金價(jià)“高不可攀”之下，金飾銷售遭遇消費(fèi)者的“恐高”心理，多家黃金珠寶企業(yè)近期交出的三季報(bào)答卷顯示，第三季度業(yè)績(jī)不同程度下滑，其中不少企業(yè)下滑明顯。

從“搶金”到望而卻步，近年金價(jià)的頻創(chuàng)新高，正在對(duì)黃金珠寶行業(yè)的銷售、業(yè)績(jī)，乃至行業(yè)格局產(chǎn)生微妙的影響。

水貝黃金價(jià)格展示 吳家明/攝?

金價(jià)“高不可攀”？黃金珠寶企業(yè)業(yè)績(jī)普遍承壓

A股市場(chǎng)三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，不少黃金珠寶上市企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。

比如黃金珠寶龍頭公司之一的老鳳祥日前披露的三季報(bào)顯示，公司2024年第三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入126.23億元，同比下降41.89%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.72億元，同比下降46.20%。

另一家大型黃金珠寶上市企業(yè)中國(guó)黃金披露的數(shù)據(jù)顯示，公司2024年第三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入114.19億元，同比下降2.78%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.51億元，同比下降25.71%。

上述現(xiàn)象，是黃金珠寶行業(yè)近幾個(gè)月來(lái)銷售和業(yè)績(jī)承壓的一個(gè)縮影，其主因是金價(jià)的持續(xù)上漲，購(gòu)買金飾成本明顯提升，抑制了消費(fèi)者的購(gòu)買意愿。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)國(guó)際黃金價(jià)格已經(jīng)超過(guò)30次刷新歷史最高紀(jì)錄，金價(jià)的上漲也把黃金消費(fèi)的價(jià)格提到了一個(gè)新高度。11月5日，記者查詢各大品牌黃金飾品的金價(jià)，幾乎全部都高于每克810元。有業(yè)內(nèi)人士開(kāi)始擔(dān)心，若金價(jià)持續(xù)上漲，一場(chǎng)“撤店潮”或在所難免，但這些可能是黃金消費(fèi)熱潮過(guò)后行業(yè)發(fā)展必須經(jīng)歷的陣痛。

根據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2024年前三季度，全國(guó)黃金消費(fèi)量741.732噸，與2023年同期相比下降11.18%。其中：黃金首飾400.038噸，同比下降27.53%；金條及金幣282.721噸，同比增長(zhǎng)27.14%；工業(yè)及其他用金58.973噸，同比下降2.78%。前三季度，黃金價(jià)格一路上漲，黃金首飾消費(fèi)受到明顯影響。

周大生日前在投資者關(guān)系活動(dòng)中對(duì)行業(yè)作宏觀概述時(shí)也表示，第三季度是國(guó)際金價(jià)漲幅最大的一個(gè)季度；國(guó)內(nèi)金價(jià)截至到目前全年漲幅近35%，會(huì)對(duì)黃金首飾銷售產(chǎn)生較大程度的干擾。

行業(yè)或面臨洗牌 各方設(shè)法應(yīng)對(duì)變局

在深圳的一些大型商場(chǎng)，一些原本是金店的店鋪位置卻圍擋了起來(lái)。在一些行人的眼中，金店關(guān)門(mén)與金價(jià)飆漲似乎有些“格格不入”。

提起黃金珠寶的集散地，就不得不提到深圳水貝地區(qū)，該地區(qū)一些商家的冷暖也能折射出行業(yè)的一些變化。記者發(fā)現(xiàn)，在“一鋪難求”的深圳水貝地區(qū)，也有一些空置的情況。

