證券時報記者 孫璐璐

時隔僅兩個月，人民銀行再度下調(diào)政策利率，降息幅度比上一輪更大。上一次在如此短時間內(nèi)兩度降息，還是2020年初疫情爆發(fā)初期。這反映出當前我國面臨的經(jīng)濟形勢同樣挑戰(zhàn)重重，逆周期調(diào)控政策需要當機立斷、抓緊推出，用以穩(wěn)住經(jīng)濟大盤、安撫市場情緒。

此次降息可謂“意料之外，情理之中”。之所以意外，是因為此前市場并未預(yù)期到降息的頻率會加快，且降息幅度會加大。即便近期公布的進出口、房地產(chǎn)、消費等數(shù)據(jù)整體延續(xù)偏弱態(tài)勢，經(jīng)濟亟待增量逆周期調(diào)控政策“續(xù)航”，市場仍預(yù)期央行會先通過降準釋放政策加碼信號。

之所以符合情理，一方面，從時機看，近期公布的一系列7月經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)均反映經(jīng)濟復(fù)蘇的內(nèi)生動力仍不強，甚至部分領(lǐng)域存在邊際惡化苗頭，亟須及早落地增量逆周期調(diào)控政策全力支持實體經(jīng)濟。而在逆周期調(diào)控的政策工具箱中，降息不論從政策效果還是政策意義看，都是一劑力度強于降準的“靶向藥”，可以直接降低銀行負債端和實體經(jīng)濟融資成本。另一方面，從幅度看，盡管此次降息比6月那輪幅度更大，但鑒于當前同期限市場利率已多月低于政策利率，此次降息利于政策利率與市場利率“雙向奔赴”、縮小差距，降息的絕對幅度并不大。

在先降準還是先降息之間，央行選擇了后者，體現(xiàn)了為著力擴大內(nèi)需、提振信心、防范風險所采取的務(wù)實、高效的政策取向。債券市場給出了及時回應(yīng)，10年期國債收益率在2.6%附近橫盤多日后果斷明顯下行達到2.55%附近。

應(yīng)當看到，當前經(jīng)濟運行面臨新的困難挑戰(zhàn)，在有效需求不足、信心有待進一步提振的背景下，政策的態(tài)度和取向?qū)τ诮?jīng)濟走向的影響至關(guān)重要。市場期待宏觀政策調(diào)控能及時回應(yīng)熱點關(guān)切，抓緊出臺精準有力的增量政策。盡管當前股市反應(yīng)尚顯消沉，但超預(yù)期降息也可能預(yù)示著，在中央政治局提出的做好下半年經(jīng)濟工作的要求下，后續(xù)宏觀調(diào)控和政策儲備可能會比當前市場所預(yù)期的更為精準有力，市場不必過于消極悲觀，不妨對經(jīng)濟的回升向好多點耐心和信心。