4月24日下午，21世紀(jì)創(chuàng)投研究院“解局股權(quán)投資‘退出難’”春季閉門研討會(huì)在上海成功舉辦。

活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，來自政府引導(dǎo)基金、國(guó)有資本、市場(chǎng)化母基金、市場(chǎng)化財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本CVC、S基金管理機(jī)構(gòu)，以及銀行、保險(xiǎn)、券商、股權(quán)交易中心等的近50位嘉賓齊聚一堂，就行業(yè)備受關(guān)注的退出話題開展熱烈討論。

在主題分享環(huán)節(jié)，第一創(chuàng)業(yè)證券投行董事總經(jīng)理李興剛介紹了過去二十年里資本市場(chǎng)的時(shí)代變遷與政策動(dòng)向，對(duì)新“國(guó)九條”政策進(jìn)行解讀。同時(shí)，他還談到在當(dāng)前政策環(huán)境下，對(duì)一級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)來說，并購(gòu)?fù)顺龅膬r(jià)值愈加凸顯。

當(dāng)前，資本市場(chǎng)的發(fā)展模式需要切換為以上市公司做大做強(qiáng)和資本市場(chǎng)吐故納新為導(dǎo)向的高質(zhì)量發(fā)展。“新‘國(guó)九條’涉及從交易到上市、融資的方方面面，是覆蓋非常全面的政策。”李興剛說。新“國(guó)九條”堅(jiān)持的主線是強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展，監(jiān)管與高質(zhì)量發(fā)展相輔相成。

從監(jiān)管角度出發(fā)，新“國(guó)九條”標(biāo)志著資本市場(chǎng)進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管周期，穩(wěn)為基調(diào)，嚴(yán)字當(dāng)頭是新一輪監(jiān)管周期的特征。

李興剛認(rèn)為，對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)構(gòu)來說，與IPO具有“蹺蹺板”效應(yīng)的并購(gòu)重組的價(jià)值預(yù)計(jì)將突顯。

“同時(shí)值得注意的是，跨行業(yè)的多元并購(gòu)是受抑制的，龍頭地位的大公司做產(chǎn)業(yè)并購(gòu)是受鼓勵(lì)的。所以，投資機(jī)構(gòu)把標(biāo)的公司出售給龍頭上市公司做產(chǎn)業(yè)整合，是相對(duì)來說更加順暢的退出方式。”他說。