A股迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的三季度，以社?；稹⒈ｋU(xiǎn)資金、QFII為代表的長(zhǎng)線資金有何動(dòng)向？

截至目前，絕大多數(shù)A股上市公司已披露了2024年三季報(bào)。

基于此，根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，截至今年三季度末，社?；鸸仓貍}(cāng)持有694家上市公司的流通股，其中，有199家上市公司獲得社?；鸺觽}(cāng)；保險(xiǎn)資金則現(xiàn)身于1079家上市公司的前十大流通股股東名單，其中有258家上市公司獲得加倉(cāng)。同時(shí)，相比二季度末，QFII重倉(cāng)持有A股上市公司的數(shù)量增加了166家至1250家。其中，有169家公司獲得QFII增持。

格上基金研究員蔣睿向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，除大金融板塊等一直備受長(zhǎng)線資金青睞的行業(yè)外，機(jī)械設(shè)備、電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、傳媒、計(jì)算機(jī)等成長(zhǎng)行業(yè)已然成為長(zhǎng)線資金三季度調(diào)倉(cāng)的重點(diǎn)。

此外，蔣睿提到，保險(xiǎn)資金持有被動(dòng)指數(shù)基金比例有所提高，前三大持倉(cāng)指數(shù)分別為保險(xiǎn)、通信服務(wù)與銀行，風(fēng)電設(shè)備排名第四。

長(zhǎng)線資金在買(mǎi)什么？

三季度，社?；?、險(xiǎn)資、QFII的加倉(cāng)方向呈現(xiàn)出一定的共性。

例如，能源股、鋼鐵股是社?；稹⒈ｋU(xiǎn)資金共同偏好的方向。

WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，全國(guó)社保基金組合增持較多的個(gè)股包括公用事業(yè)概念股涪陵電力，傳媒股分眾傳媒，有色金屬龍頭股中國(guó)鋁業(yè)，工業(yè)機(jī)械股柳工、盾安環(huán)境，鋼鐵股南鋼股份，建筑股中材國(guó)際，煤炭股新集能源、神火股份、山西焦煤，這10只個(gè)股均被社?；鹪龀至?000萬(wàn)股以上。

相比二季度，三季度社?；鹦逻M(jìn)成為128只個(gè)股的前十大流通股股東，覆蓋了半導(dǎo)體、食品飲料、制藥及生物科技、材料、資本貨物、汽車(chē)與汽車(chē)零部件、公用事業(yè)等多個(gè)行業(yè)。

保險(xiǎn)資金加倉(cāng)較多的個(gè)股包括：中國(guó)電信、中國(guó)石化，智慧城市概念股萬(wàn)達(dá)信息，金融股建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行，物流概念股五洲交通，港口服務(wù)概念股唐山港，鋼鐵股馬鋼股份、新鋼股份、華菱鋼鐵。

其中，中國(guó)電信、萬(wàn)達(dá)信息、中國(guó)石化分別被中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司增持了1.22億股、7751.94萬(wàn)股、7136.96萬(wàn)股。

同時(shí)，三季度險(xiǎn)資新進(jìn)成為近300只個(gè)股的前十大流通股股東，覆蓋了計(jì)算機(jī)、電氣機(jī)械、醫(yī)藥制造業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等多個(gè)行業(yè)。

QFII加倉(cāng)較多的方向同樣覆蓋了煤炭股、金融股、公用事業(yè)概念股。

例如，今年三季度，澳門(mén)金融管理局分別增持了1591.59萬(wàn)股首創(chuàng)環(huán)保、562.45萬(wàn)股中煤能源、3524.51萬(wàn)股新集能源，高盛集團(tuán)增持了969.11萬(wàn)股國(guó)中水務(wù)，法國(guó)巴黎銀行增持了502.62萬(wàn)股南京銀行。

此外，QFII加倉(cāng)較多的個(gè)股包括生益科技、華明裝備、華峰化學(xué)、河鋼資源、宏發(fā)股份，主要來(lái)自計(jì)算機(jī)、材料、資本貨物等行業(yè)。

整體上看，三季度QFII新進(jìn)成為900多家上市公司前十大流通股股東。

蔣睿分析，QFII在三季度的調(diào)倉(cāng)路徑顯示，外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的興趣持續(xù)增加，QFII在個(gè)股選擇上更加注重公司的基本面和估值，也更在意高股息和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

