chǎn)的交易可能還是偏重于國內(nèi)的變量。中信證券表示，2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議預(yù)計(jì)將在12月中旬召開，會(huì)議將分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、定調(diào)2025年經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)。預(yù)計(jì)會(huì)議對(duì)明年宏觀政策的定調(diào)將延續(xù)積極態(tài)度，后續(xù)新一輪政策部署將明顯提振市場信心：1.化債：加快用于置換的專項(xiàng)債額度下放和發(fā)行；2.地產(chǎn)：落實(shí)城中村改造、收購限制土地及收儲(chǔ)、需求側(cè)政策放松；3.商品消費(fèi)以舊換新延續(xù)擴(kuò)容，服務(wù)消費(fèi)拓寬供給；4.科技和產(chǎn)業(yè)政策聚焦產(chǎn)業(yè)升級(jí)、自主可控和民企參與；5.提振資本市場與深化國企改革共振，改善投資者回報(bào)。

分析人士認(rèn)為，從機(jī)構(gòu)的判斷和特朗普1.0時(shí)代的行情結(jié)構(gòu)來看，消費(fèi)可能會(huì)擺在更重要的位置。而且，從經(jīng)濟(jì)刺激的角度來看，只有消費(fèi)崛起，經(jīng)濟(jì)循環(huán)才能真正走向健康。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

校對(duì)：楊立林