□ 多個省份最新出臺的相關(guān)政策文件中，不再強調(diào)上市公司的規(guī)模和數(shù)量，而是將重點轉(zhuǎn)向了推動并購重組、促進做優(yōu)做強、規(guī)范公司治理、防范化解風險等方面，提出以上市公司提質(zhì)發(fā)展帶動區(qū)域產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

□“過去為了招商引資和擴大上市資源，各地政府往往會‘砸錢’支持本土企業(yè)上市或引進上市企業(yè)，對IPO不同階段的企業(yè)提供補貼或獎勵?！庇兄薪闄C構(gòu)人士認為，國家層面叫停地方政府“砸重金”鼓勵上市和禁止搞競爭性招商，也是導致各地政策生變的一大原因

◎記者 王凱豐 夏子航

從過去集中各類要素資源大力推進企業(yè)上市，到如今鼓勵通過并購重組實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級——上海證券報記者注意到，伴隨著并購重組政策的暖風頻吹，多個省份的資產(chǎn)證券化提升方向正悄然生變。

湖南、江西、湖北、四川等多個省份最新出臺的相關(guān)政策文件中，不再強調(diào)上市公司的規(guī)模和數(shù)量，而是將重點轉(zhuǎn)向了推動并購重組、促進做優(yōu)做強、規(guī)范公司治理、防范化解風險等方面，提出以上市公司提質(zhì)發(fā)展帶動區(qū)域產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

政策緣何生變？

“此前多地發(fā)布上市企業(yè)倍增計劃，大的背景是近年來A股市場不斷擴容，體量快速攀升?！庇邢嚓P(guān)政府部門的人士對記者表示，由于市場環(huán)境、政策風向等發(fā)生了變化，此前各地制定的倍增計劃已難以完成。如今各地的政策變化，也是適應(yīng)資本市場從數(shù)量發(fā)展步入高質(zhì)量發(fā)展新階段的客觀要求。

10月30日，由湖南省委金融辦、湖南證監(jiān)局、上海證券交易所、深圳證券交易所聯(lián)合主辦的中證湖南50指數(shù)發(fā)布暨上市公司高質(zhì)量發(fā)展培訓會在長沙舉行。該次培訓會還組織了21家有并購意愿的上市公司和股權(quán)投資機構(gòu)對接座談。參會上市公司可分為兩類：一類是如愛爾眼科、芒果超媒、老百姓等產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)；另一類則是諸如愛威科技、南新制藥等有意謀求新發(fā)展的中小市值企業(yè)。

湖南省今年6月印發(fā)的《關(guān)于進一步促進湖南省上市公司高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》中提出，支持上市公司開展并購重組，鼓勵國有企業(yè)、上市公司控股股東、各市州政府等主體設(shè)立并購基金，圍繞延鏈補鏈強鏈實施并購行動，對上市公司購買資產(chǎn)達到中國證監(jiān)會重大資產(chǎn)重組標準的，完成后一次性給予100萬元補助。

江西省日前發(fā)布的《關(guān)于全面落實國家一攬子增量政策推動全省經(jīng)濟持續(xù)回升向好的若干措施》提出，研究推動上市公司與產(chǎn)業(yè)企業(yè)并購重組專項措施，圍繞“1269”行動計劃建立并購重組后備資源庫。

四川省今年10月出臺的《關(guān)于推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的實施方案》提出樹立正確的“上市觀”，鼓勵上市公司通過并購重組向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級，拓展產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，延伸創(chuàng)新生態(tài)鏈；發(fā)揮國有上市公司引領(lǐng)作用，鼓勵國有資本參與并購重組，支持國有上市公司通過資本市場優(yōu)化資源配置；用好科創(chuàng)板股債融資和并購重組“綠色通道”。

“過去為了招商引資和擴大上市資源，各地政府往往會‘砸錢’支持本土企業(yè)上市或引進上市企業(yè)，對IPO不同階段的企業(yè)提供補貼或獎勵?！庇兄薪闄C構(gòu)人士認為，國家層面叫停地方政府“砸重金”鼓勵上市和禁止搞競爭性招商，也是導致各地政策生變的一大原因。

