作為國產(chǎn)大模型“六小虎”中的第一家，智譜正式開啟IPO之路。

4月15日，證券時報記者從證監(jiān)會獲悉，北京智譜華章科技股份有限公司（下稱“智譜”）在北京證監(jiān)局辦理輔導備案，中國國際金融股份有限公司擔任輔導機構。這意味著，智譜從國產(chǎn)大模型“六小虎“之中率先突圍，成為第一家正式啟動IPO流程的大模型創(chuàng)業(yè)公司。

事實上，智譜的上市之路在今年的多項資本運作中已有跡可循。一方面，智譜在3月密集完成了多輪融資，引入了杭州、珠海、成都三地國資作為戰(zhàn)略投資者；另一方面，智譜3月底正式完成了股份制改革，其關聯(lián)公司北京智譜華章科技有限公司發(fā)生工商變更，企業(yè)名稱更改為北京智譜華章科技股份有限公司，為資本市場之路奠定了基礎。此次啟動上市輔導辦案，智譜繼續(xù)走出了A股上市的關鍵一步。

智譜率先啟動上市輔導備案

4月15日，證券時報記者從證監(jiān)會官網(wǎng)獲悉，智譜已于2025年4月14日在北京證監(jiān)局辦理輔導備案，輔導機構為中國國際金融股份有限公司。

輔導備案報告顯示，智譜的本次輔導計劃時長為7個月。2025年4月主要開展摸底調(diào)查、制定方案等輔導前期準備工作；2025年5月—7月為正式輔導期的第一階段，主要開展集中培訓、持續(xù)盡調(diào)并規(guī)范整改等工作；2025年8月—10月為第二階段，將完成輔導計劃，進行考核評估，做好首次公開發(fā)行股票并上市申請文件的準備工作等。

報告還顯示，公司無控股股東，實際控制人為唐杰、劉德兵。唐杰直接持有智譜7.4081%股權，劉德兵直接持有智譜0.2554%股權，并通過持股平臺合計控制公司17.3966%表決權。此外，唐杰、劉德兵通過一致行動人合計持有智譜12.1600%表決權。因此，唐杰、劉德兵合計控制智譜華章36.9647%表決權，系智譜實際控制人。

天眼查顯示，劉德兵為北京智譜華章科技股份有限公司法定代表人、董事長，唐杰為董事，張鵬為總經(jīng)理。其中，唐杰為智譜的“靈魂人物”，其不僅是智譜的創(chuàng)始人、首席科學家，也是清華大學計算機系教授、AI界的知名學者。

值得注意的是，今年3月28日，記者從智譜獲悉，公司已正式完成了股份制改革，企業(yè)名稱變更為北京智譜華章科技股份有限公司，為后續(xù)的資本市場之路鋪平道路。在3月31日舉行的智譜OpenDay活動中，張鵬針對股改一事回應稱，“完成股改是朝著IPO目標去的”，并表示智譜會持續(xù)推進融資工作，包括IPO前的準備工作也在持續(xù)有效的進程當中。

智譜啟動上市輔導備案，是其沖擊“A股上市”的關鍵一步，將成為智譜發(fā)展過程中的重要里程碑。若順利上市，智譜有望通過資本市場開拓融資渠道，為后續(xù)的產(chǎn)品研發(fā)及市場拓展提供更堅實的資金保障，進一步提升自身競爭力。

成立至今已完成十余輪融資

公開資料顯示，智譜成立于2019年6月，由清華大學計算機系的技術成果轉(zhuǎn)化而來。作為一家“清華系”的創(chuàng)業(yè)公司，智譜的發(fā)展最早可以追溯到2006年，當時清華計算機系知識工程實驗室發(fā)布了一款名為AMiner的科研情報挖掘產(chǎn)品，用人工智能挖掘自然科學或技術發(fā)展的客觀規(guī)律。這一產(chǎn)品也為智譜的后續(xù)發(fā)展奠定了基礎。

2022年8月，智譜正式發(fā)布高精度千億大模型GLM-130B并開源，同時發(fā)布ChatGLM對話模型以及多模態(tài)大模型產(chǎn)品矩陣。一年以后，智譜作為首批通過大模型備案公司之一，推出智譜清言AI助手。

自成立以來，智譜的融資進程一直較為順利。天眼查顯示，從2019年獲得天使輪融資至今，智譜累計已完成15輪融資，吸引了一眾實力強大及背景多元的投資者。值得注意的是，智譜的股東除了有高瓴資本、啟明創(chuàng)投、君聯(lián)資本等知名投資機構，美團、阿里、騰訊、小米等互聯(lián)網(wǎng)巨頭以外，還有中關村科學城、北京市人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金、杭州城投、上城資本、珠海華發(fā)集團、成都高新區(qū)等多地國資。

