11月12日，A股三大股指全天沖高回落，直至尾盤才稍有拉起，上證指數(shù)收跌1.39%，深證成指收跌0.65%，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.07%。板塊方面，國(guó)防軍工、傳媒、非銀金融等板塊跌幅居前，醫(yī)藥生物、商貿(mào)零售、家用電器等板塊漲幅居前。

快速輪動(dòng)的市場(chǎng)終于輪到了醫(yī)藥板塊，盡管同屬成長(zhǎng)板塊，但醫(yī)藥這一輪相較半導(dǎo)體等板塊并沒(méi)有太出彩的表現(xiàn)。醫(yī)藥板塊此前已經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，目前處于較低位置，疊加近期的政策面刺激，板塊是短期反彈還是進(jìn)入反轉(zhuǎn)呢？

醫(yī)藥ETF領(lǐng)漲

截至11月12日收盤，醫(yī)藥股集體走強(qiáng)，中信一級(jí)行業(yè)醫(yī)藥指數(shù)收漲0.97%。多只生物醫(yī)藥股“20cm”“10cm”漲停，按照中信一級(jí)行業(yè)中的醫(yī)藥板塊統(tǒng)計(jì)，共有40只醫(yī)藥股當(dāng)日漲幅超過(guò)5%。

醫(yī)藥成為當(dāng)日漲幅最高的板塊，受益于此，多只醫(yī)藥ETF大漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥ETF滬港深收漲3.63%，醫(yī)療創(chuàng)新ETF、醫(yī)療設(shè)備ETF、醫(yī)療ETF等多只醫(yī)藥、醫(yī)療主題ETF漲幅居前。

雖然醫(yī)藥板塊具有成長(zhǎng)屬性，但今年的板塊輪動(dòng)還未輪動(dòng)到“醫(yī)藥”。數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，醫(yī)藥生物板塊年內(nèi)漲幅為-3.92%，排在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)倒數(shù)第二位。多只生物醫(yī)藥相關(guān)主題ETF年內(nèi)漲幅在所有股票型ETF中排名墊底。

不過(guò)，仍有資金在年內(nèi)不斷抄底醫(yī)藥主題ETF。數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，今年以來(lái)，除寬基類ETF外，凈流入第一的是消費(fèi)ETF，排在第二的是醫(yī)藥ETF。該醫(yī)藥ETF是目前全市場(chǎng)規(guī)模最大的醫(yī)藥主題ETF，截至今年三季度末，規(guī)模為215.92億元。

估值回歸合理

曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的醫(yī)藥板塊，是二級(jí)市場(chǎng)“喝酒吃藥”行情的重要主角，如今卻連續(xù)遭遇調(diào)整。

泰石投資董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著人口老齡化的進(jìn)程加快，醫(yī)藥行業(yè)具有既穩(wěn)定又確定的市場(chǎng)成長(zhǎng)空間。然而，因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)幾乎每種藥品都有獨(dú)特的市場(chǎng)供求關(guān)系，所以研究醫(yī)藥行業(yè)需要投入大量的研究資源，投資醫(yī)藥板塊的門檻通常比較高。

“我們的投資理念是‘只跨越1英尺的欄’，因此對(duì)投資醫(yī)藥板塊一直是敬而遠(yuǎn)之?！表n瑋表示。

接下來(lái)，醫(yī)藥板塊將如何表現(xiàn)呢？

融智投資基金經(jīng)理兼高級(jí)研究員包金剛告訴記者，接下來(lái)多重事件將利好醫(yī)藥板塊，比如，進(jìn)入降息周期后，隨著利率的下降，生物醫(yī)藥行業(yè)投融資將得到顯著改善，利好創(chuàng)新藥及CXO（醫(yī)藥外包）板塊；政策刺激下，處于底部具有復(fù)蘇預(yù)期的板塊表現(xiàn)活躍，如消費(fèi)醫(yī)療等；部分事件催化的個(gè)股表現(xiàn)較好，如并購(gòu)重組等；醫(yī)保預(yù)付金制度建立，有望促進(jìn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)回款加快。

“醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)被稱為‘永不落幕’的行業(yè)。”圓石投資基金經(jīng)理李益峰認(rèn)為，隨著老齡化加快，將加速行業(yè)發(fā)展。同時(shí)，目前申萬(wàn)醫(yī)藥生物一級(jí)行業(yè)估值整體還處于低位。

李益峰還表示，從產(chǎn)業(yè)周期看，醫(yī)藥基本面進(jìn)入2至4個(gè)季度上行周期；從政策周期看，對(duì)創(chuàng)新支持力度加大，旗幟鮮明支持醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。從資金周期看，美債高點(diǎn)基本已現(xiàn)，降息周期的開(kāi)啟，有利于生物醫(yī)藥的投融資環(huán)境。從估值周期看，處于10年的歷史底部區(qū)域。綜上，當(dāng)下是投資生物醫(yī)藥主題ETF的最好時(shí)機(jī)。

韓瑋也認(rèn)為，經(jīng)過(guò)前幾年的大幅調(diào)整，醫(yī)藥板塊中的不少股票估值已經(jīng)回到合理區(qū)間，相信其中蘊(yùn)藏著不少寶貴的投資機(jī)會(huì)。