各地國資密集成立并購基金

自《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》出臺以來，地方國資成立并購基金的步伐明顯加快。

10月29日，河南省賦豫國企改革發(fā)展股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）在中基協(xié)完成備案，基金注冊規(guī)模50億元。據(jù)悉，該基金將主要以國資國企資本市場孵化、河南省重點產(chǎn)業(yè)集群并購、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及新質(zhì)生產(chǎn)力培育、國企主業(yè)聚焦等為重點投資方向，主要布局在豫優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)項目。

近日，湖南戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙）成立，出資額達100億元，由湖南高新創(chuàng)業(yè)投資集團有限公司（簡稱“湖南高新創(chuàng)投”）、湖南高新縱橫資產(chǎn)經(jīng)營有限公司分別出資90億元和10億元。股權(quán)穿透顯示，湖南高新創(chuàng)投實控人為湖南省國資委，該集團為湖南省首家國有資本投資公司試點單位。

與此同時，上市公司與地方國資共同出資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的數(shù)量也在不斷增加。

10月28日，贛鋒鋰業(yè)公告稱，擬出資不超過2億元共同投資設(shè)立江西省興贛科技創(chuàng)新股權(quán)投資基金（有限合伙），基金總出資額為20億元，主要合伙人包括江西省國有資本運營控股集團有限公司、江西省現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)引導基金等。

今年8月，成都蓉創(chuàng)先導股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）簽約設(shè)立，基金規(guī)模20億元，由成都科創(chuàng)投集團旗下技轉(zhuǎn)創(chuàng)投擔任基金管理人，聯(lián)合成都本地上市公司成都先導、成都高新區(qū)策源資本共同出資設(shè)立，主要圍繞大健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈進行控股投資或并購投資。

上海社科院研究員、南通大學長三角現(xiàn)代化研究院院長何建華表示，資本市場的并購重組正在進入活躍期，國資設(shè)立并購基金的熱度預(yù)計將持續(xù)升溫。國資通過設(shè)立并購重組基金，進行專業(yè)化整合，加快布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，這將為創(chuàng)投市場注入新的活力，助力地方完善產(chǎn)業(yè)鏈。

開源證券指出，國資并購具有政策、資金、資源、高并購成功率等多重優(yōu)勢，新一輪國企改革下，國資有望成為驅(qū)動并購重組市場的重要力量。

并購“擬IPO企業(yè)”漸成熱潮

10月31日，佛塑科技披露，公司正在籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買河北金力新能源科技股份有限公司（簡稱“金力股份”）的相關(guān)股權(quán)，并向公司控股股東廣東省廣新控股集團有限公司（簡稱“廣新集團”）發(fā)行股份募集配套資金。

金力股份曾于2015年3月掛牌新三板，在2018年4月12日摘牌。該公司原計劃沖刺科創(chuàng)板IPO，于2022年3月進行上市輔導，同年12月30日正式遞交上市申請并獲受理。不過，金力股份在2023年8月回復首輪審核問詢后，于同年9月撤回此次上市申請。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，今年以來，已有近10家A股上市公司宣布并購此前擬IPO企業(yè)的控股權(quán)，包括硅寶科技并購嘉好股份、通威股份以增資和協(xié)議收購方式并購潤陽股份51%股權(quán)、永達股份以現(xiàn)金方式并購金源裝備51%股份等。

“眼下，接受并購重組對于擬IPO企業(yè)也是一個較好的選擇，尤其是部分IPO失敗的公司，我們投行也在梳理自己的項目，看是否合適被并購。此外，對于創(chuàng)投來說，通過并購來實現(xiàn)退出，也不失為一種現(xiàn)實的選擇?！蹦橙掏缎械母吖鼙硎尽?/p>

中央財經(jīng)大學教授王嘯認為，并購重組不僅是龍頭級、鏈主級上市公司做大做強的有力工具，還是未上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進入資本市場的重要途徑，同時激活了一級市場。

不過，“借殼上市”和“盲目跨界并購”依舊是監(jiān)管關(guān)注的重點。針對潛在變相借殼上市的隱患，清華大學國家金融研究院院長田軒建議加強并購重組事前審查，尤其要重點關(guān)注虧損公司收購IPO撤否企業(yè)案例，加強合規(guī)性審查及信息披露要求，密切關(guān)注利用并購重組、借殼上市信息進行市場炒作的行為，經(jīng)調(diào)查核實后從嚴懲處。