近日華泰期貨研究院副院長(zhǎng)兼全球衍生品策略首席羅家俊博士，成功地將其最新研究成果發(fā)表在國(guó)際權(quán)威期刊《Journal of Futures Markets》(JFM)上。文章以《Can Storage Momentum and Its Difference of a Nonferrous Metal Predict Price Return?》為題，首次提出“庫(kù)存動(dòng)能”(Storage Momentum)及“庫(kù)存動(dòng)能差分”(Momentum Difference)指標(biāo)，并應(yīng)用于預(yù)測(cè)中國(guó)有色金屬期貨市場(chǎng)的價(jià)格收益率。這是中國(guó)期貨公司首次將研究成果成功發(fā)表在JFM這一全球頂尖的期貨市場(chǎng)研究期刊上，彰顯了華泰期貨在金融衍生品領(lǐng)域研究的國(guó)際領(lǐng)先地位。

庫(kù)存作為大宗商品市場(chǎng)供需平衡的重要指標(biāo)，一直是業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)，然而長(zhǎng)期以來(lái)庫(kù)存水平的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)面臨較大挑戰(zhàn)。庫(kù)存變化背后復(fù)雜的市場(chǎng)機(jī)制更是難以精準(zhǔn)刻畫(huà)。羅博士創(chuàng)新性地提出“庫(kù)存動(dòng)能”和“庫(kù)存動(dòng)能差分”指標(biāo)，捕捉庫(kù)存增長(zhǎng)或下降的速度及其變化趨勢(shì)，更精確地衡量市場(chǎng)供需變化的動(dòng)態(tài)特征。該方法有效地彌補(bǔ)了傳統(tǒng)靜態(tài)庫(kù)存預(yù)測(cè)方法的不足，能夠更靈敏地反映供需趨勢(shì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。該項(xiàng)研究提出了新的估計(jì)方式, 采用ARMA-GARCH模型、加權(quán)最小二乘法和隨機(jī)加權(quán)啟動(dòng)法，克服了傳統(tǒng)方法（如Newey-West t檢驗(yàn)）的局限——這些方法假設(shè)數(shù)據(jù)具有有限矩，而實(shí)際金融數(shù)據(jù)往往不符合此假設(shè)。研究結(jié)果表明，新方法在重尾分布處理時(shí)比傳統(tǒng)方法更準(zhǔn)確。此項(xiàng)研究為金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)分析提供了更穩(wěn)健的工具，更科學(xué)的方法。

研究發(fā)現(xiàn)，新方法對(duì)銅、鋁、鋅和鎳的預(yù)測(cè)效果顯著，尤其是在銅、鋁和鎳的市場(chǎng)表現(xiàn)方面更加明顯。值得關(guān)注的是，新方法可以與人工智能技術(shù)融合，進(jìn)一步提高預(yù)測(cè)精度。這種潛在的AI融合不僅順應(yīng)全球金融數(shù)字化趨勢(shì)，還為市場(chǎng)分析與決策提供了新的可能性，尤其是在非金屬交易領(lǐng)域。

羅博士指出，該項(xiàng)創(chuàng)新方法不僅拓寬了庫(kù)存預(yù)測(cè)的應(yīng)用范圍，而且為投資者與金融機(jī)構(gòu)在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中提供了更可靠的決策依據(jù)。此項(xiàng)成果與“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”高度契合，以科技創(chuàng)新和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)為核心，既提升了市場(chǎng)資源配置效率，又促進(jìn)了中國(guó)金融市場(chǎng)向智能化與高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)。

此次研究的國(guó)際合作團(tuán)隊(duì)人員包括日本和美國(guó)的研究者，彰顯了華泰期貨整合國(guó)際資源、開(kāi)展全球化研究的能力。華泰期貨通過(guò)戰(zhàn)略布局華泰（香港）期貨有限公司和華泰金融美國(guó)公司兩大海外平臺(tái)，進(jìn)一步鞏固其在全球衍生品領(lǐng)先研究地位，也為中國(guó)金融界在國(guó)際舞臺(tái)上贏得了更多的聲譽(yù)。未來(lái)華泰期貨將繼續(xù)拓展其研究領(lǐng)域，與全球?qū)W術(shù)界和行業(yè)領(lǐng)域的伙伴們深化合作，進(jìn)一步推動(dòng)期貨市場(chǎng)理論與實(shí)踐的創(chuàng)新發(fā)展，推動(dòng)中國(guó)金融市場(chǎng)在國(guó)際舞臺(tái)上發(fā)揮更大的影響力。

羅家俊博士持有美國(guó)精算師(FSA)、金融分析師(CFA)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理師(FRM)資格，于2023年1月加入華泰期貨。2023年12月羅博士應(yīng)邀訪問(wèn)沙特社保基金(GOSI)，成為首位受沙特政府邀請(qǐng)為政府官員提供金融培訓(xùn)的華人專(zhuān)家。羅博士此前曾擔(dān)任美國(guó)喬治亞州立大學(xué)精算研究所所長(zhǎng)，并曾應(yīng)沙特邀請(qǐng)為王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼創(chuàng)建商學(xué)院并擔(dān)任交易中心主任。（CIS）

校對(duì)：廖勝超