中信建投策略研究團(tuán)隊(duì)指出，外資目前普遍認(rèn)為中國(guó)資產(chǎn)估值便宜，下行風(fēng)險(xiǎn)有限。但大部分外資機(jī)構(gòu)仍然低配中國(guó)資產(chǎn)，即使加倉(cāng)也基本到平配就結(jié)束。長(zhǎng)線資金仍存在補(bǔ)配中國(guó)資產(chǎn)的需求，目前正在等待更具體的財(cái)政刺激，并關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化情況，以確認(rèn)相關(guān)政策推動(dòng)了基本面改善。若短期政策信號(hào)偏強(qiáng)，長(zhǎng)線資金可能將加快入場(chǎng)，短期市場(chǎng)風(fēng)格有望從主題投資主導(dǎo)邊際轉(zhuǎn)向內(nèi)需復(fù)蘇預(yù)期上升。

外資增持

從持倉(cāng)絕對(duì)值看，大金融板塊是三類(lèi)長(zhǎng)線資金共同偏好的方向。

蔣睿指出，在持倉(cāng)上，QFII持倉(cāng)前5大行業(yè)分別為銀行、煤炭、鋼鐵、電力設(shè)備和非銀金融。

社?；鹪趥€(gè)股選擇上更加注重公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性和估值，但也偏好高股息和穩(wěn)定收益，體現(xiàn)在持倉(cāng)上社?；鸪謧}(cāng)前5大行業(yè)分別為非銀金融、紡織服飾、銀行、基礎(chǔ)化工和機(jī)械設(shè)備。

“而保險(xiǎn)資金對(duì)于高股息和穩(wěn)定收益資產(chǎn)具有天然的偏好，雖然明顯開(kāi)始關(guān)注‘新質(zhì)生產(chǎn)力’領(lǐng)域，但保險(xiǎn)資金持倉(cāng)的前5大行業(yè)仍舊以大金融板塊為主。”蔣睿表示。

值得注意的是，伴隨A股反彈，三季度以來(lái)，外資不斷加倉(cāng)A股。

根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，外資合計(jì)持有1394.12億股A股股份（未納入外資私募持股，下同），持股市值合計(jì)為2.43萬(wàn)億元；相較6月30日，外資持股數(shù)量增加了約72.20億股。

同時(shí)，央行官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)顯示，2024年9月末，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)人民幣股票3.13萬(wàn)億元，相對(duì)于8月末的2.48萬(wàn)億元增長(zhǎng)了6575.6億元。

另?yè)?jù)高盛近日發(fā)布的一份全球資金流向報(bào)告，截至10月30日，近4周內(nèi)，全球資金合計(jì)凈流入股票市場(chǎng)636.28億美元，其中，美股獲得372.28億美元凈流入，中國(guó)內(nèi)地股市獲得243.85億美元凈流入，日本和印度股市分別凈流出60.63億美元、2.84億美元。

從單家機(jī)構(gòu)看，WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)、摩根士丹利國(guó)際股份有限公司、巴萊克銀行、高盛集團(tuán)、美林證券國(guó)際有限公司均增持了較多A股上市公司股份。

其中，相較二季度末，高盛集團(tuán)新進(jìn)成為仁東控股、雷柏科技、光正眼科、青龍管業(yè)、亞太藥業(yè)、積成電子、首創(chuàng)證券、偉時(shí)電子等超過(guò)50家上市公司的前十大流通股股東；高盛國(guó)際亦新進(jìn)成為聯(lián)建光電、朗源股份、賽為智能、陽(yáng)普醫(yī)療、長(zhǎng)藥控股等數(shù)十家上市公司前十大流通股股東。

截至三季度末，摩根士丹利持有A股數(shù)量較二季度末的1.98億股大增3.15億股至5.13億股。

個(gè)股層面，一些上市公司同時(shí)獲得多家外資機(jī)構(gòu)的青睞。

例如，三季度，巴克萊銀行有限公司新進(jìn)成為揚(yáng)帆新材的前十大流通股股東之一，高盛集團(tuán)亦增持了揚(yáng)帆新材；而摩根大通證券公司、美林證券國(guó)際有限公司、摩根士丹利國(guó)際股份有限公司在三季度減持了揚(yáng)帆新材，但仍為其前十大流通股股東，這3家外資機(jī)構(gòu)均在二季度新進(jìn)成為揚(yáng)帆新材前十大流通股股東。