美聯(lián)儲較為明顯地開始了新一輪的預(yù)期管理！

繼鮑威爾的暗示之后，當(dāng)?shù)貢r間11月15日，里士滿聯(lián)儲主席湯姆·巴爾金在接受采訪時表示，他預(yù)計通脹將繼續(xù)降溫至2025年，并暗示美聯(lián)儲可能決定放緩降息步伐。這一可能性很大，因為當(dāng)選總統(tǒng)特朗普承諾實施嚴(yán)厲的關(guān)稅，許多投資者擔(dān)心這可能會重新引發(fā)通脹。

他認(rèn)為，目前還遠不知道關(guān)稅的具體數(shù)額有多大、是否會遭到反擊等。因此，很難知道這會對通貨膨脹產(chǎn)生什么影響。但很顯然，如果提高進口商品的成本，那么這些成本至少會部分轉(zhuǎn)嫁到別人身上。

根據(jù)芝加哥商品交易所的Fed Watch工具，交易員們增加了對美聯(lián)儲12月會議上不會調(diào)整利率的押注，預(yù)計該可能性約為42%，而一個月前約為14%。他們還降低了對2025年寬松政策的預(yù)期。

來自美聯(lián)儲的暗示

據(jù)16日最新消息，里士滿聯(lián)儲主席巴爾金在當(dāng)?shù)貢r間11月15日接受采訪時表示，他預(yù)計通脹將繼續(xù)降溫至2025年，并暗示美聯(lián)儲可能決定放緩降息步伐。這一可能性很大，因為特朗普承諾實施嚴(yán)厲的關(guān)稅，許多投資者擔(dān)心這可能會重新引發(fā)通脹。

?值得一提的是，巴爾金在2024年擁有美聯(lián)儲貨幣政策委員會（FOMC）會議的投票權(quán)?。

盡管CPI一直處于高位，但巴爾金表示他看到了進展，消費者正在發(fā)揮重要作用。他表示：“消費者一段時間以來一直對高價格感到沮喪，但他們最終還是采取行動了。他們在促銷時購物，他們消費低廉，他們?nèi)サ蛢r商店購物?！?/p>

談到關(guān)稅問題，巴爾金表示，現(xiàn)在判斷當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的政策將產(chǎn)生什么樣的影響還為時過早?！拔覀冞€遠不知道關(guān)稅的具體數(shù)額、數(shù)額有多大、是否會遭到反擊。因此，很難知道這會對通貨膨脹產(chǎn)生什么影響。顯然，如果你提高進口商品的成本，那么這些成本至少會部分轉(zhuǎn)嫁到別人身上?！?/p>

此外，波士頓聯(lián)儲主席蘇珊·柯林斯表示，她并不認(rèn)為降息的緊迫性很大，但不排除美聯(lián)儲在12月17日至18日的下次會議上再次降息的可能性?！拔耶?dāng)然不會排除12月的可能性。但是，我們并沒有按照預(yù)先設(shè)定的路徑行事，因此我們將仔細研究數(shù)據(jù)，看看在下次聯(lián)邦公開市場委員會會議召開時，什么才是合理的?！彼硎?。

盡管多位美聯(lián)儲決策者似乎對12月再次降息猶豫不決，但他們也暗示，可能將放緩降息步伐，而不是完全停止降息。

降息預(yù)期明顯下降

根據(jù)芝加哥商品交易所的Fed Watch工具，交易員們增加了對美聯(lián)儲12月會議上不會調(diào)整利率的押注，預(yù)計該可能性約為42%，而一個月前約為14%。他們還降低了對2025年寬松政策的預(yù)期。休斯敦斯頓Vaughan Nelson副首席投資官亞當(dāng)·里奇表示：“在過去的48小時里，我們經(jīng)歷了一些相當(dāng)大的變化，不僅僅是來自選舉，還來自好于預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以及鮑威爾表示不必那么激進地降息?！?/p>

美聯(lián)儲“鴿派”代表人物古爾斯比表示，預(yù)計利率將沿著點陣圖所示的路徑下降，隨著利率逼近中性水平，美聯(lián)儲或放慢降息步伐。如果當(dāng)前的通貨膨脹率繼續(xù)下去，那就太高了。通脹數(shù)據(jù)必須持續(xù)改善，如果開始看到通脹進展出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，那么必須弄清楚這只是一個小插曲還是其他情況。

好數(shù)據(jù)與高通脹

目前，除了通脹之外，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)非常漂亮。

當(dāng)?shù)貢r間周五上午公布的數(shù)據(jù)繼續(xù)強于預(yù)期，零售銷售強勁，進口商品價格上漲。數(shù)據(jù)公布后，交易員對美聯(lián)儲12月降息的預(yù)期從周四的70%左右降至60%左右。

截至周四，花旗衡量新數(shù)據(jù)超出經(jīng)濟學(xué)家普遍預(yù)期的程度的指標(biāo)在零售銷售數(shù)據(jù)強于預(yù)期之前達到了七個月來的最高水平。此外，連古爾斯比都承認(rèn)，通脹的一個重要指標(biāo)，即扣除食品和能源成本的個人消費支出價格指數(shù)，10月份預(yù)計上漲2.8%，仍然“過高”。

在最新一輪有關(guān)美國貨幣政策的評論中，美聯(lián)儲主席繼續(xù)表示相信通脹將得到控制，并將允許央行逐步將基準(zhǔn)利率從當(dāng)前的4.5％-4.75％區(qū)間（這一水平被認(rèn)為會抑制支出和投資）下調(diào)至更中性的水平。但美聯(lián)儲采取這一措施的速度有多快，以及什么水平代表“中性”，仍存在爭議。

同時，最近美聯(lián)儲有一個傾向性比較明顯的觀點：經(jīng)濟基本面穩(wěn)健，幾乎沒有需要大幅降息的情況。在美聯(lián)儲正在形成的共識中，這意味著在評估應(yīng)采取多少力度的支持經(jīng)濟的措施時，應(yīng)緩慢行動——尤其是在新一屆政府的經(jīng)濟政策存在不確定性的情況下。美聯(lián)儲主席鮑威爾周四表示，經(jīng)濟持續(xù)強勁意味著美聯(lián)儲可以慢慢討論這一問題。

隨著特朗普在上周的美國大選中獲勝，美國政治正在發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，而一個月前人們已經(jīng)預(yù)期明年美國將迅速削減稅收，但如今，人們對于這一預(yù)期愈發(fā)猶豫不決，華爾街試圖提前預(yù)期其認(rèn)為的未來一年通脹壓力將進一步加劇的局面，因為即將上任的共和黨總統(tǒng)將推動減稅、提高關(guān)稅并打擊移民。美聯(lián)儲官員不愿表示他們正在考慮到這一點，但投資者已經(jīng)考慮到了，市場對美聯(lián)儲降息速度和幅度的押注在過去一周有所下降。

責(zé)編：楊喻程

校對：李凌鋒