一些柜臺(tái)處于空置狀態(tài)吳家明/攝

在深圳水貝一家大型購(gòu)物中心，記者看到該商場(chǎng)的負(fù)一層和一層開(kāi)設(shè)了不少黃金珠寶柜臺(tái)，但現(xiàn)場(chǎng)卻顯得有些冷清，部分柜臺(tái)也處于空置狀態(tài)。“今年3月國(guó)際金價(jià)沖上2100美元左右的時(shí)候，這邊零售市場(chǎng)可火爆了，每到周末附近道路都堵得水泄不通?！痹谏钲谒悘氖曼S金銷售近10年的孫經(jīng)理也在這個(gè)商場(chǎng)租下了幾個(gè)柜臺(tái)，但他對(duì)記者表示，“現(xiàn)在金價(jià)很高，但零售市場(chǎng)的人氣卻降溫了，我們的生意額比年初下跌近30%，所以也準(zhǔn)備撤柜了?！币灿鞋F(xiàn)場(chǎng)的商家表示，多數(shù)消費(fèi)者開(kāi)始傾向購(gòu)買小克數(shù)的飾品，或者金條、金幣這類毛利和手工費(fèi)較低的黃金產(chǎn)品，所以“錢越來(lái)越難賺”。

而在深圳羅湖一家大型購(gòu)物中心，有商場(chǎng)管理人員告訴記者，最近關(guān)店的金店多數(shù)都是加盟店，因?yàn)榧用说昵捌谕度氪?，而且進(jìn)貨都偏向于利潤(rùn)率高的黃金飾品，一旦黃金飾品不好賣，長(zhǎng)期下來(lái)門(mén)店基本就很難支撐?！安贿^(guò)，一線城市的情況相對(duì)較好，這幾年一些三四線城市的金店‘開(kāi)店潮’勢(shì)頭高漲，這一次可能會(huì)面臨大洗牌。”

對(duì)于黃金珠寶行業(yè)的撤店現(xiàn)象，市場(chǎng)持有不同的看法。有市場(chǎng)人士擔(dān)心，如果金價(jià)持續(xù)上漲，一場(chǎng)“撤店潮”或在所難免。另一邊，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，“撤店”引發(fā)的行業(yè)洗牌會(huì)淘汰掉一些抗風(fēng)險(xiǎn)能力低的金店，一些頭部連鎖品牌也正在接受過(guò)去瘋狂擴(kuò)張所帶來(lái)的考驗(yàn)，但這些都是黃金消費(fèi)熱潮過(guò)后行業(yè)發(fā)展可能需要經(jīng)歷的陣痛，行業(yè)更需要良性的競(jìng)爭(zhēng)。

面對(duì)行業(yè)變局，業(yè)內(nèi)企業(yè)和商家普遍也在積極尋找應(yīng)對(duì)之策。

比如10月31日在投資者關(guān)系活動(dòng)中回答有關(guān)未來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的問(wèn)題時(shí)，周大生方面表示，主要有6大方向：一是增加3D硬金、5G黃金等產(chǎn)品的占比，此類產(chǎn)品客單價(jià)較低，但是毛利率較高；二是推出精品柜臺(tái)，對(duì)產(chǎn)品款式提出更高的要求；三是推出重器品類，如客單價(jià)較高的黃金器皿、擺件等；四是加強(qiáng)IP植入，提高IP特色系列的占比；五是強(qiáng)化珠串品類，推出珠串類的子品牌來(lái)協(xié)同助推；六是打造特品，如高毛利率的翡翠、彩寶、珍珠等特色品類。

面對(duì)“金價(jià)持續(xù)上漲的情況下公司是如何應(yīng)對(duì)”等問(wèn)題，曼卡龍方面日前在投資者關(guān)系活動(dòng)中表示，曼卡龍是日常佩戴的珠寶，圍繞2000元—5000元左右的價(jià)格帶，主打悅己消費(fèi)，黃金價(jià)格急劇上升的過(guò)程中，短期內(nèi)會(huì)抑制消費(fèi)者的消費(fèi)行為，公司的主打產(chǎn)品并不依賴于高克重的產(chǎn)品，所以金價(jià)上漲對(duì)曼卡龍的影響并不是非常大。

走勢(shì)很關(guān)鍵后續(xù)金價(jià)如何走？

總的來(lái)說(shuō)，金價(jià)后續(xù)的走勢(shì)如何，始終還是牽動(dòng)業(yè)內(nèi)廣大企業(yè)和商家的敏感神經(jīng)，相信也或多或少會(huì)影響其后續(xù)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)。

