熊貓債，是指境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的債券，根據(jù)國(guó)際慣例，境外機(jī)構(gòu)在一個(gè)國(guó)家發(fā)行債券時(shí)，一般以該國(guó)最具特征的吉祥物命名。2005年，首次在華發(fā)行的人民幣債券就被命名為“熊貓債券”。

近年來(lái)，隨著越來(lái)越多的全球投資者認(rèn)識(shí)到中國(guó)市場(chǎng)的潛在增值空間，熊貓債從一個(gè)小眾品種，一躍成為全球投資者青睞的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也成為助力外資企業(yè)長(zhǎng)久深耕中國(guó)市場(chǎng)的一顆“定心丸”。一起來(lái)看《加倉(cāng)中國(guó)》第四集：“深耕未來(lái)”。

熊貓債發(fā)行熱度攀升 年內(nèi)發(fā)行規(guī)模已超去年全年

上海的來(lái)福士廣場(chǎng)，是當(dāng)?shù)鼐用穹浅Ｊ煜さ囊蛔虡I(yè)綜合體，已有20年的歷史，但其能耗管理系統(tǒng)放在今天依然保持優(yōu)勢(shì)，這主要得益于運(yùn)營(yíng)商在綠色低碳節(jié)能新技術(shù)方面的持續(xù)投入和創(chuàng)新。比如，對(duì)空調(diào)冷房系統(tǒng)實(shí)施的技術(shù)節(jié)能改造方案，第一階段已經(jīng)完成。

上海來(lái)福士廣場(chǎng)物業(yè)管理高級(jí)經(jīng)理王曉波：從2008年到2023年，我們的能效相當(dāng)于每天節(jié)約2.3萬(wàn)度電。我們預(yù)測(cè)，未來(lái)的幾年大概還有20%的節(jié)能空間。

來(lái)自新加坡的凱德投資是來(lái)福士廣場(chǎng)的開(kāi)發(fā)商和運(yùn)營(yíng)商。今年3月和7月，凱德投資在中國(guó)首次發(fā)行了總計(jì)20億元熊貓債，這也是新加坡本土企業(yè)發(fā)行的首單和可持續(xù)發(fā)展掛鉤的熊貓債券，該債券第二期的發(fā)行要求之一就是該公司到2025年度在中國(guó)地區(qū)所運(yùn)營(yíng)物業(yè)的能源消耗強(qiáng)度降低不少于7.5%。

凱德投資（中國(guó)）首席財(cái)務(wù)官李蕙珊：我們做了兩次發(fā)行，一次在3月，一次在7月。在第二次發(fā)行，其實(shí)我們的利率就下降到了2.8%。利率的收窄，對(duì)我們來(lái)說(shuō)也是一個(gè)驚喜。

1994年起，凱德投資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，三十年間，足跡遍布40多個(gè)城市，管理著200多個(gè)物業(yè)。李蕙珊告訴記者，熊貓債的成功發(fā)行，讓公司完成了“投融管退”業(yè)務(wù)模式的關(guān)鍵一環(huán)。

凱德投資（中國(guó)）首席財(cái)務(wù)官李蕙珊：我們對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)有更大的信心。要在一個(gè)國(guó)家能持續(xù)地發(fā)展，所謂的“投融管退”，融是很大的一個(gè)環(huán)節(jié)，所以我們要確保資金流暢，而且沒(méi)有匯率的錯(cuò)配。所以從這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，熊貓債其實(shí)達(dá)到了它最重要的作用。我們?cè)谥袊?guó)的布局非常大，在華資產(chǎn)管理規(guī)模高達(dá)2500億元人民幣。

中金公司投資銀行部董事總經(jīng)理程達(dá)明：凱德案例的標(biāo)桿效應(yīng)很明顯，有不少發(fā)行人在凱德發(fā)行成功后主動(dòng)找到我們，來(lái)咨詢熊貓債品種，并對(duì)發(fā)行熊貓債表達(dá)了積極意向，尤其是來(lái)自新加坡和其他東南亞等地區(qū)的發(fā)行人。

就在11月13日，香港上海匯豐銀行有限公司宣布，已成功發(fā)行45億元熊貓債，所籌資金將用于滿足離岸市場(chǎng)企業(yè)客戶對(duì)人民幣持續(xù)增長(zhǎng)的需求，這也是他們自2015年以來(lái)第二次發(fā)行熊貓債。

