4月17日，融創(chuàng)中國（01918.HK）發(fā)布公告，針對總規(guī)模約95.5億美元的境外債務(wù)重組，已取得進展。本次融創(chuàng)中國境外債務(wù)重組將上市公司發(fā)行或擔保的債務(wù)全面納入重組方案，覆蓋了公開市場債券、私募貸款等不同類型，旨在徹底化解上市公司層面的債務(wù)風險。

目前，已有持有債務(wù)本金約13億美元的初始同意債權(quán)人已簽訂重組支持協(xié)議，持有債務(wù)本金超10億美元的債權(quán)人正在進行簽署程序，支持債權(quán)人合計持有債務(wù)本金占現(xiàn)有債務(wù)本金總額約26%。融創(chuàng)中國正在向其他債務(wù)持有人尋求更廣泛的支持。

具體來看，融創(chuàng)中國重組方案采用“全額債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)”模式，為債權(quán)人提供獲得短期流動性及潛在股票升值收益機會。公司向債權(quán)人分派兩種新強制可轉(zhuǎn)債（新MCB），一類將獲分配轉(zhuǎn)股價6.80港元/股的新MCB，可在重組生效日起轉(zhuǎn)股；另一類將獲分配轉(zhuǎn)股價3.85港元/股的新MCB，可在重組后18—30個月內(nèi)轉(zhuǎn)股，該類總量不超過債權(quán)總額的25%。

方案還允許債權(quán)人在新MCB到期前隨時轉(zhuǎn)股，給予轉(zhuǎn)股便利，并以新MCB形式安排了高達1%的早鳥同意費。

同時，本次重組方案在確保股權(quán)穩(wěn)定性、團隊穩(wěn)定性方面也有針對性布置。顯示出各方的共識——保持股權(quán)結(jié)構(gòu)和骨干員工的穩(wěn)定，賦予其長期責任，才能繼續(xù)帶領(lǐng)公司走出困境，才能分享到公司恢復(fù)的長期價值。

應(yīng)部分債權(quán)人建議，債務(wù)重組方案推出“股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定計劃”，向融創(chuàng)中國的主要股東提供部分附帶條件的受限股票，主要股東在6年內(nèi)僅獲得該等受限股票的投票權(quán)等極其受限的權(quán)利。借此主要股東股權(quán)比例維持在一定水平，避免過分稀釋，賦予長期責任，讓其能夠持續(xù)為公司核心經(jīng)營事項及長遠發(fā)展貢獻力量。

“團隊穩(wěn)定計劃”方面，該債務(wù)重組方案將通過新發(fā)行股份方式，向在核心經(jīng)營事項中做出貢獻的融創(chuàng)中國骨干員工逐年授予股份，以作為未來整體薪酬的補充，讓團隊保持長期穩(wěn)定性。

截至4月17日收盤，融創(chuàng)中國股價報1.58港元/股。當前房企債務(wù)重組經(jīng)常出現(xiàn)高溢價轉(zhuǎn)股，融創(chuàng)境外債重組實際轉(zhuǎn)股價溢價倍數(shù)相對合理。

分析人士表示，此次融創(chuàng)中國的境外債重組參與轉(zhuǎn)股的債務(wù)規(guī)模近百億美元，加上年初境內(nèi)債重組成功，在上市公司層面未來將幾乎沒有負債壓力，預(yù)計整體償債壓力下降近七百億元規(guī)模，每年利息支出可節(jié)約數(shù)十億元，財務(wù)穩(wěn)定性增強，凈資產(chǎn)增加，資產(chǎn)負債表也將迎來修復(fù)，公司抗風險能力有望得到提升。

融創(chuàng)中國上個月發(fā)布的業(yè)績公告顯示，2024年公司實現(xiàn)收入740.2億元，毛利28.9億元，有息負債同比減少181.6億元至2596.7億元；公司在全國84個城市共交付約17萬套房屋。今年，融創(chuàng)中國目標交付6萬套房屋，基本完成全部保交付工作，并在多個核心城市的優(yōu)質(zhì)項目有重要推盤計劃，