2024年11月15日，北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）迎來開市三周年。

三年來，北交所錨定打造創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地定位，以關(guān)鍵制度創(chuàng)新為突破，持續(xù)完善市場功能，優(yōu)化市場生態(tài)，成為多層次資本市場高質(zhì)量發(fā)展中的關(guān)鍵一環(huán)。

北交所相關(guān)負責(zé)人表示，北交所將以更大力度支持科技創(chuàng)新，持續(xù)推動投融資兩端協(xié)調(diào)發(fā)展，進一步豐富北交所產(chǎn)品和功能體系。建成以成熟投資者為主體，基礎(chǔ)制度完備、產(chǎn)品體系豐富、市場監(jiān)管透明高效、具有品牌吸引力和市場影響力的交易所。

服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展初見成效

三年來，北交所市場運行總體平穩(wěn)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)初步聚集，市場生態(tài)日趨完善，服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展初見成效。

截至目前，北交所上市公司達到257家，總市值超6700億元，其中，超八成為中小企業(yè)，近九成為民營企業(yè)。合格投資者超760萬戶，公募基金、私募創(chuàng)投基金等參與度持續(xù)提高。對比2021年北交所開市之初，合格投資者總數(shù)增長超過300萬，上市公司數(shù)量是開市時的3倍有余。

北交所形成了“縱橫交錯”的市場體系。

縱向看，北交所與新三板協(xié)同發(fā)展，通過綠色通道和公示審核機制與區(qū)域性股權(quán)市場制度型對接，通過轉(zhuǎn)板機制與滬深市場互聯(lián)互通，匹配不同發(fā)展階段中小企業(yè)的需要，完善了資本市場支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的全鏈條服務(wù)體系。

橫向看，北交所建立的契合中小企業(yè)特點的發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管和交易等制度體系，為創(chuàng)新型中小企業(yè)直接融資提供支持。

清華大學(xué)國家金融研究院院長、金融學(xué)講席教授田軒接受證券時報記者采訪時指出，北交所通過制度創(chuàng)新，提升了市場效率，降低了交易成本。為上市公司優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新技術(shù)產(chǎn)品提供有效支持。

在中國多層次資本市場中，北交所業(yè)已成為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)和新質(zhì)生產(chǎn)力的市場典范。

金長川資本董事長劉平安向記者指出，隨著市場環(huán)境的優(yōu)化，制度的不斷改革和深化，以及市場需求的不斷增強，北交所作為創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地的作用將發(fā)揮得更加充分。

普惠金融發(fā)展路徑初步探索

黨的二十屆三中全會強調(diào)，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)，要健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機制。三年來，北交所積極支持中小企業(yè)走專精特新發(fā)展之路，支持符合新質(zhì)生產(chǎn)力方向的企業(yè)上市發(fā)展。

目前，北交所上市公司中，高新技術(shù)企業(yè)超九成，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)占比近八成，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)占比超一半，10家公司獲得國家級“單項冠軍”認證，16家公司獲國家科技進步獎、國家技術(shù)發(fā)明獎。

開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱向記者指出，北交所引導(dǎo)更多資金向科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展的中小企業(yè)聚焦，是推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展和專精特新企業(yè)增長的重要力量。

借助資本市場融資支持，諸多北交所上市公司在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域打破國外壟斷，實現(xiàn)國產(chǎn)化替代；部分企業(yè)專注產(chǎn)品創(chuàng)新，在半導(dǎo)體等領(lǐng)域榮獲單項冠軍，發(fā)揮了穩(wěn)鏈補鏈強鏈的重要作用。

“無線通信測試儀器是移動信息高速公路的‘標尺’，缺少‘標尺’，4G、5G的鋪設(shè)工作將舉步維艱?！眲?chuàng)遠信科財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書王小磊告訴記者，上市時募集的資金為公司的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品升級、市場拓展提供了重要資金支持。

通過持續(xù)的研發(fā)投入，創(chuàng)遠信科逐步掌握無線通信測試儀器領(lǐng)域多項核心技術(shù)，逐漸打破國外企業(yè)壟斷。

支持更多專精特新企業(yè)上市，形成新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)集聚群的背后，也體現(xiàn)出北交所對資本市場普惠金融發(fā)展路徑的探索。

三年來，北交所初步探索了資本市場普惠金融發(fā)展路徑，為更多類型的企業(yè)對接資本市場搭建起橋梁。北交所上市公司中，縣域企業(yè)37家、民族地區(qū)企業(yè)11家，在服務(wù)地方經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、解決就業(yè)等方面發(fā)揮了重要作用。

業(yè)內(nèi)人士指出，開市三年來，北交所上市公司公開發(fā)行市盈率中位數(shù)17倍，形成較為穩(wěn)定的估值中樞。累計發(fā)行融資超540億元，平均每家2億元，規(guī)模不大但惠及面廣，總體符合中小企業(yè)發(fā)展特點和資金需求，也進一步促進了各類資金貫徹普惠金融理念，暢通了私募創(chuàng)投“募投管退”的良性循環(huán)，讓有限的社會資源惠及更多中小企業(yè)。

更多改革舉措正在路上

站在開市三周年時點，北交所相關(guān)負責(zé)人表示，下一步將以更大力度支持科技創(chuàng)新。提高對新質(zhì)生產(chǎn)力的適應(yīng)性，立足市場定位，有針對性地完善上市標準、優(yōu)化審核機制、豐富產(chǎn)品工具，增強北交所制度包容性，建立精準支持突破關(guān)鍵核心技術(shù)等重點領(lǐng)域企業(yè)上市發(fā)展的適應(yīng)性安排。

具體來看，北交所將持續(xù)推動投融資兩端協(xié)調(diào)發(fā)展。在投資端，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，培育耐心資本，引導(dǎo)金融資本“投早投小投長期投硬科技”。融資端，深入開展提升上市公司質(zhì)量專項行動，豐富并購重組和支付工具，完善“小額、快速、靈活”的再融資機制，優(yōu)化股權(quán)激勵制度，健全上市公司退出機制。

同時，北交所將進一步豐富產(chǎn)品和功能體系。穩(wěn)步推進政府債券交易功能落地，持續(xù)優(yōu)化債券交易機制。優(yōu)化新股發(fā)行定價管理機制，推動公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債、ETF業(yè)務(wù)落地，研究推出北交所專精特新指數(shù)。并研究優(yōu)化分層制度，進一步推進三四板對接，研究更好發(fā)揮新三板作為資本市場規(guī)范培育新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)、支持企業(yè)走專精特新發(fā)展道路的平臺功能，為滬深北三所輸送更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

此外，北交所還將進一步完善共建共享的市場生態(tài)。加強與工信、科技、司法等各方面的協(xié)同，匯聚支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的工作合力。引導(dǎo)上市公司加大投資者回報，增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性。發(fā)揮公募基金管理人分類評價、證券公司分類評價等機制作用，引導(dǎo)各方合力支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

申萬宏源研究專精特新首席分析師劉靖建議，未來北交所還可在新股定價改革、轉(zhuǎn)板銜接、指數(shù)化投資等方面，做出更多的實踐和探索。

田軒預(yù)計，隨著市場交易機制的進一步優(yōu)化，投資品種的豐富以及投資者結(jié)構(gòu)的進一步調(diào)整，市場流動性將進一步增強，高成長、高科技屬性企業(yè)將尤其受到長期資本青睞。

校對：陶謙