在今日杭州舉辦的“VCA母基金愿景論壇”上,中國(guó)投資協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、創(chuàng)投委會(huì)長(zhǎng)沈志群針對(duì)當(dāng)下母基金行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀發(fā)表主題演講,并指出了探索中國(guó)特色母基金發(fā)展之路的具體措施。
主辦方供圖
沈志群指出,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造的發(fā)展和成功所依靠的最重要資本推動(dòng)力是創(chuàng)投,創(chuàng)業(yè)投資是支持創(chuàng)業(yè)、推動(dòng)創(chuàng)新、助力創(chuàng)造的“第一資本”。創(chuàng)業(yè)投資的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展首要依靠的因素就是資金,靠更多的適應(yīng)創(chuàng)業(yè)投資高風(fēng)險(xiǎn)性、長(zhǎng)周期性特點(diǎn)的耐心資本、長(zhǎng)期資本。而當(dāng)下黨中央明確提出鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資,為完成創(chuàng)投行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)奠定了基礎(chǔ),指明了方向。
母基金投資主要包括各級(jí)政府設(shè)立的各類創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金,以及國(guó)有的民營(yíng)企業(yè)(上市公司、金融部門、資管機(jī)構(gòu)、企業(yè)集團(tuán))設(shè)立的市場(chǎng)化母基金。據(jù)悉,母基金研究中心即將要發(fā)布2023年度母基金投資發(fā)展報(bào)告,預(yù)計(jì)目前我國(guó)兩大類母基金已經(jīng)超過四百只,管理資產(chǎn)總規(guī)模超過五萬(wàn)億元。其中各級(jí)各類政府引導(dǎo)基金占近五分之四,管理總規(guī)模占四分之三;市場(chǎng)化母基金無(wú)論是數(shù)量,還是管理總規(guī)模都占很小比例;股權(quán)份額轉(zhuǎn)讓基金(S基金)更屈指可數(shù)。
2024年,是母基金行業(yè)充滿挑戰(zhàn)與機(jī)遇的一年。作為股權(quán)投資行業(yè)“源頭活水”的母基金行業(yè),也進(jìn)入到快速發(fā)展新階段:母基金的設(shè)立呈遍地開花之勢(shì),引導(dǎo)基金邁入千億時(shí)代,多地區(qū)大手筆投入設(shè)立母基金,地方母基金大爆發(fā)。
在此背景下,母基金行業(yè)展現(xiàn)出了強(qiáng)大的生命力和韌性。多地紛紛通過對(duì)現(xiàn)有存量?jī)?yōu)化整合或新設(shè)立的方式,成立了大型綜合性母基金,推動(dòng)培育大規(guī)模、多層級(jí)、市場(chǎng)化的基金集群。母基金行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化、專業(yè)化特征日益明顯,各地方“基金矩陣”的興起,為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了有力支撐。
與此同時(shí),LP主體進(jìn)一步多元化,市場(chǎng)化母基金、險(xiǎn)資、上市公司等主體正成為中國(guó)私募股權(quán)投資LP領(lǐng)域中的重要參與者。他們的加入,不僅豐富了母基金行業(yè)的資金來(lái)源,也為行業(yè)帶來(lái)了更多的發(fā)展機(jī)遇。
“母基金作為創(chuàng)投行業(yè)獨(dú)立的投資人主體,在我國(guó)發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng),但是發(fā)展速度很快,在發(fā)揮出獨(dú)特的積極作用的同時(shí),許多問題也逐步顯現(xiàn)出來(lái)。因此,有必要在認(rèn)真總結(jié)母基金投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,積極探索一條中國(guó)特色母基金投資發(fā)展之路?!鄙蛑救罕硎?。
就中國(guó)特色母基金投資發(fā)展之路,沈志群總結(jié)了八個(gè)方面的內(nèi)容:
首先,必須能夠充分發(fā)揮母基金的三大獨(dú)特功能,一是對(duì)社會(huì)資金、民間資本的集聚功能;二是對(duì)投資重點(diǎn)、投資階段的導(dǎo)向功能;三是對(duì)子基金專業(yè)遴選的擇優(yōu)功能。
其次,必須正確認(rèn)識(shí)政府引導(dǎo)基金的目標(biāo)功能和運(yùn)行方式,堅(jiān)持政府引導(dǎo)而不主導(dǎo),堅(jiān)持企業(yè)化運(yùn)作,市場(chǎng)化方向,妥善處理實(shí)現(xiàn)政府投資目標(biāo)和符合創(chuàng)業(yè)投資客觀規(guī)律要求之間的關(guān)系。
第三,在穩(wěn)定由國(guó)有企業(yè)和機(jī)構(gòu)設(shè)立的母基金同時(shí),必須千方百計(jì)擴(kuò)大由民營(yíng)企業(yè)和機(jī)構(gòu)推動(dòng)設(shè)立的市場(chǎng)化母基金投資規(guī)模。
第四,必須解放思想開拓思路,鼓勵(lì)資金實(shí)力雄厚的金融機(jī)構(gòu)更多支持直接融資、股權(quán)投資,形成以母基金投資為主、直接投資為輔的投資方式和結(jié)構(gòu)。
第五,必須高度關(guān)注母基金投資的效益,加強(qiáng)規(guī)范母基金對(duì)子基金的管理,切實(shí)保障母基金出資人的權(quán)益。
第六,必須嚴(yán)格遵循擇優(yōu)公正的原則,不僅要關(guān)注少數(shù)頭部的大型基金管理機(jī)構(gòu),更要重視“小而專、小而精”的專業(yè)基金機(jī)構(gòu),重視發(fā)展S基金。
第七,必須解決好對(duì)政府、國(guó)企的母基金管理團(tuán)隊(duì)檢查考核追責(zé)過多過度問題,將符合創(chuàng)投行業(yè)特點(diǎn)的激勵(lì)和容錯(cuò)(免責(zé))機(jī)制落到實(shí)處。
第八,必須抓緊制定出臺(tái)一系列鼓勵(lì)發(fā)展母基金的政策措施,包括母基金的募資政策,稅收政策,退出政策,監(jiān)管和考核制度安排。
最美人間四月天,不負(fù)春光與時(shí)行。在這萬(wàn)物生長(zhǎng)的時(shí)節(jié),我們迎來(lái)國(guó)內(nèi)創(chuàng)投界的盛舉——2024證券時(shí)報(bào)“尋找創(chuàng)投‘金鷹’、發(fā)現(xiàn)企業(yè)‘新苗’”行動(dòng)計(jì)劃火熱報(bào)名中。
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責(zé)編:岳亞楠
校對(duì):祝甜婷