證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，銀河證券研報(bào)指出，1)通信指數(shù)表現(xiàn)較好，基金超配且頭部集中現(xiàn)象明顯：年初至今通信行業(yè)漲跌幅全行業(yè)居次席，隨著人工智能接棒打開成長(zhǎng)新動(dòng)能，通信行業(yè)總市值占比提升，帶動(dòng)通信行業(yè)成交額逐步提升。第三季度基金公司對(duì)通信持倉(cāng)標(biāo)的數(shù)量下降，持倉(cāng)金額高增，集中度有所提升，對(duì)通信行業(yè)關(guān)注度及交易活躍度較高。2）營(yíng)收及利潤(rùn)水平回暖，費(fèi)用管控效果顯著：通信行業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為穩(wěn)健，行業(yè)前三季度整體營(yíng)收及毛利率水平有所回暖，營(yíng)收及毛利水平持續(xù)提升，剔除運(yùn)營(yíng)商后毛利水平增速相對(duì)企穩(wěn)，營(yíng)收增幅2023年至今有明顯提升。毛利率方面，行業(yè)毛利率穩(wěn)中有增，剔除運(yùn)營(yíng)商后凈利率增速高于毛利率增速。3）AI+運(yùn)營(yíng)商資本開支結(jié)構(gòu)優(yōu)化共振，算力及通信應(yīng)用板塊表現(xiàn)較強(qiáng)：前三季度分子板塊看，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)板塊營(yíng)收增速略有回調(diào)，人工智能驅(qū)動(dòng)算力板塊營(yíng)收大增，物聯(lián)網(wǎng)板塊觸底回升，5G應(yīng)用方興未艾。當(dāng)前通信行業(yè)的推動(dòng)因素主要以運(yùn)營(yíng)商資本開支結(jié)構(gòu)優(yōu)化為基礎(chǔ)，人工智能共振，細(xì)分子行業(yè)發(fā)散為主的新范式。當(dāng)前基金公司主要持倉(cāng)頭部集中度較高，仍有較大挖掘空間，建議關(guān)注：中國(guó)移動(dòng)、海格通信、中際旭創(chuàng)、新易盛、光迅科技等。

校對(duì)：王錦程