上周五，兩市主要股指盤中震蕩下探，尾盤大幅下行。截至收盤，滬指跌1.45%報3330.73點，深證成指跌2.62%報10748.97點，創(chuàng)業(yè)板指跌3.91%報2243.62點，科創(chuàng)50指數(shù)跌3.94%；滬深北三市合計成交18636億元。行業(yè)方面，半導體、地產(chǎn)、券商、保險、醫(yī)藥、零售、農(nóng)業(yè)等板塊走低，傳媒板塊逆市上揚，短劇游戲、AIGC概念等活躍。

中信建投證券表示，當前，在市場風險偏好高位邊際修正，經(jīng)濟與政策預期慢修復背景下，我們認為市場風格也會對應呈現(xiàn)邊際變化，從小微盤主題投資占優(yōu)趨向價值成長占優(yōu)，資金邊際趨向從小微盤股題材股往ETF、權重股及大中盤回擺。

今日投資機會解析

市值管理指引發(fā)布 煤炭板塊有望受益

11月15日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》（簡稱《指引》），鼓勵上市公司以并購重組、股權激勵、現(xiàn)金分紅等多種方式推動上市公司投資價值提升，并對主要指數(shù)成份股制定市值管理制度、長期破凈公司披露估值提升計劃等作出專門要求。此外，相較于此前的征求意見稿，正式稿條款中增加了若上市公司違反指引規(guī)定，證監(jiān)會可采取責令改正、監(jiān)管談話、出具警示函等措施的內(nèi)容，主要指數(shù)成份股增加了中證A500指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)。

中信證券表示，《指引》要求上市公司以提升公司質(zhì)量為基礎，提升經(jīng)營效率和盈利能力，《指引》更加聚焦于企業(yè)的基本面，紅利風格有望得到明顯支撐。而煤炭板塊是紅利風格的一部分，整體分紅豐厚，現(xiàn)金流強勁，短期和中長期都有望受益。煤炭板塊的行業(yè)龍頭因為業(yè)績穩(wěn)定性相對較強，同時大概率也受《指引》對主要指數(shù)成份股更多的要求，因此受益或更加明顯。

智能眼鏡多點開花

近期多家廠商發(fā)布AI智能眼鏡，11月12日，百度發(fā)布全球首款搭載中文大模型的小度AI眼鏡，產(chǎn)品重量45克，搭載1600萬像素超廣角攝像頭，自研AI防抖算法，采用4麥克風陣列設計，可以更立體地進行聲音的捕捉，具備第一視角拍攝，邊走邊問、識物百科等六大功能。11月16日，Looktech正式發(fā)布其AI智能眼鏡，集成了眼鏡、耳機、相機和AI助手四大核心功能。采用TR90鏡身和鈦合金腳鏈的輕量化設計，使得整機重量僅為37克。11月18日Rokid有望發(fā)布AR眼鏡新品。近日，字節(jié)跳動宣布其視頻生成模型PixelDance將很快在即夢AI上線，面向公眾開放使用。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，國內(nèi)至少有50個團隊在做AI眼鏡，當中不乏華為、小米、vivo、榮耀等硬件廠商，海外大廠蘋果、微軟、Meta、谷歌、OpenAI、亞馬遜等也在積極布局。MetaRay-Ban智能眼鏡2024年銷量有望突破300萬臺，成為第一個AI硬件爆款產(chǎn)品。國金證券認為，AI端側應用正在加速，有望給智能眼鏡、TWS耳機、可穿戴及手機/PC等硬件產(chǎn)品帶來創(chuàng)新和新的機遇，繼續(xù)看好AI驅(qū)動、蘋果鏈及自主可控產(chǎn)業(yè)鏈。

出口退稅取消 銅鋁加工業(yè)迎來發(fā)展新階段

11月15日，財政部、稅務總局發(fā)布調(diào)整出口退稅政策的公告。取消鋁材、銅材以及化學改性的動、植物或微生物油、脂等產(chǎn)品出口退稅。公告自2024年12月1日起實施。此前國內(nèi)大部分鋁材、銅材享受13%出口退稅政策。據(jù)Wind，當日LME銅鋁價格下降0.6%、增長5.3%，SHFE銅鋁價格增長0.9%、1.1%。

中信證券表示，本次退稅取消涉及我國94%的鋁材出口和50%的銅材出口，覆蓋范圍較廣。短期國內(nèi)鋁銅供需格局以及價格壓力難免。同時由于海外對我國鋁銅依存度較高，海外價格和加工費上漲成為趨勢，顯著利好出海企業(yè)。長期內(nèi)外價格趨同有望支撐我國鋁銅格局改善，同時加工產(chǎn)能出清預計顯著利好我國鋁銅加工龍頭企業(yè)。

AI應用發(fā)展提速 將持續(xù)推高算力需求

百度創(chuàng)始人李彥宏近日表示，過去24個月AI行業(yè)的最大變化是大模型基本消除幻覺問題。11月7日，AppLovin三季報超分析師預期，主要得益于AI廣告引擎模型在需求和供應之間進行了大規(guī)模廣告拍賣的高效匹配。近期，openaiCEO奧特曼表示“下一個重大突破將是AI助手”。微軟、Anthropic、谷歌、SAP、Servicenow、CRM等眾多廠商在AIagent均有所布局，多在今年年底至2025年初落地。同時，國內(nèi)廠商在AI應用領域加速追趕，非凡產(chǎn)研10月全球AIApp暢銷榜TOP100中，國內(nèi)字節(jié)跳動旗下剪映、美圖旗下美圖秀秀、阿里旗下夸克沖進前十。

