個(gè)人養(yǎng)老金試點(diǎn)2年來(lái)，盡管個(gè)人養(yǎng)老金基金數(shù)量持續(xù)擴(kuò)容，但在震蕩的市場(chǎng)行情中，部分基金凈值回撤較大，投資者持有體驗(yàn)欠佳。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，面對(duì)需求大增的養(yǎng)老金融市場(chǎng)，基金公司要加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，精準(zhǔn)匹配不同類(lèi)型的客戶(hù)需求，方能獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

個(gè)人養(yǎng)老金基金持續(xù)擴(kuò)容

2022年11月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布首批個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄與基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)名錄，包括40家基金管理人的129只養(yǎng)老目標(biāo)基金，以及37家基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)。

2年來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品數(shù)量持續(xù)擴(kuò)容。國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品數(shù)量增至200只，其中養(yǎng)老目標(biāo)日期基金78只、養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金122只。

從個(gè)人養(yǎng)老金基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)名錄來(lái)看，最新披露的《個(gè)人養(yǎng)老金基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)名錄》顯示，截至9月30日，共有51家個(gè)人養(yǎng)老金基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，包括19家商業(yè)銀行、24家證券公司以及8家基金獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)。

越來(lái)越多基金管理人布局個(gè)人養(yǎng)老金基金。截至11月25日，超50家基金管理人布局了個(gè)人養(yǎng)老金基金。其中，華夏基金、易方達(dá)基金旗下均有超10只個(gè)人養(yǎng)老金基金，廣發(fā)基金、南方基金、中歐基金、工銀瑞信基金、匯添富基金、華安基金、嘉實(shí)基金、建信基金、銀華基金等旗下個(gè)人養(yǎng)老金基金數(shù)量均超5只。

個(gè)人養(yǎng)老金基金持有人戶(hù)數(shù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。截至二季度末，養(yǎng)老金基金持有人戶(hù)數(shù)達(dá)103.1萬(wàn)戶(hù)，同比增長(zhǎng)24%。其中，選擇養(yǎng)老目標(biāo)日期產(chǎn)品的客戶(hù)數(shù)超60萬(wàn)戶(hù)，高于養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的客戶(hù)數(shù)量。截至三季度末，養(yǎng)老金基金規(guī)模合計(jì)達(dá)73.4億元，同比增長(zhǎng)42%。

不過(guò)，養(yǎng)老金基金規(guī)模分化較為明顯。截至三季度末，興全安泰積極養(yǎng)老五年持有混合（FOF）Y規(guī)模為8.25億元，華夏養(yǎng)老2040三年持有混合（FOF）Y規(guī)模為6.45億元，華夏養(yǎng)老2045三年持有混合（FOF）Y、易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老2043三年持有混合（FOF）Y等產(chǎn)品規(guī)模均超3億元。但多數(shù)養(yǎng)老金基金并未成長(zhǎng)起來(lái)，100多只養(yǎng)老金基金規(guī)模不足5000萬(wàn)元，更有多只基金規(guī)模不足1000萬(wàn)元。

多措并舉提升產(chǎn)品吸引力

為了便利投資者，今年以來(lái)，富國(guó)基金、華寶基金、嘉實(shí)基金、萬(wàn)家基金等旗下個(gè)人養(yǎng)老金基金入駐電子社?？ā皞€(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)專(zhuān)區(qū)”。

部分基金公司官網(wǎng)、App的個(gè)人養(yǎng)老金專(zhuān)區(qū)更是支持24小時(shí)申請(qǐng)交易。興證全球基金表示，在公司App個(gè)人養(yǎng)老金專(zhuān)區(qū)，可以隨時(shí)提交交易申請(qǐng)。如果投資者在非交易時(shí)間申請(qǐng)交易，系統(tǒng)會(huì)進(jìn)行登記，在下一個(gè)交易日的9點(diǎn)半發(fā)起扣款。

為了提高對(duì)投資者的吸引力，今年以來(lái)多只養(yǎng)老金基金宣布降費(fèi)，包括富國(guó)鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合FOF、中銀安康平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期混合FOF、上銀恒泰穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合發(fā)起式（FOF）等。

以上銀恒泰穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合發(fā)起式（FOF）為例，該產(chǎn)品將A類(lèi)基金份額的管理費(fèi)年費(fèi)率由0.8%調(diào)整至0.5%，托管費(fèi)年費(fèi)率由0.2%調(diào)整至0.15%，Y類(lèi)基金份額的管理費(fèi)年費(fèi)率由0.4%調(diào)整至0.25%，托管費(fèi)年費(fèi)率由0.1%調(diào)整至0.075%。

基金公司還積極自購(gòu)旗下養(yǎng)老目標(biāo)基金。例如，華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2055五年持有期混合發(fā)起式（FOF）二季報(bào)顯示，5月14日，基金管理人運(yùn)用固有資金申購(gòu)該產(chǎn)品2.15億份，交易金額為1.5億元。5月17日，再次申購(gòu)427.86萬(wàn)份，交易金額為297.62萬(wàn)元。又如，5月7日，華安基金運(yùn)用固有資金申購(gòu)華安養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合發(fā)起式（FOF）1.54億份，交易金額為1.25億元。

發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金基金任重道遠(yuǎn)

過(guò)去2年，受市場(chǎng)行情震蕩影響，部分個(gè)人養(yǎng)老金基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于預(yù)期。Choice數(shù)據(jù)顯示，超三成個(gè)人養(yǎng)老金基金成立以來(lái)收益為負(fù)，部分產(chǎn)品成立以來(lái)虧損超10%。

博時(shí)基金董事長(zhǎng)江向陽(yáng)表示，發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金基金任重道遠(yuǎn)，“這幾年市場(chǎng)波動(dòng)較大，大部分養(yǎng)老目標(biāo)日期基金的權(quán)益投資比例較高，凈值下跌較多，導(dǎo)致投資者體驗(yàn)欠佳”。

平安基金養(yǎng)老投資總監(jiān)高鶯表示，由于養(yǎng)老FOF涉及多層投資和多元資產(chǎn)配置，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜，投資者不容易理解和評(píng)估產(chǎn)品的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)。此外，一些養(yǎng)老FOF的凈值波動(dòng)較大，投資者理解長(zhǎng)期投資的必要性需要較長(zhǎng)時(shí)間。在個(gè)人養(yǎng)老金基金投資中，可以適當(dāng)增加底層可投資品種，增強(qiáng)組合盈利來(lái)源的多樣性。

在江向陽(yáng)看來(lái)，居民對(duì)養(yǎng)老金產(chǎn)品的認(rèn)知和體驗(yàn)亟待改善。當(dāng)前，第三支柱稅延的額度和覆蓋人群有限，對(duì)于旺盛的養(yǎng)老投資需求，需要發(fā)展豐富的基金產(chǎn)品體系進(jìn)行對(duì)接。大部分居民風(fēng)險(xiǎn)偏好不高，需要發(fā)展中低波動(dòng)的產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)接。同時(shí)，養(yǎng)老金產(chǎn)品貫穿投資者的整個(gè)生命周期，時(shí)間跨度大、覆蓋人群廣、涉及場(chǎng)景多，針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同收入狀況、不同支取要求的養(yǎng)老投資場(chǎng)景，要進(jìn)一步加大產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，精準(zhǔn)匹配不同類(lèi)型客戶(hù)的養(yǎng)老投資管理需求。