周大生方面日前在回復(fù)“從10月份終端消費(fèi)景氣度能看到明顯的反彈或轉(zhuǎn)正跡象嗎”等問(wèn)題時(shí)認(rèn)為，下降幅度有所收窄，部分門(mén)店能看到轉(zhuǎn)正或持平，整體尚未到達(dá)反彈上漲的節(jié)點(diǎn)。周大生方面認(rèn)為到年底的這段時(shí)間能夠做好筑底上揚(yáng)的準(zhǔn)備。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的2024年三季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》，三季度黃金需求總量同比增長(zhǎng)5%至1313噸，創(chuàng)歷年三季度需求新高。由于金價(jià)創(chuàng)歷史新高，按美元計(jì)價(jià)的黃金需求總額也首次突破1000億美元，創(chuàng)歷史新高。對(duì)于金價(jià)走勢(shì)，分析人士普遍認(rèn)為接下來(lái)的美國(guó)大選對(duì)于黃金走勢(shì)很關(guān)鍵，且美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議正好安排在美國(guó)大選之后，黃金價(jià)格或借助美國(guó)大選再創(chuàng)新高。

國(guó)信期貨研究咨詢團(tuán)隊(duì)在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，此前圍繞美國(guó)大選及地緣政治失控的宏觀風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)支撐金銀價(jià)格不斷突破歷史新高，近日金銀價(jià)格略有回落。此外，金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的修正也將增強(qiáng)黃金作為抗通脹資產(chǎn)的價(jià)值。盡管市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)利率路徑的預(yù)期出現(xiàn)反復(fù)，但相較于利率定價(jià)，黃金的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有增無(wú)減，并為金價(jià)在下方提供了強(qiáng)勁支撐。

國(guó)信期貨研究咨詢團(tuán)隊(duì)指出，從實(shí)物消費(fèi)來(lái)看，高金價(jià)對(duì)實(shí)物黃金的需求有一定抑制作用，尤其是黃金飾品的購(gòu)買熱情有所降溫。盡管需求總量保持較高水平，但價(jià)格過(guò)高限制了消費(fèi)者的購(gòu)買力。數(shù)據(jù)顯示，全球金飾需求同比下降，這也反映了消費(fèi)者在高金價(jià)下轉(zhuǎn)向輕量化和低價(jià)位的產(chǎn)品。目前，珠寶市場(chǎng)需求確實(shí)面臨壓力，但短期內(nèi)不會(huì)對(duì)國(guó)際金價(jià)形成直接下行風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槿蚪饍r(jià)走勢(shì)更多受到金融市場(chǎng)投資需求和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的驅(qū)動(dòng)，而珠寶市場(chǎng)的影響相對(duì)有限。

國(guó)信期貨研究咨詢團(tuán)隊(duì)在受訪時(shí)認(rèn)為，從短期來(lái)看，金價(jià)可能會(huì)面臨一定的高位震蕩和調(diào)整壓力。與此同時(shí)，美國(guó)大選結(jié)果和美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策決定，都將成為金價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵變量。另一方面，近期通脹預(yù)期上升也推動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)黃金的需求，但這種漲勢(shì)可能會(huì)因?yàn)橥涱A(yù)期的調(diào)整而受到一定抑制。

從中期來(lái)看，國(guó)信期貨研究咨詢團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，黃金價(jià)格仍有較強(qiáng)的支撐。在全球經(jīng)濟(jì)前景不確定性增加的背景之下，資金通常會(huì)流入黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。此外，中東的地緣政治局勢(shì)尚未完全穩(wěn)定，未來(lái)存在的突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件仍將對(duì)黃金形成支撐。同時(shí)，全球債務(wù)水平居高不下，尤其是美國(guó)財(cái)政赤字規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升使得美元和債券的吸引力下降，從而推高了黃金的中長(zhǎng)期需求?？偨Y(jié)而言，黃金在短期內(nèi)可能經(jīng)歷一些調(diào)整，但中長(zhǎng)期上行的趨勢(shì)仍然明確。在不確定性仍然高企的宏觀環(huán)境中，黃金仍被視為安全的投資選擇。然而，投資者需關(guān)注全球通脹、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)及地緣政治局勢(shì)變化，以便在出現(xiàn)回調(diào)信號(hào)時(shí)及時(shí)調(diào)整投資策略。

校對(duì)：彭其華