中信建投證券表示，AI應用數(shù)量的增加、應用活躍度的提升將會產(chǎn)生極大的推理算力需求，將持續(xù)推高算力基礎設施需求。當前國產(chǎn)AI芯片能力迅速提升，外部環(huán)境也進一步提升國內(nèi)客戶對于算力國產(chǎn)化的訴求，國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈從今年四季度開始看到需求釋放，明年相關公司有望進入到業(yè)績釋放階段，包括國產(chǎn)GPU、服務器、交換機、光模塊、液冷、IDC等各環(huán)節(jié)均有望受益，當前應重點關注產(chǎn)業(yè)鏈中卡位較好的優(yōu)質(zhì)公司。

其他影響市場的消息

證監(jiān)會發(fā)布市值管理指引

證監(jiān)會15日消息，為貫徹落實《國務院關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，進一步引導上市公司關注自身投資價值，切實提升投資者回報，證監(jiān)會制定了《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》，自發(fā)布之日起實施。

《指引》明確了上市公司董事會、董事和高級管理人員等相關方的責任，并對主要指數(shù)成份股公司制定市值管理制度、長期破凈公司披露估值提升計劃等作出專門要求。同時，《指引》明確禁止上市公司以市值管理為名實施違法違規(guī)行為。

金融監(jiān)管總局：有序拓寬金融不良資產(chǎn)收購范圍

近日，金融監(jiān)管總局制定發(fā)布《金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)業(yè)務管理辦法》，加強金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)業(yè)務監(jiān)管，防范和控制風險?！掇k法》有序拓寬金融不良資產(chǎn)收購范圍，明確細化可收購的非金融機構不良資產(chǎn)標準等。

兩部門：下調(diào)部分成品油、光伏等出口退稅率

11月15日，財政部、稅務總局發(fā)布公告稱，取消鋁材、銅材以及化學改性的動、植物或微生物油、脂等產(chǎn)品出口退稅。公告提出，將部分成品油、光伏、電池、部分非金屬礦物制品的出口退稅率由13%下調(diào)至9%，自2024年12月1日起實施。

鋰電池產(chǎn)業(yè)標準體系建設指南發(fā)布

日前，工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、應急管理部、國家標準化管理委員會印發(fā)《國家鋰電池產(chǎn)業(yè)標準體系建設指南（2024版）》。《指南》明確，到2026年，新制定國家標準和行業(yè)標準100項以上，引領鋰電池產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的標準體系更加健全，標準服務行業(yè)鞏固優(yōu)勢地位的作用持續(xù)增強。開展標準宣貫和實施推廣的企業(yè)超過1000家，標準服務企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的成效更加突顯。參與制定國際標準10項以上，我國鋰電池標準的國際影響力進一步提升。

我國將推動建材行業(yè)全面綠色轉型

2024年建筑材料行業(yè)大會近日在北京召開。住房和城鄉(xiāng)建設部副部長王暉表示，好材料作為支撐好房子、好小區(qū)、好社區(qū)、好城區(qū)“四好”建設的物質(zhì)基礎和重要前提，要在綠色、低碳、安全等重點需求領域和關鍵環(huán)節(jié)下大功夫。

國家發(fā)展改革委產(chǎn)業(yè)發(fā)展司副司長霍福鵬表示，建材行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，要不斷提升綠色低碳水平，集中行業(yè)力量做好關鍵綠色低碳共性技術攻關，加大對綠色低碳新技術、新工藝的推廣應用，加快推進建材行業(yè)“六零”工廠建設進程，積極探索“極致能效”。同時，還要全面提升行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈水平，著力推動新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展，爭取在先進玻璃材料、先進陶瓷材料、人工晶體材料、礦物功能材料、高性能碳纖維等新材料方面，不斷取得新成果、新突破，并做好科技成果轉化應用。

減重版司美格魯肽正式在中國上市

諾和諾德17日宣布，全球首個且目前唯一用于長期體重管理的胰高糖素樣肽﹣1受體激動劑（GLP-1）周制劑諾和盈正式在中國上市。據(jù)悉，諾和盈（用于長期體重管理的司美格魯肽注射液）能夠?qū)崿F(xiàn)平均約17%的體重降幅，其減重效果可以持續(xù)至少2年。截至目前，司美格魯肽已累積起超過2200萬患者暴露年的使用經(jīng)驗。

同花順：子公司收到浙江證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書

同花順15日晚間公告，近日，公司子公司浙江同花順云軟件有限公司（簡稱“云軟件公司”）收到浙江證監(jiān)局《行政監(jiān)管措施決定書》。云軟件公司存在如下違規(guī)行為：營銷人員存在運用部分客戶成功案例、展示客戶稱贊截圖、個股過往業(yè)績等進行展示宣傳,且缺乏風險提示的情形；部分營銷、服務人員存在夸大、誤導性宣傳以及變相承諾收益的情形；部分提供投資建議人員存在未登記為證券投資顧問的情形；直播業(yè)務推廣過程中合規(guī)管控不到位,且存在暗示推薦個股等情形；云軟件公司作為平臺運營主體在與證券公司合作開展投資咨詢服務過程中,未盡到合規(guī)管理責任；與關聯(lián)公司合作開展證券投資咨詢業(yè)務過程中合規(guī)管控不到位。浙江證監(jiān)局決定對云軟件公司采取責令改正、責令暫停新增客戶的行政監(jiān)督管理措施,整改及暫停期限為3個月。

校對：楊舒欣