匯豐銀行（中國(guó)）有限公司債務(wù)資本市場(chǎng)負(fù)責(zé)人葉善揚(yáng)：這次的債券發(fā)行獲得了境內(nèi)外投資者的踴躍認(rèn)購(gòu)，我認(rèn)為主要有幾個(gè)方面的原因，包括發(fā)行人資質(zhì)優(yōu)良、發(fā)行價(jià)格市場(chǎng)化以及債券市場(chǎng)走強(qiáng)等。

熊貓債誕生于2005年，近年來(lái)，熊貓債發(fā)行呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

2023年，熊貓債的發(fā)行量迎來(lái)放量增長(zhǎng)，達(dá)到約1500億元。

今年7月，金磚國(guó)家新開(kāi)發(fā)銀行發(fā)行了80億元人民幣熊貓債，累計(jì)發(fā)行規(guī)模成為熊貓債市場(chǎng)上最大的發(fā)行人。

包括拜耳在內(nèi)的多家國(guó)際知名企業(yè)，在今年首次進(jìn)入熊貓債市場(chǎng)。

截止到目前，今年熊貓債發(fā)行額已超1700億元，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。

總臺(tái)央視記者吳哲鈺：我采訪的外資企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴我，相對(duì)較低的融資成本、相對(duì)穩(wěn)定的人民幣匯率與持續(xù)優(yōu)化的制度安排是熊貓債吸引他們的關(guān)鍵要素。

2022年底，央行和國(guó)家外匯局聯(lián)合發(fā)布政策，允許發(fā)行人將境內(nèi)募集資金匯往境外，也可留存境內(nèi)使用。這項(xiàng)靈活的制度安排，讓發(fā)行人能更自如地根據(jù)自己的需求安排資金，也進(jìn)一步增強(qiáng)了他們對(duì)深耕中國(guó)市場(chǎng)的信心，良性互動(dòng)的投融資環(huán)境成為他們堅(jiān)定“加倉(cāng)中國(guó)”的關(guān)鍵底氣。

國(guó)家外匯管理局：積極有序擴(kuò)大人民幣債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放

不僅僅是熊貓債，中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外資的吸引力與日俱增。近年來(lái)，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)，一系列制度安排為全球資本提供了多元化的投融資渠道，這些制度安排成效如何，還會(huì)有哪些創(chuàng)新性舉措？

國(guó)家外匯管理局資本項(xiàng)目管理司副司長(zhǎng)王蕾介紹稱，我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模位居全球第二，金融市場(chǎng)廣度和深度不斷提升。

國(guó)家外匯管理局資本項(xiàng)目管理司副司長(zhǎng)王蕾：人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)具有比較獨(dú)立的收益表現(xiàn)，有助于全球投資者資產(chǎn)配置分散風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，人民幣在全球跨境交易使用中的占比穩(wěn)步提升，國(guó)際影響力逐步增強(qiáng)，也是全球投資者多元化資產(chǎn)配置的重要選擇。

中國(guó)債券市場(chǎng)已成為國(guó)際投資者重要的資產(chǎn)配置標(biāo)的之一。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券4.39萬(wàn)億元，共有1152家境外機(jī)構(gòu)主體入市，其中585家通過(guò)直接投資渠道入市，830家通過(guò)“債券通”渠道入市，263家同時(shí)通過(guò)兩個(gè)渠道入市。9月份，新增7家境外機(jī)構(gòu)主體進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。

國(guó)家外匯管理局資本項(xiàng)目管理司副司長(zhǎng)王蕾：注重與跨境人民幣政策的協(xié)調(diào)，近年來(lái)推出的QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）、RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）、CIBM（銀行間債券市場(chǎng)直接入市）、熊貓債等政策，都是遵循著本外幣政策一體化原則；推動(dòng)同類交易在不同市場(chǎng)適用統(tǒng)一規(guī)則。例如，在銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)發(fā)行熊貓債所適用的外匯管理規(guī)則是一致的。這些舉措有利于逐步建立統(tǒng)一高效的金融市場(chǎng)開(kāi)放體系，推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放。