近日，美國(guó)宣布對(duì)所有貿(mào)易伙伴征收“對(duì)等關(guān)稅”，全球資本市場(chǎng)劇烈震蕩。在外部風(fēng)險(xiǎn)加劇的背景下，資金會(huì)傾向于流向更具穩(wěn)定性和盈利能力的資產(chǎn)，A股中長(zhǎng)期維持高凈資產(chǎn)收益率的公司，正是這類優(yōu)質(zhì)企業(yè)的代表。

7股近10年凈資產(chǎn)收益率均超15%

凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為衡量企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)，備受投資大佬青睞。巴菲特曾提出：“如果非要我用一個(gè)指標(biāo)進(jìn)行選股，我會(huì)選擇ROE，那些ROE能常年持續(xù)穩(wěn)定在20%以上的公司都是好公司，投資者應(yīng)當(dāng)考慮買入?！?/p>

一般來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期維持高ROE的企業(yè)，往往具備穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略和持續(xù)的盈利水平，并且擁有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，涵蓋出色的管理團(tuán)隊(duì)、強(qiáng)大的專利技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)或規(guī)模優(yōu)勢(shì)，以及優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)和創(chuàng)新能力等特征。

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至4月6日，在2015年前上市且披露2024年年報(bào)的A股公司中，有7股去年境外收入占比低于10%且連續(xù)10年凈資產(chǎn)收益率維持在15%以上，它們?cè)诟髯孕袠I(yè)內(nèi)具有較高的市場(chǎng)地位和影響力。????

從市值來(lái)看，貴州茅臺(tái)、海天味業(yè)總市值居前，均超2000億元，為各自行業(yè)的龍頭企業(yè)。貴州茅臺(tái)長(zhǎng)期位居中國(guó)白酒行業(yè)之首，其品牌價(jià)值和市場(chǎng)影響力在全球酒類行業(yè)中舉足輕重；海天味業(yè)在調(diào)味品行業(yè)占據(jù)龍頭地位。

同花順、雙匯發(fā)展、中航光電總市值均超500億元。同花順是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)提供商；雙匯發(fā)展在肉制品行業(yè)中占據(jù)著龍頭地位；中航光電深耕連接器行業(yè)50余年，多項(xiàng)技術(shù)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。

晨光股份、恩華藥業(yè)總市值也均超200億元。晨光股份是文具行業(yè)“自主品牌+內(nèi)需市場(chǎng)”的領(lǐng)跑者，在文具行業(yè)零售終端網(wǎng)絡(luò)覆蓋的廣度和深度方面具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)與領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；恩華藥業(yè)在中樞神經(jīng)藥物行業(yè)處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。

從成長(zhǎng)性來(lái)看，恩華藥業(yè)、晨光股份、海天味業(yè)等6股近10年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率均超10%，其中同花順、中航光電近10年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率均超20%。

同花順2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.87億元，同比增長(zhǎng)17.47%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.23億元，同比增長(zhǎng)30%，主要與去年證券市場(chǎng)回暖影響，投資者對(duì)金融信息服務(wù)需求有所上升有關(guān)。中航光電去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收206.86億元，同比增長(zhǎng)3.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)33.54億元，同比增長(zhǎng)0.45%，盈利水平保持穩(wěn)定。

2股業(yè)績(jī)超預(yù)期

據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，上述7股中，同花順、貴州茅臺(tái)2股在業(yè)績(jī)報(bào)告披露后，獲券商出具了包含“超預(yù)期”點(diǎn)評(píng)的業(yè)績(jī)分析報(bào)告。

申萬(wàn)宏源表示，同花順2024年收入利潤(rùn)遠(yuǎn)超預(yù)期?？紤]到2025—2027年資本市場(chǎng)有望延續(xù)活躍，且AI大模型的持續(xù)進(jìn)化將提升公司終端智能產(chǎn)品的實(shí)用性，作為AI大模型更新的核心受益股，同花順在活躍的市場(chǎng)環(huán)境中具有較高的業(yè)績(jī)彈性，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

招商證券認(rèn)為，貴州茅臺(tái)2023—2024年茅臺(tái)酒面臨外部環(huán)境壓力，連續(xù)2年銷量增幅超過(guò)10%，增幅超預(yù)期。今年公司工作重點(diǎn)更加強(qiáng)調(diào)增強(qiáng)渠道的服務(wù)能力和品質(zhì)以及消費(fèi)群體培育，拉長(zhǎng)周期來(lái)看，每一次行業(yè)調(diào)整期反而是好公司持續(xù)挖掘潛力、進(jìn)一步擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)的機(jī)會(huì)，估值具備安全邊際，逢低建議加配。

3股獲機(jī)構(gòu)重金買入

長(zhǎng)期高凈資產(chǎn)收益率往往能為股東創(chuàng)造較高水平的回報(bào)。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，上述7股2024年現(xiàn)金分紅比例（已宣告，下同）均超30%，雙匯發(fā)展、同花順、海天味業(yè)、貴州茅臺(tái)、晨光股份5股現(xiàn)金分紅比例更是超60%。其中，貴州茅臺(tái)、恩華藥業(yè)、晨光股份3股今年以來(lái)獲機(jī)構(gòu)凈買入金額均超2000萬(wàn)元。????

貴州茅臺(tái)獲機(jī)構(gòu)凈買入13.17億元，居首。公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1741.44億元，同比增長(zhǎng)15.66%；凈利潤(rùn)862.28億元，同比增長(zhǎng)15.38%，為白酒行業(yè)唯一超20年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的上市公司，51家機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)其2025年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)9.95%。公司2024年年度擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利276.24元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利346.71億元（含稅），加上此前已實(shí)施的300億元，2024年公司分紅接近647億元，現(xiàn)金分紅比例達(dá)75%。

恩華藥業(yè)獲機(jī)構(gòu)凈買入6013.78萬(wàn)元，位居次席。公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.98億元，同比增長(zhǎng)13.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.44億元，同比增長(zhǎng)10.28%，主要與公司優(yōu)化重點(diǎn)產(chǎn)品策略、提升營(yíng)銷效率、加大創(chuàng)新產(chǎn)品的市場(chǎng)開拓等因素有關(guān)，18家機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)其2025年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)21.82%。開源證券表示，恩華藥業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)多樣，創(chuàng)新研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。