近期，銀行下調(diào)存款利率的消息頻頻出現(xiàn)，先是不少城農(nóng)商行、股份行先后下調(diào)個人存款掛牌利率，再到各大銀行下調(diào)通知存款、協(xié)定存款這兩類主要面向?qū)珮I(yè)務(wù)的存款利率，此番存款利率下調(diào)參與的銀行范圍之廣、涵蓋的存款種類之多備受市場關(guān)注。

不過，上述存款利率調(diào)整動作細究來看，新變化主要是兩類對公存款利率的下調(diào)，而中小銀行下調(diào)個人存款利率主要是跟隨去年國有大行下調(diào)利率的“補降”?？梢钥闯?，從個人存款再到對公存款，各類銀行的負債端資金成本將迎來普降。銀行資金成本“減負”既是前期資產(chǎn)端貸款利率持續(xù)下行的順勢而為，也是出于維護金融系統(tǒng)穩(wěn)定，防范系統(tǒng)性金融風險的角度考慮。

盡管從直觀感受看，下調(diào)存款利率是動了儲戶的“奶酪”，與防范金融風險看起來相差十萬八千里，但這其中的關(guān)聯(lián)實際十分緊密。

一方面，下調(diào)存款利率對銀行最直觀的影響，便是緩解銀行凈息差大幅收窄的壓力。凈息差是銀行利潤的主要來源，而銀行之所以要維持合理的利潤，在于經(jīng)營銀行需要“本錢”——銀行利潤中的一大部分需用來補充資本。監(jiān)管對銀行資本充足率有硬性要求，這既是銀行投放信貸支持實體的前置條件，也是為未來彌補資產(chǎn)損失儲備“彈藥”。2022年，商業(yè)銀行凈息差跌至1.91%，創(chuàng)自2010年以來新低，進入2023年，多家上市銀行的凈息差跌破1.8%。凈息差的持續(xù)走低不僅會制約銀行支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性，更會加大銀行風險抵補的脆弱性。

另一方面，近年來，在銀行讓利實體經(jīng)濟、降低實體經(jīng)濟融資成本的政策推動下，貸款利率不斷走低，個別種類的貸款利率甚至出現(xiàn)了與銀行存款利率“倒掛”的局面。尤其是在銀行的對公業(yè)務(wù)條線，大型企業(yè)利用強勢的議價能力，可以以非常低的成本多渠道融資，轉(zhuǎn)而向銀行（尤其是吸存壓力大的中小銀行）談判贏得相對高價的存款利率，“躺賺”存貸利差收益，這種套利是金融“空轉(zhuǎn)”，不僅是對金融資源的浪費，擾亂宏觀逆周期調(diào)控成效，也會加劇金融業(yè)“脫實向虛”，放大市場風險。此次各類銀行大幅下調(diào)主要面向企業(yè)的協(xié)定存款和通知存款利率，可以有效抑制部分企業(yè)的“空轉(zhuǎn)”套利行為。

我國經(jīng)濟尚處在疫后復(fù)蘇的恢復(fù)性階段，經(jīng)濟增長動能仍需政策加力“續(xù)航”支持，可以預(yù)見，利率水平短期內(nèi)仍易下難上，這與當前歐美等海外主要經(jīng)濟體形成了貨幣政策周期的錯位。金融穩(wěn)，經(jīng)濟穩(wěn)，對我國金融體系來說，在對實體經(jīng)濟保持必要支持力度的同時，也應(yīng)對內(nèi)外部環(huán)境變化帶來的溢出風險保持高度警惕。