在啟動上市輔導備案之前，智譜還在今年3月密集完成了一系列資本運作，半個月內(nèi)引入了杭州、珠海、成都三地國資作為戰(zhàn)略投資者，總計融資額達18億元。一名業(yè)內(nèi)人士告訴證券時報記者，智譜一直在政府端及企業(yè)端有較強的優(yōu)勢，其服務的客戶群體當中有大量的政府及央國企，并在大模型的本地化部署、數(shù)據(jù)安全等方面積累了比較充分的經(jīng)驗，這是其成為“國資寵兒”的重要原因。

在業(yè)內(nèi)人士看來，智譜之所以獲得這么多投資機構的青睞，一方面是從技術的角度出發(fā)，智譜是國內(nèi)唯一全面對標美國OpenAI的大模型企業(yè)，在千億基座模型、對話模型、代碼模型、多模態(tài)模型、推理模型和Agent（智能體）等方面都有完整布局。同時，在當前市場大火的AI Agent（智能體）方向上，智譜也具有領先優(yōu)勢，率先提出了Phone Use（手機使用）概念，推出了能模擬用戶進行計算機、手機等跨應用自主操作的AutoGLM和GLM-PC。

另一方面，從商業(yè)化的角度出發(fā)，智譜也處于領先的位置。據(jù)悉，目前智譜已攜手金融、教育、醫(yī)療、政務、企服等領域的合作伙伴，共同推進產(chǎn)品的落地應用，并在萬余家企事業(yè)單位實現(xiàn)規(guī)模化應用。區(qū)域合作方面，智譜也相繼與北京、杭州、上海、成都、珠海等城市達成合作，與當?shù)佚堫^企業(yè)攜手推動當?shù)卮竽Ｐ蛻蒙鷳B(tài)的建設。

大模型“六小虎”，路徑已走向分化

作為率先啟動上市的大模型“六小虎”，智譜在技術和融資上一直走得較為穩(wěn)健。而經(jīng)過過去一兩年的洗牌，在科技大廠及DeepSeek等接連沖擊下，“六小虎”如今的路徑已走向分化，競爭格局正面臨重塑。

與依然堅持自研超大參數(shù)基礎模型的智譜不同，如今多家大模型初創(chuàng)公司均已離基礎模型的路線越來越遠，開始更專注于垂直細分領域以及可商業(yè)化落地的方向。

例如，較早從通用基礎模型賽道轉(zhuǎn)向垂直行業(yè)模型的百川智能，在2024年年中時就通過戰(zhàn)略會明確聚焦醫(yī)療領域。就在不久前的4月10日，百川智能創(chuàng)始人兼CEO王小川在公司成立兩周年之際發(fā)布了一封全員信，系統(tǒng)回顧了百川智能在過去兩年間的成就與不足。他反思道，公司經(jīng)歷了從最初的通用基礎模型到醫(yī)學增強的推理模型，再到百小應和AI醫(yī)生應用的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，將戰(zhàn)線拉得過長，不夠聚焦，導致團隊工作目標出現(xiàn)了搖擺和偏差。

王小川在全員信中再次強調(diào)，公司將集中發(fā)力醫(yī)療領域，未來將在百小應、AI兒科、AI全科和精準醫(yī)療四個方面發(fā)展應用和服務。他表示，團隊需要圍繞上述方向?qū)Ｗ⒕劢?，減少多余的動作，并減小組織的復雜度，更扁平、更少層級，讓信息和決策都更通暢。

而另一家大模型“六小虎”零一萬物則已經(jīng)明確不會再做萬億以上超大參數(shù)的模型，將聚焦To B領域，實現(xiàn)更快的產(chǎn)業(yè)級落地，追求更現(xiàn)實的商業(yè)化目標。值得注意的是，零一萬物也是“六小虎”中第一家擁抱DeepSeek的廠商，零一萬物COO黃蕙雯在今年3月曾公開表示，市場上已經(jīng)有很好的、很具性價比的模型可以選擇，因此零一萬物今年做出的最大調(diào)整是不再執(zhí)著于Yi模型，采用開放模型戰(zhàn)略。此外，零一萬物還發(fā)布萬智企業(yè)大模型一站式平臺，并宣布可提供企業(yè)級DeepSeek部署定制解決方案。

有投資人指出，DeepSeek的爆紅出圈，首先沖擊的便是大模型的創(chuàng)業(yè)公司，因為它們必須向投資人證明自身的價值。此外，經(jīng)過前期多輪巨額的融資，多家“六小虎”的估值已水漲船高，如今很難再拿到大額融資，如果沒有差異化的優(yōu)勢，將面臨更艱難的融資困境?；A模型投入大、競爭激烈，是只有少數(shù)人才玩得起的游戲，因而收縮業(yè)務戰(zhàn)線、探索更具有可行性的盈利模式，也成為一些“六小虎”在當前市場競爭及融資環(huán)境下更務實的選擇。

校對：姚遠